6 февраля 2023 ИХ "Финам" Лапшина Ксения
Январь 2023 года выдался удачным для китайских интернет-компаний. Инвесторы переоценивали перспективы китайской экономики и отдельных компаний, принимая во внимание отмену ковидных ограничений, снижение геополитических рисков, повышение прогнозов по ВВП КНР на текущий год, замедление шага повышения ставки ФРС США. Небольшая коррекция на прошлой неделе позволяет нам повысить рейтинг по акциям KWEB. Мы считаем, что китайский рынок в этом году интересен для вложений и вполне может обогнать по доходности западные рынки.
Мы повышаем рейтинг акций KraneShares CSI China Internet ETF с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне $ 39,90 на конец 2023 года. Потенциал роста с текущего уровня составляет 19,6%.
KWEB — фонд с экспозицией на китайские интернет-компании с листингом преимущественно в США и Гонконге.
В портфеле фонда представлены 32 эмитента. В топ-5 входят компании Tencent Holdings, Alibaba Group Holding, Meituan, JD.com и Pinduoduo, на их долю приходится почти 40% портфеля. А на топ-10 эмитентов приходится 60% портфеля.
К началу января 2023 года почти все антиковидные ограничения в Китае были сняты. Открытие экономики является мощным драйвером роста технологического сектора КНР.
По прогнозам, в 2023 году экономический рост в Поднебесной может составить около 5%. Вероятно, китайская экономика в этом году обгонит глобальную экономику по темпам роста. Инвесторы все чаще выбирают китайский рынок в качестве альтернативы европейскому и американскому, опасаясь наступления рецессии в западных странах.
В 2023 году восстановление внутреннего спроса — обязательное условие для роста акций интернет-компаний Китая. В 2022 году расходы домохозяйств снизились, а накопления возросли. К концу года объем средств на депозитах домохозяйств вырос до 18 трлн юаней с 10 трлн юаней в 2021 году. Теперь приоритетной задачей властей станет стимулирование внутреннего спроса, тогда средства пойдут в экономику и осядут в крупных компаниях.
В 2022 году фонд провел ребалансировку портфеля. В случае компаний, имеющих двойной листинг, предпочтение отдавалось бумагам в Гонконге, а не в США. Прежде всего это было необходимо для снижения рисков. За год экспозиция фонда на Гонконг увеличилась с 44% до 66%. К концу 2022 года риски для китайских компаний, имеющих листинг в США, снизились. Также снизились геополитические риски, стала спокойнее обстановка на Тайване. Власти ослабляют прессинг технологических компаний.
На текущий момент фундаментальная оценка интернет-компаний Китая невысока относительно исторических значений. Среднее значение форвардного мультипликатора Р/Е для портфельных компаний составляет около 22,5х, что ниже 5-летнего среднего значения 27,5х. Причем в момент октябрьского провала средний форвардный P/E опускался до 10-летнего минимума на уровне 15,0х.
Мы повышаем рейтинг акций KraneShares CSI China Internet ETF с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне $ 39,90 на конец 2023 года. Потенциал роста с текущего уровня составляет 19,6%.
KWEB — фонд с экспозицией на китайские интернет-компании с листингом преимущественно в США и Гонконге.
В портфеле фонда представлены 32 эмитента. В топ-5 входят компании Tencent Holdings, Alibaba Group Holding, Meituan, JD.com и Pinduoduo, на их долю приходится почти 40% портфеля. А на топ-10 эмитентов приходится 60% портфеля.
К началу января 2023 года почти все антиковидные ограничения в Китае были сняты. Открытие экономики является мощным драйвером роста технологического сектора КНР.
По прогнозам, в 2023 году экономический рост в Поднебесной может составить около 5%. Вероятно, китайская экономика в этом году обгонит глобальную экономику по темпам роста. Инвесторы все чаще выбирают китайский рынок в качестве альтернативы европейскому и американскому, опасаясь наступления рецессии в западных странах.
В 2023 году восстановление внутреннего спроса — обязательное условие для роста акций интернет-компаний Китая. В 2022 году расходы домохозяйств снизились, а накопления возросли. К концу года объем средств на депозитах домохозяйств вырос до 18 трлн юаней с 10 трлн юаней в 2021 году. Теперь приоритетной задачей властей станет стимулирование внутреннего спроса, тогда средства пойдут в экономику и осядут в крупных компаниях.
В 2022 году фонд провел ребалансировку портфеля. В случае компаний, имеющих двойной листинг, предпочтение отдавалось бумагам в Гонконге, а не в США. Прежде всего это было необходимо для снижения рисков. За год экспозиция фонда на Гонконг увеличилась с 44% до 66%. К концу 2022 года риски для китайских компаний, имеющих листинг в США, снизились. Также снизились геополитические риски, стала спокойнее обстановка на Тайване. Власти ослабляют прессинг технологических компаний.
На текущий момент фундаментальная оценка интернет-компаний Китая невысока относительно исторических значений. Среднее значение форвардного мультипликатора Р/Е для портфельных компаний составляет около 22,5х, что ниже 5-летнего среднего значения 27,5х. Причем в момент октябрьского провала средний форвардный P/E опускался до 10-летнего минимума на уровне 15,0х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба