2 февраля 2023 Открытие | MD Medical
ГК «Мать и дитя» - является одним из лидеров на российском рынке частных медицинских услуг. Сегодня группа объединяет 50 современных медицинских учреждения, в том числе 10 многопрофильных госпиталей, 38 амбулаторных клиник и 2 медицинские лаборатории MD Lab, работающих в 25 регионах РФ.
История ГК «Мать и дитя» - это история непрерывного развития. За последние девять лет количество медицинских учреждений, входящих в группу, увеличилось более чем в 5 раз, консолидированная выручка выросла более чем в 5 раз, показатель EBITDA – в 4,9 раза.
В перспективе основным драйвером роста ГК «Мать и дитя» будет развитие многопрофильных госпиталей, кластера в Лапино, а также амбулаторных клиник и сети для забора анализов MD Lab. Благодаря этому планируется постоянно диверсифицировать услуги, повышать их качество, усилить вертикальную интеграцию и повысить маржинальность бизнес-модели группы.
Уже в среднесрочной перспективе ГК «Мать и дитя» планирует решить имеющие технические проблемы и вернуться к дивидендным выплатам. При этом, учитывая положительную чистую денежную позицию и скромные потребности в инвестициях, компания может направлять акционерам более 50% от чистой прибыли по МСФО, предусмотренных дивидендной политикой.
Проведенная нами оценка позволяет говорить о том, что на текущий момент справедливая стоимость одной GDR ГК «Мать и дитя» составляет 594 руб., что подразумевает потенциал роста 62,7% к текущим котировкам. В результате мы присваиваем данным бумагам рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
Оценка стоимости
Для расчета справедливой стоимости ГК «Мать и дитя» воспользуемся моделью дисконтирования дивидендов. В ее рамках предположим, что группа решит технические проблемы и заплатит акционерам полноценные дивиденды уже по итогам 2022 года (как минимум летом 2023 года), а в дальнейшем будет консервативно придерживаться имеющейся политики, предусматривающей payout на уровне 50% от прибыли по МСФО. При этом за горизонтом прогнозного периода (после 2024 года) примем темпы ежегодного прироста дивидендов на уровне 7%. Учитывая динамику процентных ставок в России и мире, требуемая норма доходности на уровне 15,0% представляется нам адекватной для ГК «Мать и дитя». С учетом таких вводных справедливая стоимость одной GDR MD Medical Group получается равной 594 руб., что подразумевает потенциал роста на уровне 62,7% к текущим котировкам.
Риски
Усугубление геополитических рисков в среднесрочной перспективе может оказать сильное негативное воздействие на российский фондовый рынок.
Относительно низкая ликвидность расписок группы ограничивает потенциальный объем средств, который разумно инвестировать в бумаги компании, сохраняя при этом возможность относительно быстро выйти из позиции по близким к рыночным котировкам.
Возможное ухудшение благосостояния российских граждан в совокупности с удорожанием импортных лекарств и оборудования в долгосрочной перспективе может негативно отразиться на финансовых результатах группы.
Растущая конкуренция на рынке платных медицинских услуг, особенно в столичном регионе, в перспективе способна негативно сказаться на темпах развития и маржинальности бизнеса группы.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
История ГК «Мать и дитя» - это история непрерывного развития. За последние девять лет количество медицинских учреждений, входящих в группу, увеличилось более чем в 5 раз, консолидированная выручка выросла более чем в 5 раз, показатель EBITDA – в 4,9 раза.
В перспективе основным драйвером роста ГК «Мать и дитя» будет развитие многопрофильных госпиталей, кластера в Лапино, а также амбулаторных клиник и сети для забора анализов MD Lab. Благодаря этому планируется постоянно диверсифицировать услуги, повышать их качество, усилить вертикальную интеграцию и повысить маржинальность бизнес-модели группы.
Уже в среднесрочной перспективе ГК «Мать и дитя» планирует решить имеющие технические проблемы и вернуться к дивидендным выплатам. При этом, учитывая положительную чистую денежную позицию и скромные потребности в инвестициях, компания может направлять акционерам более 50% от чистой прибыли по МСФО, предусмотренных дивидендной политикой.
Проведенная нами оценка позволяет говорить о том, что на текущий момент справедливая стоимость одной GDR ГК «Мать и дитя» составляет 594 руб., что подразумевает потенциал роста 62,7% к текущим котировкам. В результате мы присваиваем данным бумагам рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
Оценка стоимости
Для расчета справедливой стоимости ГК «Мать и дитя» воспользуемся моделью дисконтирования дивидендов. В ее рамках предположим, что группа решит технические проблемы и заплатит акционерам полноценные дивиденды уже по итогам 2022 года (как минимум летом 2023 года), а в дальнейшем будет консервативно придерживаться имеющейся политики, предусматривающей payout на уровне 50% от прибыли по МСФО. При этом за горизонтом прогнозного периода (после 2024 года) примем темпы ежегодного прироста дивидендов на уровне 7%. Учитывая динамику процентных ставок в России и мире, требуемая норма доходности на уровне 15,0% представляется нам адекватной для ГК «Мать и дитя». С учетом таких вводных справедливая стоимость одной GDR MD Medical Group получается равной 594 руб., что подразумевает потенциал роста на уровне 62,7% к текущим котировкам.
Риски
Усугубление геополитических рисков в среднесрочной перспективе может оказать сильное негативное воздействие на российский фондовый рынок.
Относительно низкая ликвидность расписок группы ограничивает потенциальный объем средств, который разумно инвестировать в бумаги компании, сохраняя при этом возможность относительно быстро выйти из позиции по близким к рыночным котировкам.
Возможное ухудшение благосостояния российских граждан в совокупности с удорожанием импортных лекарств и оборудования в долгосрочной перспективе может негативно отразиться на финансовых результатах группы.
Растущая конкуренция на рынке платных медицинских услуг, особенно в столичном регионе, в перспективе способна негативно сказаться на темпах развития и маржинальности бизнеса группы.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter