16 января 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Сезон отчетов по традиции стартовал с большой финансовой четверки. Американские банки выдали данные за последний квартал и целый год, и их акции на анонсе ушли вниз, теряя до 6%. Разберемся, что так напугало игроков рынка.
Главное
- Крупнейшие банки США: JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo — открыли новый сезон отчетов.
- Наиболее сильные остаются сильными, опережая прогнозы по выручке и прибыли; наиболее слабые и в этот раз не попали в консенсус.
- Все банки нарастили резервирование, делая ставку на ухудшение качества активов, рост просрочки по займам и другие последствия рецессии.
- Акции четырех основных банков резко просели в моменте, но вскоре вернулись на прежний растущий трек.
Финансовые показатели
- Банки разбились ровно пополам на группу лидеров и аутсайдеров: JPMorgan и Bank of America показали выручку и прибыль лучше прогнозов, Wells Fargo и Citigroup — хуже.
- Все четверо нарастили резервы под «плохие» долги: JPMorgan на $1,4 млрд, Bank of America на $1,1 млрд, Wells Fargo на $1 млрд, Citigroup на $0,6 млрд — впервые с ковидного 2020 г.
- Инвестиционный бизнес в среднем по банкам сложился практически вдвое: JPmorgan уронил выручку за квартал на 57% (год к году), Bank of America на 54%, Wells Fargo на 32%, Citigroup на 59%.
- Кредитный портфель, особенно розничный сегмент, наоборот, укрепился: JPmorgan увеличил процентные доходы на 48% за квартал (год к году), Bank of America на 29%, Wells Fargo на 45%, Citigroup на 6%.
Комментарии
Основной сюрприз для рынка в том, что банки с запасом нарастили объем резервирования, что сократило текущий размер прибыли. В сценарии мягкой рецессии средства будут разморожены и направлены на выплаты дивидендов и оплату байбэка, как это уже случалось в 2021-2022 гг. В негативном — пойдут на покрытие будущих убытков.
Обычно акции банков хорошо справляются с ростом ставки ФРС, поскольку это помогает им наращивать маржу, удорожая кредиты быстрее, чем стоимость вкладов. Данная закономерность пока только начинает себя проявлять, показывая сильный отложенный эффект, когда ставки уже на пике.
Технический анализ
Не избежал просадки на отчете даже лидер рынка JPMorgan Chase, что похоже на фиксацию прибыли игроками. Котировки после объявления результатов отступали вниз до $134, теряя в моменте 4,9%, но уже через час пробивали новый 9-месячный максимум. Ближайшая важная цель — $150 (+6%).
У Bank of America наблюдается рваный восходящий тренд, и в пятницу после отчета просадка была более ожидаемой, хотя и не такой глубокой. Котировки ушли ниже $33,5 (-3,5%). Бумага еще восстанавливается после декабрьской распродажи. Целевой диапазон: $38–40 (до +15%), где акции провели большую часть ноября.
Wells Fargo — многолетний аутсайдер, который быстро набирает обороты. Последние полгода акции преимущественно растут, отыгрывая улучшения показателей. Новый отчет был нейтральным, но котировки на общем росте риска просели до $41,1 (-5,5%) впервые за две недели. К вечеру отыграли до $42,7. Ключевая цель — $46 (+8%).
Самая подвижная бумага большой четверки Citigroup после публикации отчетов выдала на редкость незначительное падение до $48,4 (-2%) и вскоре восстановившись, как и акции других крупных банков. Форма графика и общая динамика совпадает с двумя предыдущими. Основная цель на январь-февраль лежит на отметке $54 (+9%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
- Крупнейшие банки США: JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo — открыли новый сезон отчетов.
- Наиболее сильные остаются сильными, опережая прогнозы по выручке и прибыли; наиболее слабые и в этот раз не попали в консенсус.
- Все банки нарастили резервирование, делая ставку на ухудшение качества активов, рост просрочки по займам и другие последствия рецессии.
- Акции четырех основных банков резко просели в моменте, но вскоре вернулись на прежний растущий трек.
Финансовые показатели
- Банки разбились ровно пополам на группу лидеров и аутсайдеров: JPMorgan и Bank of America показали выручку и прибыль лучше прогнозов, Wells Fargo и Citigroup — хуже.
- Все четверо нарастили резервы под «плохие» долги: JPMorgan на $1,4 млрд, Bank of America на $1,1 млрд, Wells Fargo на $1 млрд, Citigroup на $0,6 млрд — впервые с ковидного 2020 г.
- Инвестиционный бизнес в среднем по банкам сложился практически вдвое: JPmorgan уронил выручку за квартал на 57% (год к году), Bank of America на 54%, Wells Fargo на 32%, Citigroup на 59%.
- Кредитный портфель, особенно розничный сегмент, наоборот, укрепился: JPmorgan увеличил процентные доходы на 48% за квартал (год к году), Bank of America на 29%, Wells Fargo на 45%, Citigroup на 6%.
Комментарии
Основной сюрприз для рынка в том, что банки с запасом нарастили объем резервирования, что сократило текущий размер прибыли. В сценарии мягкой рецессии средства будут разморожены и направлены на выплаты дивидендов и оплату байбэка, как это уже случалось в 2021-2022 гг. В негативном — пойдут на покрытие будущих убытков.
Обычно акции банков хорошо справляются с ростом ставки ФРС, поскольку это помогает им наращивать маржу, удорожая кредиты быстрее, чем стоимость вкладов. Данная закономерность пока только начинает себя проявлять, показывая сильный отложенный эффект, когда ставки уже на пике.
Технический анализ
Не избежал просадки на отчете даже лидер рынка JPMorgan Chase, что похоже на фиксацию прибыли игроками. Котировки после объявления результатов отступали вниз до $134, теряя в моменте 4,9%, но уже через час пробивали новый 9-месячный максимум. Ближайшая важная цель — $150 (+6%).
У Bank of America наблюдается рваный восходящий тренд, и в пятницу после отчета просадка была более ожидаемой, хотя и не такой глубокой. Котировки ушли ниже $33,5 (-3,5%). Бумага еще восстанавливается после декабрьской распродажи. Целевой диапазон: $38–40 (до +15%), где акции провели большую часть ноября.
Wells Fargo — многолетний аутсайдер, который быстро набирает обороты. Последние полгода акции преимущественно растут, отыгрывая улучшения показателей. Новый отчет был нейтральным, но котировки на общем росте риска просели до $41,1 (-5,5%) впервые за две недели. К вечеру отыграли до $42,7. Ключевая цель — $46 (+8%).
Самая подвижная бумага большой четверки Citigroup после публикации отчетов выдала на редкость незначительное падение до $48,4 (-2%) и вскоре восстановившись, как и акции других крупных банков. Форма графика и общая динамика совпадает с двумя предыдущими. Основная цель на январь-февраль лежит на отметке $54 (+9%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter