11 января 2023 БКС Экспресс | Природный газ
В Европе стоит рекордно теплая погода, что привело к снижению спроса на газ и падению цен. Если холода не вернутся в ближайшее время, цены на газ могут остаться на уровне ниже прогноза в течение всего года, что повлияет на дивидендные перспективы Газпрома.
Главное
• В последние три недели температура в Германии на 4,7°C превышает норму
• Спрос на газ в Германии упал на 41%, или на 2,5 млрд куб. м с 20 декабря. Это много относительно типичного среднегодового уровня 90 млрд куб. м.
• Такая ситуация не только в Германии — по всей Европе аномально тепло
• Цены на газ на сутки вперед упали на 50% с середины декабря до $750/тыс. куб. м
- Фьючерсы снизились на треть — до $1 050/тыс. куб. м
• Из-за теплой погоды цены могут снизиться и на весь 2023 г.
• Негативно для прибыли и дивидендных перспектив Газпрома
В деталях
Теплая и ветреная погода значительно снижает спрос и цены на газ в Европе. Хотя начало зимы было аномально холодным, с 20 декабря по Европе прокатилась волна рекордно теплой погоды и довольно сильных ветров. Температура 1 января побила все рекорды: +20°C в некоторых районах Швейцарии и +19°C в Варшаве.
Спрос на газ в Германии сократился более чем на 40% по сравнению с уровнем середины декабря, когда он был повышенным из-за аномально холодной погоды. Цены на газ на сутки вперед отреагировали соответствующим образом, упав с более чем $1 500/тыс. куб. м в середине декабря до «всего» $750/тыс. куб. м в первую неделю января. Согласно прогнозам, мягкая и ветреная погода сохранится по крайней мере в течение следующих 10 дней.
Падение спроса в декабре–январе может снизить цены на газ на весь год. Снижение пикового зимнего спроса, особенно, если такая ситуация продержится еще несколько недель, может существенно изменить прогноз на газ на весь 2023 г. Европа по-прежнему будет испытывать дефицит, учитывая значительное сокращение импорта газа из России, но достичь цели в 90% заполнения хранилищ к октябрю будет гораздо проще.
Рынок, похоже, согласен с такой оценкой, поскольку фьючерсы на февраль–декабрь 2023 г. резко упали — со среднего уровня $1 575/тыс. куб. м до $1 080/тыс. куб. м всего за несколько недель.
Конечно, ситуация может резко измениться, если погода станет безветренной и холодной до конца зимы, но, с другой стороны, если останется теплой, то цены на газ могут упасть еще сильнее, что окажет самое непосредственное влияние на перспективы прибыли Газпрома.
Мы ожидаем, что экспорт Газпрома упадет с 85 млрд куб. м в 2022 г. до 65 млрд куб. м в 2023 г., что намного ниже 175 млрд куб. м в 2021 г. То есть, чтобы компания могла выплатить и дополнительные налоги (600 млрд руб. в 2023–2025 гг.), и хорошие дивиденды, цены должны быть высокими. Таким образом, погода в Германии в ближайшие два месяца может оказать прямое влияние на дивидендные перспективы Газпрома.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• В последние три недели температура в Германии на 4,7°C превышает норму
• Спрос на газ в Германии упал на 41%, или на 2,5 млрд куб. м с 20 декабря. Это много относительно типичного среднегодового уровня 90 млрд куб. м.
• Такая ситуация не только в Германии — по всей Европе аномально тепло
• Цены на газ на сутки вперед упали на 50% с середины декабря до $750/тыс. куб. м
- Фьючерсы снизились на треть — до $1 050/тыс. куб. м
• Из-за теплой погоды цены могут снизиться и на весь 2023 г.
• Негативно для прибыли и дивидендных перспектив Газпрома
В деталях
Теплая и ветреная погода значительно снижает спрос и цены на газ в Европе. Хотя начало зимы было аномально холодным, с 20 декабря по Европе прокатилась волна рекордно теплой погоды и довольно сильных ветров. Температура 1 января побила все рекорды: +20°C в некоторых районах Швейцарии и +19°C в Варшаве.
Спрос на газ в Германии сократился более чем на 40% по сравнению с уровнем середины декабря, когда он был повышенным из-за аномально холодной погоды. Цены на газ на сутки вперед отреагировали соответствующим образом, упав с более чем $1 500/тыс. куб. м в середине декабря до «всего» $750/тыс. куб. м в первую неделю января. Согласно прогнозам, мягкая и ветреная погода сохранится по крайней мере в течение следующих 10 дней.
Падение спроса в декабре–январе может снизить цены на газ на весь год. Снижение пикового зимнего спроса, особенно, если такая ситуация продержится еще несколько недель, может существенно изменить прогноз на газ на весь 2023 г. Европа по-прежнему будет испытывать дефицит, учитывая значительное сокращение импорта газа из России, но достичь цели в 90% заполнения хранилищ к октябрю будет гораздо проще.
Рынок, похоже, согласен с такой оценкой, поскольку фьючерсы на февраль–декабрь 2023 г. резко упали — со среднего уровня $1 575/тыс. куб. м до $1 080/тыс. куб. м всего за несколько недель.
Конечно, ситуация может резко измениться, если погода станет безветренной и холодной до конца зимы, но, с другой стороны, если останется теплой, то цены на газ могут упасть еще сильнее, что окажет самое непосредственное влияние на перспективы прибыли Газпрома.
Мы ожидаем, что экспорт Газпрома упадет с 85 млрд куб. м в 2022 г. до 65 млрд куб. м в 2023 г., что намного ниже 175 млрд куб. м в 2021 г. То есть, чтобы компания могла выплатить и дополнительные налоги (600 млрд руб. в 2023–2025 гг.), и хорошие дивиденды, цены должны быть высокими. Таким образом, погода в Германии в ближайшие два месяца может оказать прямое влияние на дивидендные перспективы Газпрома.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter