3 февраля 2023 БКС Экспресс | Adani Group
В чем суть
Хедж-фонд Hindenburg Research 24 января опубликовал отчет, в котором обвинил индийский конгломерат Adani Group в манипулировании акциями и бухгалтерском мошенничестве. По мнению фонда, Adani десятилетиями вводит в заблуждение инвесторов и кредиторов.
Акции нескольких компаний Adani торгуются на бирже в Мумбаи. В США торгуются облигации и некоторые производные инструменты на бумаги Adani — Hindenburg Research сообщил, что сделал по ним короткие ставки.
Adani Group в Индии известна всем и каждому. А за пределами страны заметной неприятностью была лишь борьба с эко-активистами в Австралии, которые протестовали против работы приобретенной конгломератом шахты — кампания Stop Adani длилась несколько лет, но меркнет по сравнению с глобальными событиями последних нескольких дней.
Действующие лица
Гаутам Адани — индийский бизнесмен, до нынешнего скандала — самый богатый человек в Азии. Он занимал третье место в рейтинге миллиардеров Forbes, а теперь упал на 16-ю строчку. В СМИ нередко пишут, что Адани имеет тесные связи с премьер-министром Индии Нарендрой Моди.
Конгломерат Адани включает предприятия самых разных отраслей, включая горную промышленность, энергетику, строительство и т.д.
Натан Андерсон — основатель небольшого фонда Hindenburg Research, который проводит исследования деятельности различных компаний и зарабатывает на коротких продажах. Для Андерсона его работа — не просто бизнес, он является идейным борцом с мошенничеством и признавался, что это его страсть.
«Если когда-нибудь я почувствую, что большая часть корпоративного мошенничества в Америке устранена, тогда я, вероятно, объявлю, что пойду выращивать помидоры или что-то в этом роде», — заявил Андерсон в прошлогоднем интервью New York Times.
Фонд, что символично, назван в честь печально знаменитого немецкого дирижабля Гинденбург, который был самым большим дирижаблем в мире, а в 1937 г. загорелся и рухнул на землю. Эта катастрофа изменила развитие авиации. Hindenburg Research, который существует менее пяти лет, уже сумел привести несколько компаний к катастрофам: по подсчетам Bloomberg, после публикаций хедж-фонда с 2020 г. около 30 акций падали примерно на 15% на следующий же день, и за полгода теряли в среднем 26%. Так, Андерсон был первым, кто указал на мошенничество производителя электрических грузовиков Nikola и назвал компанию «океаном лжи» — и оказался прав: в октябре 2022 г. суд признал основателя Nikola Тревора Милтона виновным.
Нынешнее выступление Hindenburg Research против Adani поддержал знаменитый инвестор Билл Акман. По мнению Акмана, отчет «в высшей степени достоверный».
Верить — не верить
Обвинение против Adani шокирует масштабом — Hindenburg уверяет, что обнаружил «крупнейшую аферу в истории корпораций». Adani Group, утверждается в отчете, использует офшорные компании и «налоговые убежища», такие как Маврикий и Карибы, чтобы скрыть владение акциями компаниями. При этом, указывает Hindenburg, у ключевых публичных компаний конгломерата очень высокие долги, большие проблемы с краткосрочной ликвидностью, существенные риски и «шаткое финансовое положение».
Акции семи компаний Adani потенциально могут упасть на 85%, так как их оценка сейчас «заоблачная», сообщил Hindenburg.
Adani Group утверждает, что отчет Hindenburg не имеет ничего общего с действительностью, а является «злонамеренным сочетанием выборочной дезинформации и устаревших, безосновательных и дискредитированных утверждений». Шортист просто пытается обрушить акции и получить прибыль, полагает конгломерат.
В выходные компания опубликовала документ на 413 страниц, в котором пытается опровергнуть обвинения. Несмотря на внушительный объем, этот отчет не убедил ни рынок, ни Hindenburg: акции многих компаний Adani продолжили падение, а хедж-фонд заявил, что все ключевые обвинения проигнорированы, и на 62 из 88 вопросов нет конкретных ответов.
Что сейчас
Скандал совпал по времени с готовящейся допэмиссией (FPO) акций флагманской компании конгломерата — Adani Enterprises. Она должна была состояться в среду, планировавшийся объем был рекордным для индийского рынка — 200 млрд рупий, то есть около $2,5 млрд.
Поначалу компания заявляла, что размещение пройдет по графику, но затем была вынуждена объявить, что этого не случится. Адани в четверг выпустил видеообращение к инвесторам, в котором сообщил: «Как только рынок стабилизируется, мы пересмотрим нашу стратегию на рынке капитала».
«Основы нашей компании сильны. Наш баланс здоров, а активы надежны. Наши уровни EBITDA и денежные потоки были очень высокими, и у нас безупречный опыт выполнения наших долговых обязательств», — заявил также миллиардер.
Одним из букраннеров размещения была лондонская компания Elara Capital, директор которой — лорд Джо Джонсон, бывший министр, брат Бориса Джонсона, — как сообщает Financial Times, подал в отставку.
Акции Adani Enterprises в период с 24 января по 2 февраля рухнули на 64%, Adani Total Gas — на 58%, Adani Green Energy — на 51%. Общие потери компаний Adani — более $119 млрд, согласно подсчетам CNBC.
Облигации Adani также подвергаются распродажам — по данным Bloomberg, среди владельцев бумаг есть как минимум 200 финансовых учреждений со всего мира. Один из крупных держателей, по данным агентства, — это инвестиционная компания BlackRock. Крупнейший в мире управляющий активами владеет долларовыми бондами Adani на сумму $104 млн.
Удар по Индии
Вероятно, Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) проведет собственное расследование. Reuters сообщает, что Центральный банк Индии уже отправил запросы в местные банки по поводу сделок, связанных с Adani. В индийском парламенте представители оппозиционных партий также требуют расследования деятельности конгломерата.
Некоторые предполагают, что акции Adani могут быть исключены из индексов MSCI. S&P Dow Jones Indices уже сообщила, что исключит Adani Enterprises из своих индексов устойчивого развития 7 февраля.
В последнее время инвесторы отдавали предпочтение Индии по сравнению с другими развивающимися рынками, но эти события могут пошатнуть доверие к местным фондовым площадкам, указывают эксперты. Adani Group назвала обвинения «преднамеренной атакой на Индию».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба