6 февраля 2023 Финам Лапшина Ксения
Мы повышаем рейтинг акций KraneShares CSI China Internet ETF с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне $ 39,90 на конец 2023 года. Потенциал роста с текущего уровня составляет 19,6%.
KWEB — фонд с экспозицией на китайские интернет-компании с листингом преимущественно в США и Гонконге.
В портфеле фонда представлены 32 эмитента. В топ-5 входят компании Tencent Holdings, Alibaba Group Holding, Meituan, JD.com и Pinduoduo, на их долю приходится почти 40% портфеля. А на топ-10 эмитентов приходится 60% портфеля.
К началу января 2023 года почти все антиковидные ограничения в Китае были сняты. Открытие экономики является мощным драйвером роста технологического сектора КНР.
По прогнозам, в 2023 году экономический рост в Поднебесной может составить около 5%. Вероятно, китайская экономика в этом году обгонит глобальную экономику по темпам роста. Инвесторы все чаще выбирают китайский рынок в качестве альтернативы европейскому и американскому, опасаясь наступления рецессии в западных странах.
В 2023 году восстановление внутреннего спроса — обязательное условие для роста акций интернет-компаний Китая. В 2022 году расходы домохозяйств снизились, а накопления возросли. К концу года объем средств на депозитах домохозяйств вырос до 18 трлн юаней с 10 трлн юаней в 2021 году. Теперь приоритетной задачей властей станет стимулирование внутреннего спроса, тогда средства пойдут в экономику и осядут в крупных компаниях.
В 2022 году фонд провел ребалансировку портфеля. В случае компаний, имеющих двойной листинг, предпочтение отдавалось бумагам в Гонконге, а не в США. Прежде всего это было необходимо для снижения рисков. За год экспозиция фонда на Гонконг увеличилась с 44% до 66%. К концу 2022 года риски для китайских компаний, имеющих листинг в США, снизились. Также снизились геополитические риски, стала спокойнее обстановка на Тайване. Власти ослабляют прессинг технологических компаний.
На текущий момент фундаментальная оценка интернет-компаний Китая невысока относительно исторических значений. Среднее значение форвардного мультипликатора Р/Е для портфельных компаний составляет около 22,5х, что ниже 5-летнего среднего значения 27,5х. Причем в момент октябрьского провала средний форвардный P/E опускался до 10-летнего минимума на уровне 15,0х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба