13 февраля 2023 ЦентроКредит
После внушительного роста мировой экономики в 2021 году на 6%, темпы роста значительно снизились. Прирост ВВП в 2022 году составил порядка 3%. Теперь, мы ожидаем, что в 2023 году среднегодовой рост замедлится до уровня ниже потенциальных 2,4%, поскольку политика центральных банков остается ограничительной. При этом, мы ожидаем ускорения роста во второй половине года, что отражает уменьшение последствий ужесточения финансовых условий и энергетического кризиса, а также более сильный импульс роста от возобновления работы Китая.
Мы по-прежнему ожидаем, что продолжающееся возобновление работы Китая придаст импульс глобальному росту, инфляции и активам. По нашим оценкам, полное восстановление внутреннего спроса в Китае должно привести к росту мирового ВВП примерно на 1% к концу 2023 года. Также, возобновление работы в Китае является не только ключевым драйвером для глобального роста, но и для цен на сырьевые товары в 2023 году, что может усилить инфляционное давление в других странах и поставить перед центральными банками задачу нивелировать риски значительного роста инфляции без рецессии.
Несмотря на то, что мы предполагаем, что возобновление работы в Китае приведет к умеренному росту общей инфляции в большинстве экономик, мы все же ожидаем, что сочетание умеренного роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики будет достаточным, чтобы вернуть инфляцию к целевым показателям центральных банков в течение следующих двух лет.
США.
В США мы ожидаем, что рост ВВП замедлится до 1,6% в 2023 году, отражая негативный импульс от ужесточения финансовых условий. Риски вступления в рецессию в следующем году постепенно снижаются. Во-первых, рынок труда остается сильным, о чем свидетельствует очень сильный отчет о занятости. И, во-вторых, опросы бизнеса демонстрируют первые признаки улучшения. Хотя ВВП в первом квартале, вероятно, будет слабым, мы ожидаем ускорения роста весной, поскольку реальные располагаемые доходы продолжат расти, влияние ужесточения финансовых условий ослабнет, а более быстрый рост в Китае и Европе окажет поддержку производственному сектору США.
Мы предполагаем, что базовая инфляция снизится до 2,9% к концу 2023 года, что отражает ослабление ограничений в цепочке поставок, пик инфляции жилья и замедление роста заработной платы. Мы также ожидаем, что уровень безработицы увеличится до 3,9% к концу 2023 года и до 4,1% к концу 2024 года.
Касаемо действий ФРС, мы предполагаем, что ставки будут повышены на 25 б.п. в марте и мае для достижения максимальных ставок в 5,00–5,25%, хотя могут потребоваться дополнительные повышения, если экономика вновь ускорится, поскольку замедление роста от ужесточения политики в прошлом ослабнет.
ЕС.
В Еврозоне мы ожидаем, что рост ВВП замедлится до 0,8% в 2023 году, что отражает продолжающийся энергетический кризис, вызванный геополитической эскалацией. Также, остаются риски того, что Еврозона вступит в рецессию в течение следующего года.
Мы ожидаем, что общая инфляция значительно снизится до порядка 2,7% в годовом исчислении к концу 2023 года, что отражает резкое снижение цен на газ, хотя мы ожидаем, что базовая инфляция останется более стабильной из-за сохраняющегося инфляционного давления на основные товары и услуги.
Касаемо деятельности ЕЦБ, мы ожидаем повышения ставки на 50 б.п. в марте, перед переходом к окончательному повышению на 25 б.п. в мае до конечной ставки в 3,25%, учитывая резкое улучшение прогноза общей инфляции.
Китай.
В Китае мы ожидаем, что рост ВВП ускорится до 6–6,5% в 2023 году, чему будет способствовать быстрое возобновление работы Китая и, вероятно, недавняя переориентация политиков на экономический рост. Хотя и сохраняется значительная неопределенность в отношении COVID, поведение потребителей и реакция политиков повлияют на восстановление китайской экономики в течение всего года.
Касаемо инфляции, мы ожидаем, что возобновление роста окажет умеренное воздействие на инфляцию в Китае, при этом общая инфляция, вероятно, увеличится до 2,2% в 2023 году (с 2,0% в 2022 году), хотя неопределенность относительно сроков и темпов восстановления подразумевает более высокий риск всплеска инфляции
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы по-прежнему ожидаем, что продолжающееся возобновление работы Китая придаст импульс глобальному росту, инфляции и активам. По нашим оценкам, полное восстановление внутреннего спроса в Китае должно привести к росту мирового ВВП примерно на 1% к концу 2023 года. Также, возобновление работы в Китае является не только ключевым драйвером для глобального роста, но и для цен на сырьевые товары в 2023 году, что может усилить инфляционное давление в других странах и поставить перед центральными банками задачу нивелировать риски значительного роста инфляции без рецессии.
Несмотря на то, что мы предполагаем, что возобновление работы в Китае приведет к умеренному росту общей инфляции в большинстве экономик, мы все же ожидаем, что сочетание умеренного роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики будет достаточным, чтобы вернуть инфляцию к целевым показателям центральных банков в течение следующих двух лет.
США.
В США мы ожидаем, что рост ВВП замедлится до 1,6% в 2023 году, отражая негативный импульс от ужесточения финансовых условий. Риски вступления в рецессию в следующем году постепенно снижаются. Во-первых, рынок труда остается сильным, о чем свидетельствует очень сильный отчет о занятости. И, во-вторых, опросы бизнеса демонстрируют первые признаки улучшения. Хотя ВВП в первом квартале, вероятно, будет слабым, мы ожидаем ускорения роста весной, поскольку реальные располагаемые доходы продолжат расти, влияние ужесточения финансовых условий ослабнет, а более быстрый рост в Китае и Европе окажет поддержку производственному сектору США.
Мы предполагаем, что базовая инфляция снизится до 2,9% к концу 2023 года, что отражает ослабление ограничений в цепочке поставок, пик инфляции жилья и замедление роста заработной платы. Мы также ожидаем, что уровень безработицы увеличится до 3,9% к концу 2023 года и до 4,1% к концу 2024 года.
Касаемо действий ФРС, мы предполагаем, что ставки будут повышены на 25 б.п. в марте и мае для достижения максимальных ставок в 5,00–5,25%, хотя могут потребоваться дополнительные повышения, если экономика вновь ускорится, поскольку замедление роста от ужесточения политики в прошлом ослабнет.
ЕС.
В Еврозоне мы ожидаем, что рост ВВП замедлится до 0,8% в 2023 году, что отражает продолжающийся энергетический кризис, вызванный геополитической эскалацией. Также, остаются риски того, что Еврозона вступит в рецессию в течение следующего года.
Мы ожидаем, что общая инфляция значительно снизится до порядка 2,7% в годовом исчислении к концу 2023 года, что отражает резкое снижение цен на газ, хотя мы ожидаем, что базовая инфляция останется более стабильной из-за сохраняющегося инфляционного давления на основные товары и услуги.
Касаемо деятельности ЕЦБ, мы ожидаем повышения ставки на 50 б.п. в марте, перед переходом к окончательному повышению на 25 б.п. в мае до конечной ставки в 3,25%, учитывая резкое улучшение прогноза общей инфляции.
Китай.
В Китае мы ожидаем, что рост ВВП ускорится до 6–6,5% в 2023 году, чему будет способствовать быстрое возобновление работы Китая и, вероятно, недавняя переориентация политиков на экономический рост. Хотя и сохраняется значительная неопределенность в отношении COVID, поведение потребителей и реакция политиков повлияют на восстановление китайской экономики в течение всего года.
Касаемо инфляции, мы ожидаем, что возобновление роста окажет умеренное воздействие на инфляцию в Китае, при этом общая инфляция, вероятно, увеличится до 2,2% в 2023 году (с 2,0% в 2022 году), хотя неопределенность относительно сроков и темпов восстановления подразумевает более высокий риск всплеска инфляции
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу