Позиции частных инвесторов в акциях Газпрома последовательно снижаются с сентября 2022 г. Тенденцию можно проследить по динамике доли бумаг в структуре Народного портфеля МосБиржи.
Весь 2022 г. бумаги пользовались повышенным спросом у частных инвесторов — все ожидали крупных дивидендов, а цены на газ в Европе предполагали, что солидные выплаты сохранятся. В моменте позиции частных инвесторов в акциях Газпрома по среднему портфелю превышали 36%.
К концу года интерес рынка к бумагам ослаб. Аналогичный тренд прослеживается и в структуре портфелей клиентов БКС. Сказались снижение цен на газ, инцидент с Северными потоками, а также неопределенность по будущим дивидендам из-за рисков роста налоговой нагрузки. Цены на газ в Европе на 19 января упали до $700 против $1500+ за тыс. куб. м в середине декабря.
Кроме того, в последние дни поставки газа в Европу через Украину снижаются. Таким образом, очевидных драйверов для роста в ближайшее время пока нет. Тем не менее доля Газпрома в портфелях частных инвесторов остается высокой: на конец декабря — 25%.
Можно предположить, что вес Газпрома в портфелях частных инвесторов будет падать в среднесрочной перспективе. При этом перетоки средств должны спровоцировать рост спроса в других акциях.
Предлагаем рассмотреть три бумаги, которые могут выиграть от потенциального перетока инвесторов из Газпрома.
Сбербанк-ао
Покупать. Цель на год 240 руб. / +61%
Сбербанк — наиболее очевидный кандидат для притоков средств. Банк закончил 2022 г. с 300 млрд руб. прибыли по РСБУ. Менеджмент отмечает, что компания вышла на прибыльную траекторию. Уже в 2023 г. банк может вернуться к выплате дивидендов. Прибыль за 2022 г. небольшая в масштабах Сбербанка, в пересчете на потенциальные выплаты — около 7 руб. на акцию. Однако есть еще нераспределенная рекордная прибыль 2021 г., которая в условиях дефицита бюджета также может быть направлена на дивиденды.
Учитывая позитивные перспективы на 2023 г., акции Сбербанка должны стать ключевым бенефициаром перетоков средств от Газпрома. В случае появления новостей о возврате группы к выплате дивидендов допускаем рост позиций в Народном портфеле выше 30%.
Норникель
Держать. Цель на год 20 000 руб. / +32%
Норникель на конец декабря занимает четвертую позицию в Народном портфеле с весом 10,1%. Доля растет третий месяц подряд, прибавив с сентября 1,4 п.п. Акции Норникеля интересны в свете прошедшего ослабления рубля. По итогам I полугодия 2022 г. доля экспортной выручки компании составляла 95%.
Из позитивных драйверов для компании также отметим стабильное замедление инфляции в США. Это предполагает, что ФРС может смягчить денежно-кредитную политику. Снижение процентных ставок будет означать оживление экономики, рост спроса и цен на цветные металлы, производимые Норникелем. Кроме того, спрос на металлы должно поддержать снятие антиковидных ограничений в Китае.
НОВАТЭК
Покупать. Цель на год 1400 руб. / +38%
Доля акций НОВАТЭКа в Народном портфеле в последние месяцы стабильно растет, достигнув к текущему моменту 4,5%. Бумаги пользуются спросом в свете сохраняющихся высоких мировых цен на СПГ. В отличие от Газпрома поставки НОВАТЭКа стабильны из-за ориентации на АТР.
Перетоки средств от Газпрома должны быть чувствительны для акций НОВАТЭКа, так как компания по сути является ближайшей альтернативой газовому гиганту на российском рынке. Компания работает в том же секторе, что и Газпром, и не страдает от падения цен на российскую нефть в отличие от нефтяных компаний.
Резюме
Долгосрочный взгляд на акции Газпрома остается позитивным. Драйвером роста может стать проект «Сила Сибири – 2», предполагающий поставки 50 млрд куб. м газ в год с Западно-Сибирских месторождений Газпрома в Китай через Монголию. Подписание возможно в 2023 г. Однако на среднесрочном горизонте инвесторы могут искать более интересные бумаги.
Также стоит отметить, что в декабре доля оборота частных инвесторов в торгах акциями на Московской бирже составила 76%. Это предполагает довольно импульсивный рынок — это видно на примере динамики акций третьего эшелона. Так что при выборе акций имеет смысл обращать внимание не только на фундаментальную идею, но и на ожидания того, куда именно будет переток, который и обеспечит прирост. Хорошо работает правило — «следуй за толпой».
Весь 2022 г. бумаги пользовались повышенным спросом у частных инвесторов — все ожидали крупных дивидендов, а цены на газ в Европе предполагали, что солидные выплаты сохранятся. В моменте позиции частных инвесторов в акциях Газпрома по среднему портфелю превышали 36%.
К концу года интерес рынка к бумагам ослаб. Аналогичный тренд прослеживается и в структуре портфелей клиентов БКС. Сказались снижение цен на газ, инцидент с Северными потоками, а также неопределенность по будущим дивидендам из-за рисков роста налоговой нагрузки. Цены на газ в Европе на 19 января упали до $700 против $1500+ за тыс. куб. м в середине декабря.
Кроме того, в последние дни поставки газа в Европу через Украину снижаются. Таким образом, очевидных драйверов для роста в ближайшее время пока нет. Тем не менее доля Газпрома в портфелях частных инвесторов остается высокой: на конец декабря — 25%.
Можно предположить, что вес Газпрома в портфелях частных инвесторов будет падать в среднесрочной перспективе. При этом перетоки средств должны спровоцировать рост спроса в других акциях.
Предлагаем рассмотреть три бумаги, которые могут выиграть от потенциального перетока инвесторов из Газпрома.
Сбербанк-ао
Покупать. Цель на год 240 руб. / +61%
Сбербанк — наиболее очевидный кандидат для притоков средств. Банк закончил 2022 г. с 300 млрд руб. прибыли по РСБУ. Менеджмент отмечает, что компания вышла на прибыльную траекторию. Уже в 2023 г. банк может вернуться к выплате дивидендов. Прибыль за 2022 г. небольшая в масштабах Сбербанка, в пересчете на потенциальные выплаты — около 7 руб. на акцию. Однако есть еще нераспределенная рекордная прибыль 2021 г., которая в условиях дефицита бюджета также может быть направлена на дивиденды.
Учитывая позитивные перспективы на 2023 г., акции Сбербанка должны стать ключевым бенефициаром перетоков средств от Газпрома. В случае появления новостей о возврате группы к выплате дивидендов допускаем рост позиций в Народном портфеле выше 30%.
Норникель
Держать. Цель на год 20 000 руб. / +32%
Норникель на конец декабря занимает четвертую позицию в Народном портфеле с весом 10,1%. Доля растет третий месяц подряд, прибавив с сентября 1,4 п.п. Акции Норникеля интересны в свете прошедшего ослабления рубля. По итогам I полугодия 2022 г. доля экспортной выручки компании составляла 95%.
Из позитивных драйверов для компании также отметим стабильное замедление инфляции в США. Это предполагает, что ФРС может смягчить денежно-кредитную политику. Снижение процентных ставок будет означать оживление экономики, рост спроса и цен на цветные металлы, производимые Норникелем. Кроме того, спрос на металлы должно поддержать снятие антиковидных ограничений в Китае.
НОВАТЭК
Покупать. Цель на год 1400 руб. / +38%
Доля акций НОВАТЭКа в Народном портфеле в последние месяцы стабильно растет, достигнув к текущему моменту 4,5%. Бумаги пользуются спросом в свете сохраняющихся высоких мировых цен на СПГ. В отличие от Газпрома поставки НОВАТЭКа стабильны из-за ориентации на АТР.
Перетоки средств от Газпрома должны быть чувствительны для акций НОВАТЭКа, так как компания по сути является ближайшей альтернативой газовому гиганту на российском рынке. Компания работает в том же секторе, что и Газпром, и не страдает от падения цен на российскую нефть в отличие от нефтяных компаний.
Резюме
Долгосрочный взгляд на акции Газпрома остается позитивным. Драйвером роста может стать проект «Сила Сибири – 2», предполагающий поставки 50 млрд куб. м газ в год с Западно-Сибирских месторождений Газпрома в Китай через Монголию. Подписание возможно в 2023 г. Однако на среднесрочном горизонте инвесторы могут искать более интересные бумаги.
Также стоит отметить, что в декабре доля оборота частных инвесторов в торгах акциями на Московской бирже составила 76%. Это предполагает довольно импульсивный рынок — это видно на примере динамики акций третьего эшелона. Так что при выборе акций имеет смысл обращать внимание не только на фундаментальную идею, но и на ожидания того, куда именно будет переток, который и обеспечит прирост. Хорошо работает правило — «следуй за толпой».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба