19 января 2023 ЦентроКредит
Во многих странах на рынке недвижимости наблюдается спад, цены на жилье и активность продолжают снижаться. В результате строительная деятельность уже находится под негативным воздействием. Мы предполагаем, что слабые рынки жилья будут способствовать рецессии, которая ожидается в ряде развитых стран в этом году
Падение цен на жилье в наибольшей степени заметно в Канаде, Австралии, Новой Зеландии и Швеции, где цены начали снижаться еще в начале 2022 года и сейчас находятся на уровне от 7% до 13% от своего пика. Цены на жилье наиболее быстро снизились в Швеции, где значительная доля домохозяйств пользуется ипотекой с переменной процентной ставкой. Мы предполагаем, что цены на жилье в этих странах находятся примерно на полпути к их возможной корректировке. Однако, падение цен может оказаться еще большим, чем мы ожидаем.
Цены на жилье в США, Великобритании и Германии начали снижаться сравнительно недавно, поэтому наибольшее падение цен там, вероятно, еще впереди. Поскольку цены в Великобритании уже стремительно снижаются, теперь мы ожидаем, что спад будет сосредоточен в этом году, а не распространится на следующие пару лет.
Вполне вероятно, что цены на жилье начнут падать и в ряде других стран, где они до сих пор были устойчивыми. Сюда входят некоторые европейские страны, включая Австрию и Португалию, учитывая их завышенную стоимость жилья и высокую долю ипотечных кредитов с переменной ставкой в новом кредитовании. Нидерланды также выглядят уязвимыми из-за высокого уровня ипотечного долга по отношению к доходу.
Спад в продаже недвижимости в первой группе стран в настоящее время достаточно продвинулся вперед, чтобы оказывать давление на экономический рост. Наиболее отчетливо это проявилось в деятельности по строительству домов. Инвестиции в жилье как доля реального ВВП наиболее резко снизились в Канаде, с пика в 8,7% в 1 квартале 2021 года до 6,6% в 3 квартале прошлого года. В Австралии они снизились с пика в 7,3% в середине 2021 года до 6,4% в третьем квартале прошлого года, оказав понижательное давление на ВВП на 0,5%.
Номинальныеценына жилье
Более ранние показатели указывают на дальнейшее падение строительной активности в большинстве стран, хотя они, как правило, не предполагают значительное снижение. В Канаде падение объемов строительства было вызвано отчасти снижением расходов на реконструкцию, однако слабость продаж на этапе подготовки к строительству и замедление выдачи разрешений на жилое строительство предполагают, что объемы ввода жилья также вскоре сократятся. Количество разрешений на строительство снизилось как в Австралии, так и в Новой Зеландии, хотя большое количество недостроенных домов в Австралии из-за нехватки предложения будет поддерживать активность некоторое время. В Великобритании компонент жилищного строительства индекса деловой активности упал в декабре до самого низкого уровня с начала пандемии. Ситуация выглядит наиболее негативной в США, где резкое падение уверенности строителей домов указывает на гораздо более низкий уровень ввода жилья.
Другим основным способом, с помощью которого спады на рынке жилья могут повлиять на экономику, являются потребительские расходы. Падение сделок с жильем, как правило, сказывается на расходах, связанных с переездом (таких как продажа новой мебели и бытовой техники). Объем сделок с жильем в целом снижался, за исключением Великобритании. Падение числа заявок на ипотеку и одобрений говорит о том, что количество сделок в Великобритании скоро сократится, и что дальнейшее снижение ожидается в других странах. Исключением являются США, где есть предварительные признаки того, что заявки на ипотеку достигают минимума.
Хотя продажи товаров были довольно низкими, существенного снижения не было. В любом случае, трудно отделить последствия спада на рынке жилья от более общего постпандемического сдвига в сторону услуг, а не товаров. Однако, учитывая временные задержки, маловероятно, что спад в жилищной активности в полной мере повлиял на расходы на товары для дома.
Падение цен на жилье также может иметь более общие негативные последствия для потребительского доверия, побуждая домохозяйства больше экономить и меньше тратить. Фактически, в последнее время показатели сбережений домашних хозяйств снижаются. Однако вполне возможно, что повышательный эффект от падения цен на жилье просто был перевешен воздействием падения реальных доходов. Заглядывая в будущее, мы предполагаем, что спады на рынке жилья либо будут способствовать небольшому росту уровня сбережений домашних хозяйств, либо, по крайней мере, послужат препятствием для их дальнейшего падения.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Падение цен на жилье в наибольшей степени заметно в Канаде, Австралии, Новой Зеландии и Швеции, где цены начали снижаться еще в начале 2022 года и сейчас находятся на уровне от 7% до 13% от своего пика. Цены на жилье наиболее быстро снизились в Швеции, где значительная доля домохозяйств пользуется ипотекой с переменной процентной ставкой. Мы предполагаем, что цены на жилье в этих странах находятся примерно на полпути к их возможной корректировке. Однако, падение цен может оказаться еще большим, чем мы ожидаем.
Цены на жилье в США, Великобритании и Германии начали снижаться сравнительно недавно, поэтому наибольшее падение цен там, вероятно, еще впереди. Поскольку цены в Великобритании уже стремительно снижаются, теперь мы ожидаем, что спад будет сосредоточен в этом году, а не распространится на следующие пару лет.
Вполне вероятно, что цены на жилье начнут падать и в ряде других стран, где они до сих пор были устойчивыми. Сюда входят некоторые европейские страны, включая Австрию и Португалию, учитывая их завышенную стоимость жилья и высокую долю ипотечных кредитов с переменной ставкой в новом кредитовании. Нидерланды также выглядят уязвимыми из-за высокого уровня ипотечного долга по отношению к доходу.
Спад в продаже недвижимости в первой группе стран в настоящее время достаточно продвинулся вперед, чтобы оказывать давление на экономический рост. Наиболее отчетливо это проявилось в деятельности по строительству домов. Инвестиции в жилье как доля реального ВВП наиболее резко снизились в Канаде, с пика в 8,7% в 1 квартале 2021 года до 6,6% в 3 квартале прошлого года. В Австралии они снизились с пика в 7,3% в середине 2021 года до 6,4% в третьем квартале прошлого года, оказав понижательное давление на ВВП на 0,5%.
Номинальныеценына жилье
Более ранние показатели указывают на дальнейшее падение строительной активности в большинстве стран, хотя они, как правило, не предполагают значительное снижение. В Канаде падение объемов строительства было вызвано отчасти снижением расходов на реконструкцию, однако слабость продаж на этапе подготовки к строительству и замедление выдачи разрешений на жилое строительство предполагают, что объемы ввода жилья также вскоре сократятся. Количество разрешений на строительство снизилось как в Австралии, так и в Новой Зеландии, хотя большое количество недостроенных домов в Австралии из-за нехватки предложения будет поддерживать активность некоторое время. В Великобритании компонент жилищного строительства индекса деловой активности упал в декабре до самого низкого уровня с начала пандемии. Ситуация выглядит наиболее негативной в США, где резкое падение уверенности строителей домов указывает на гораздо более низкий уровень ввода жилья.
Другим основным способом, с помощью которого спады на рынке жилья могут повлиять на экономику, являются потребительские расходы. Падение сделок с жильем, как правило, сказывается на расходах, связанных с переездом (таких как продажа новой мебели и бытовой техники). Объем сделок с жильем в целом снижался, за исключением Великобритании. Падение числа заявок на ипотеку и одобрений говорит о том, что количество сделок в Великобритании скоро сократится, и что дальнейшее снижение ожидается в других странах. Исключением являются США, где есть предварительные признаки того, что заявки на ипотеку достигают минимума.
Хотя продажи товаров были довольно низкими, существенного снижения не было. В любом случае, трудно отделить последствия спада на рынке жилья от более общего постпандемического сдвига в сторону услуг, а не товаров. Однако, учитывая временные задержки, маловероятно, что спад в жилищной активности в полной мере повлиял на расходы на товары для дома.
Падение цен на жилье также может иметь более общие негативные последствия для потребительского доверия, побуждая домохозяйства больше экономить и меньше тратить. Фактически, в последнее время показатели сбережений домашних хозяйств снижаются. Однако вполне возможно, что повышательный эффект от падения цен на жилье просто был перевешен воздействием падения реальных доходов. Заглядывая в будущее, мы предполагаем, что спады на рынке жилья либо будут способствовать небольшому росту уровня сбережений домашних хозяйств, либо, по крайней мере, послужат препятствием для их дальнейшего падения.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу