16 января 2023 БКС Экспресс | JP Morgan
Финансовая холдинговая компания JPMorgan опубликовала результаты за IV квартал 2022 г. выше ожиданий аналитиков. Эксперты комментируют ситуацию и дают рекомендации по акциям эмитента.
Рост процентных ставок обеспечил увеличение процентной маржи (NIM). Увеличение чистого процентного дохода — 15% к/к за счет роста чистой процентной маржи на 38 б.п. к/к до 2,5%. Процентные ставки стимулируют рост доходности активов (+98 б.п. к/к), но стоимость пассивов также показала существенное увеличение (+80 б.п.), что может ограничить повышение NIM в будущем.
Комиссионные доходы снизились на 6% к/к из-за сокращения выручки от инвестиционно-банковского бизнеса (IB-сделки принесли банку на 15% меньше, чем в предыдущем квартале, выручка от операций на рынках капитала упала на 18%).
Операционные издержки стабильны. JPMorgan смог обеспечить снижение OPEX на 1%, сократив расходы на оплату сотрудников (-5% к/к) и IT (-5%). Cost/income уменьшился на 4 п.п. к/к до 55%.
Замедление экономики негативно отражается на качестве активов. Доля просроченных кредитов физическими лицами выросла на 11 б.п. к/к до 0,68%. Рост отчислений в резервы наблюдался во всех сегментах: ипотека, кредитные карты и автокредиты. В корпоративном направлении качество активов ухудшилось незначительно. Совокупные отчисления в резервы выросли в 1,5 раза к/к.
Достаточность капитала увеличивается. CET1 Ratio (достаточность ключевого капитала) выросла на 70 б.п. к/к и составила 13,2% (на 20 б.п. выше минимально требуемого значения на конец I квартала 2023 г.).
Рентабельность капитала (ROTCE) — 21,9% (больше консенсус-прогноза на 1,7%), что выше прогноза банка (среднесрочного целевого ROTCE на уровне 17%).
Мы позитивно оцениваем результаты JPMorgan за IV квартал 2022 г. Акции не показали роста после выхода отчетности из-за низких ожиданий менеджмента компании (ориентиры по чистому процентному доходу ниже текущего консенсуса).
Также волатильные статьи доходов (доходы от IB-бизнеса и трейдинга) и рост стоимости риска (отчислений в резервы) заставляют инвесторов консервативно подходить к вложениям в бумаги компаний финансового сектора, что может негативно повлиять на стоимость акций JPMorgan в ближайшее время.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рост процентных ставок обеспечил увеличение процентной маржи (NIM). Увеличение чистого процентного дохода — 15% к/к за счет роста чистой процентной маржи на 38 б.п. к/к до 2,5%. Процентные ставки стимулируют рост доходности активов (+98 б.п. к/к), но стоимость пассивов также показала существенное увеличение (+80 б.п.), что может ограничить повышение NIM в будущем.
Комиссионные доходы снизились на 6% к/к из-за сокращения выручки от инвестиционно-банковского бизнеса (IB-сделки принесли банку на 15% меньше, чем в предыдущем квартале, выручка от операций на рынках капитала упала на 18%).
Операционные издержки стабильны. JPMorgan смог обеспечить снижение OPEX на 1%, сократив расходы на оплату сотрудников (-5% к/к) и IT (-5%). Cost/income уменьшился на 4 п.п. к/к до 55%.
Замедление экономики негативно отражается на качестве активов. Доля просроченных кредитов физическими лицами выросла на 11 б.п. к/к до 0,68%. Рост отчислений в резервы наблюдался во всех сегментах: ипотека, кредитные карты и автокредиты. В корпоративном направлении качество активов ухудшилось незначительно. Совокупные отчисления в резервы выросли в 1,5 раза к/к.
Достаточность капитала увеличивается. CET1 Ratio (достаточность ключевого капитала) выросла на 70 б.п. к/к и составила 13,2% (на 20 б.п. выше минимально требуемого значения на конец I квартала 2023 г.).
Рентабельность капитала (ROTCE) — 21,9% (больше консенсус-прогноза на 1,7%), что выше прогноза банка (среднесрочного целевого ROTCE на уровне 17%).
Мы позитивно оцениваем результаты JPMorgan за IV квартал 2022 г. Акции не показали роста после выхода отчетности из-за низких ожиданий менеджмента компании (ориентиры по чистому процентному доходу ниже текущего консенсуса).
Также волатильные статьи доходов (доходы от IB-бизнеса и трейдинга) и рост стоимости риска (отчислений в резервы) заставляют инвесторов консервативно подходить к вложениям в бумаги компаний финансового сектора, что может негативно повлиять на стоимость акций JPMorgan в ближайшее время.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter