25 января 2023 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
Проблемы с раскрытием
В 2022 многие российские компании закрылись от инвесторов, перестав публиковать отчеты. Почти все представители металлургического, горнодобывающего, финансового и нефтегазового секторов отказались представлять результаты за I квартал. В основном компании пошли на это из-за санкционных рисков. В отчетах часто представляется чувствительная информация, которую можно использовать для поиска болевых точек.
Тем не менее на рынке есть компании, которые продолжали публиковать информацию в полном объеме — их схема раскрытия никак не изменилась относительно прошлого года. Для инвесторов публикация отчетов означает, что можно более качественно оценить бизнес компании, сложившуюся ситуацию и перспективы. То есть риски из-за неопределенности снижаются. И наоборот, если компания перестает публиковать отчеты, оценивать акции становится сложнее, растут риски.
Из этого следует, что при прочих равных, акции компаний, которые публикуют отчеты должны показывать динамику сильнее рынка. Мы решили проверить эту гипотезу.
Считаем
На протяжении 2022 г. отчеты в полном объеме публиковали:
- Полиметалл
- Норникель
- Группа Позитив
- АФК Система
- МТС
- Ozon
- Яндекс
- Сегежа
- Белуга
- X5 Group
- Группа «Мать и дитя»
- Qiwi
- HeadHunter
- VK
- Русагро
В качестве точки отсчета возьмем 19 апреля — старт сезона отчетности за I квартал в РФ. Сравнивать будем с индексом МосБиржи широкого рынка.
К текущему моменту 9 бумаг из отмеченных 15 показали динамику лучше индекса МосБиржи широкого рынка. Если составить портфель в равных долях из акций компаний, которые публиковали отчеты в 2022 г., то доходность с 19 апреля составила бы +1,7% против -7,5% у индекса.
В целом результаты сложно назвать в полной мере показательными, так как выборка не такая большая. Из отобранных 15 бумаг 5 относятся к IT-сектору, то есть слишком сильное воздействие могут оказывать отраслевые факторы, а также особенности каждой отдельной компании.
Резюме
Отчеты понижают уровень рисков для инвесторов, поэтому, при прочих равных, бумаги открытых компаний должны показывать более высокую доходность.
Но помимо отчетов естественно есть и другие важные факторы, на которые стоит обращать внимание. Например, из отчитывающихся компаний худшую динамику с 19 апреля показали Полиметалл и Сегежа. Компании страдали от крепкого рубля, трудностей со сбытом продукции — то есть были фундаментальные предпосылки к отставанию от рынка. Если бы были похожие компании с аналогичными вводными, но которые не публиковали бы отчеты — они могли выглядеть еще хуже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В 2022 многие российские компании закрылись от инвесторов, перестав публиковать отчеты. Почти все представители металлургического, горнодобывающего, финансового и нефтегазового секторов отказались представлять результаты за I квартал. В основном компании пошли на это из-за санкционных рисков. В отчетах часто представляется чувствительная информация, которую можно использовать для поиска болевых точек.
Тем не менее на рынке есть компании, которые продолжали публиковать информацию в полном объеме — их схема раскрытия никак не изменилась относительно прошлого года. Для инвесторов публикация отчетов означает, что можно более качественно оценить бизнес компании, сложившуюся ситуацию и перспективы. То есть риски из-за неопределенности снижаются. И наоборот, если компания перестает публиковать отчеты, оценивать акции становится сложнее, растут риски.
Из этого следует, что при прочих равных, акции компаний, которые публикуют отчеты должны показывать динамику сильнее рынка. Мы решили проверить эту гипотезу.
Считаем
На протяжении 2022 г. отчеты в полном объеме публиковали:
- Полиметалл
- Норникель
- Группа Позитив
- АФК Система
- МТС
- Ozon
- Яндекс
- Сегежа
- Белуга
- X5 Group
- Группа «Мать и дитя»
- Qiwi
- HeadHunter
- VK
- Русагро
В качестве точки отсчета возьмем 19 апреля — старт сезона отчетности за I квартал в РФ. Сравнивать будем с индексом МосБиржи широкого рынка.
К текущему моменту 9 бумаг из отмеченных 15 показали динамику лучше индекса МосБиржи широкого рынка. Если составить портфель в равных долях из акций компаний, которые публиковали отчеты в 2022 г., то доходность с 19 апреля составила бы +1,7% против -7,5% у индекса.
В целом результаты сложно назвать в полной мере показательными, так как выборка не такая большая. Из отобранных 15 бумаг 5 относятся к IT-сектору, то есть слишком сильное воздействие могут оказывать отраслевые факторы, а также особенности каждой отдельной компании.
Резюме
Отчеты понижают уровень рисков для инвесторов, поэтому, при прочих равных, бумаги открытых компаний должны показывать более высокую доходность.
Но помимо отчетов естественно есть и другие важные факторы, на которые стоит обращать внимание. Например, из отчитывающихся компаний худшую динамику с 19 апреля показали Полиметалл и Сегежа. Компании страдали от крепкого рубля, трудностей со сбытом продукции — то есть были фундаментальные предпосылки к отставанию от рынка. Если бы были похожие компании с аналогичными вводными, но которые не публиковали бы отчеты — они могли выглядеть еще хуже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter