9 февраля 2023 PRAVDA Invest | Сбер
Мы ЕЖЕМЕСЯЧНО следим за отчетностью Сбера. Сегодня опубликован отчет за ЯНВАРЬ 23. Обозначили ключевые моменты и оценили потенциал роста акций!
⁉ Что мы можем узнать из январских цифр:
- Чистая прибыль за январь 110 млрд рублей (+9,8% г/г);
- Чистый процентный доход 173 млрд (+16% г/г);
- Чистый комиссионный доход 45 млрд (+15% г/г);
- Операционные расходы 50 млрд (+2,4% г/г).
Цифры января сильные, падение комиссионных доходов месяц к месяцу примерно на 20 млрд рублей связанно с праздниками, а год к году они все равно прибавили. Но и операционные расходы м/м тоже упали из-за праздников на 30 млрд.
👍🏻 Из качественных показателей - рентабельность активов за январь составила 3,2%, вернувших к более стандартным цифрам для банка (в 2021 году это значение колебалось в диапазоне 3,3-3,6%). Стоимость риска рассчитана без учета влияния изменения валютных курсов составила 1,1%, также вернувшись к более нормальным для банка значениям (0,8-0,9%).
Кредиты:
- Розничный кредитный портфель составил 12.2 трлн руб., показав рост на 1% за январь в основном за счет ипотечного кредитования.
- Корпоративный кредитный портфель составил 18.6 трлн руб. и снизился на 0.9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками.
- Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2.2% на конец января.
✅ ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛА СБЕРА. Оценим акции через стоимость капитала.
Капитал банка на конец 2021 составлял почти 5,7 трлн рублей + 300 прибыли за 2022 + 100 за январь = 6,1 трлн рублей. Тогда оценка банка через капитал (P/BV) должна выглядеть так 👉🏻
При P/BV=1,0х цена за акцию должна быть 270;
При P/BV=0,75х цена за акцию должна быть 202;
При P/BV=0,50х цена за акцию должна быть 135.
Получается сейчас Сбер оценивают в P/BV=0,6х, т.е. в 60% от предполагаемых 6,1 трлн рублей капитала. Но это все по РСБУ стандартам.
Важнее будет посмотреть на МСФО, и в плане оценки капитала, и в плане прибыли 2022 года, т.к. дивы платят от МСФО.
❗Сбер планирует отчитаться по МСФО 9 марта❗ Готовимся и мы планируем держать акции еще долго))
👍 Дивы за 2022 год по дивполитике могут быть 6,5 рублей. А также могут попросить выплатить и за 2021 год - тогда цифра может быть любой до 26,5 рублей. НО могут и налогами забрать, такое тоже нельзя исключать с текущим дефицитом бюджета.
После публикации отчета, можно сказать что реакции не было. Цена на Сбер пока корректируется после заметного роста января. Дальше все будет зависеть от отчета МСФО и от фактических дивов. Если здесь все будет в рамках адекватных допущений - может акция соберётся на 200р.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу