30 декабря 2022 BITKOGAN Коган Евгений
Ничего критически важного, но наводят на размышления.
Пока летел в Москву, проанализировал некоторые из наших рублевых размещений, что состоялись в ноябре-декабре.
Ажиотаж среди эмитентов понятен. Все осознают, что процентная ставка в России может быть выше в следующем году. И надо успеть сейчас.
Занимать потом, вполне возможно, будет дороже. Не так важно даже, будет дороже или не дороже. Нет. Скорее, сложнее будет размещаться. И это факт.
Речь сейчас не об этом. А о том, насколько спрос был качественным и рыночным. Вот посмотрел я на структуру покупок и… Усомнился в этом.
Почему? Посмотрим на структуру спроса в последних крупных размещениях.
Давайте попробуем вместе проанализировать.
Ювелит. Объем предложения – 3 млрд. Самая крупная сделка – 1 млрд! (33% выпуска). Вторая сделка по объему – 826,8 млн рублей. Т.е. 60% выпуска у двух участников.
Россети. Объем предложения – 30 млрд. Самая крупная сделка – 3,3 млрд. Сделки объемом от 500 млн до 1 млрд заняли 35% от объема предложения.
ИЭК холдинг. Объем предложения – 2 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 531,7 млн. На втором месте также 531,7 млн. Кстати, вряд ли совпадение – это поясню позже. Более 50% выпуска в руках двух держателей.
Магаданская область. Объем размещения – 1 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 604,9 млн рублей. На втором месте – 240,8 млн. Более 80% выпуска в руках двух участников.
МОЭК. Объем размещения – 5 млрд рублей. Самая крупная сделка – 1 млрд рублей. НА втором месте – 500 млн. рублей. 30% выпуска – у двух участников.
ТГК-1. Объем размещения – 5 млрд рублей. Самая крупная сделка – 1,56 млрд. рублей. Затем – 500 млн рублей. 40% выпуска – у двух участников.
Х5. Объем размещения – 14 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 4,98 млрд рублей. На втором месте – 2 млрд рублей. Около 50% выпуска – у двух участников.
Домодедово Фьюэл Фасилитис. Объем размещения – 15 млрд рублей. Самая крупная сделка – 4,93 млрд. рублей. На втором месте сделка также объемом 4,93 млрд. рублей. Опять совпадение? Не думаю.
Достаточно примеров?
К чему я это все? По структуре размещений видно, что значительная часть предложения «оседает» на книжках организаторов. Две одинаковые сделки, самые крупные, могут свидетельствовать об этом. Неразмещенное предложение организаторы поделили между собой.
Впрочем, я ничего не утверждаю. Вдруг и правда совпадение? Только что-то перестал я после 50-и в совпадения верить. Повзрослел, наверное…
Из приведенного списка более-менее рыночно все у Россетей. Но есть выпуски, которые осели миллиардами рублей у организаторов.
Что это значит? Зачем нам все это? Цифры выше говорят о том, что организаторы размещений будут ДОРАЗМЕЩАТЬСЯ. Точнее, будут потихоньку продавать все то, что набрали на аффилированные структуры. Они будут «разгружаться», так как лимиты не резиновые! А вот цены могут быть пониже.
Но это – мнение. Мы ничего не утверждаем и не прогнозируем.
А вообще… Полагаю, что шквал размещений вполне логичен.
Бизнесмены интуитивно понимают – надо попробовать, постараться привлечь средства как можно быстрее. Ибо потом будет сложнее и дороже.
Выводы делаем сами.
https://bitkogan.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пока летел в Москву, проанализировал некоторые из наших рублевых размещений, что состоялись в ноябре-декабре.
Ажиотаж среди эмитентов понятен. Все осознают, что процентная ставка в России может быть выше в следующем году. И надо успеть сейчас.
Занимать потом, вполне возможно, будет дороже. Не так важно даже, будет дороже или не дороже. Нет. Скорее, сложнее будет размещаться. И это факт.
Речь сейчас не об этом. А о том, насколько спрос был качественным и рыночным. Вот посмотрел я на структуру покупок и… Усомнился в этом.
Почему? Посмотрим на структуру спроса в последних крупных размещениях.
Давайте попробуем вместе проанализировать.
Ювелит. Объем предложения – 3 млрд. Самая крупная сделка – 1 млрд! (33% выпуска). Вторая сделка по объему – 826,8 млн рублей. Т.е. 60% выпуска у двух участников.
Россети. Объем предложения – 30 млрд. Самая крупная сделка – 3,3 млрд. Сделки объемом от 500 млн до 1 млрд заняли 35% от объема предложения.
ИЭК холдинг. Объем предложения – 2 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 531,7 млн. На втором месте также 531,7 млн. Кстати, вряд ли совпадение – это поясню позже. Более 50% выпуска в руках двух держателей.
Магаданская область. Объем размещения – 1 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 604,9 млн рублей. На втором месте – 240,8 млн. Более 80% выпуска в руках двух участников.
МОЭК. Объем размещения – 5 млрд рублей. Самая крупная сделка – 1 млрд рублей. НА втором месте – 500 млн. рублей. 30% выпуска – у двух участников.
ТГК-1. Объем размещения – 5 млрд рублей. Самая крупная сделка – 1,56 млрд. рублей. Затем – 500 млн рублей. 40% выпуска – у двух участников.
Х5. Объем размещения – 14 млрд. рублей. Самая крупная сделка – 4,98 млрд рублей. На втором месте – 2 млрд рублей. Около 50% выпуска – у двух участников.
Домодедово Фьюэл Фасилитис. Объем размещения – 15 млрд рублей. Самая крупная сделка – 4,93 млрд. рублей. На втором месте сделка также объемом 4,93 млрд. рублей. Опять совпадение? Не думаю.
Достаточно примеров?
К чему я это все? По структуре размещений видно, что значительная часть предложения «оседает» на книжках организаторов. Две одинаковые сделки, самые крупные, могут свидетельствовать об этом. Неразмещенное предложение организаторы поделили между собой.
Впрочем, я ничего не утверждаю. Вдруг и правда совпадение? Только что-то перестал я после 50-и в совпадения верить. Повзрослел, наверное…
Из приведенного списка более-менее рыночно все у Россетей. Но есть выпуски, которые осели миллиардами рублей у организаторов.
Что это значит? Зачем нам все это? Цифры выше говорят о том, что организаторы размещений будут ДОРАЗМЕЩАТЬСЯ. Точнее, будут потихоньку продавать все то, что набрали на аффилированные структуры. Они будут «разгружаться», так как лимиты не резиновые! А вот цены могут быть пониже.
Но это – мнение. Мы ничего не утверждаем и не прогнозируем.
А вообще… Полагаю, что шквал размещений вполне логичен.
Бизнесмены интуитивно понимают – надо попробовать, постараться привлечь средства как можно быстрее. Ибо потом будет сложнее и дороже.
Выводы делаем сами.
https://bitkogan.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу