13 февраля 2023 Financial One Смирнова Наталья
О возможном ужесточении денежно-кредитной политики ЦБ и инвестиционных стратегиях в период повышения ключевой ставки рассказала независимый финансовый советник Наталья Смирнова на YouTube-канале «Smirnova Capital».
10 февраля состоялось заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Ставка осталась без изменений на уровне 7,5% годовых. При этом в ходе пресс-конференции регулятор дал сигнал на ужесточение денежно-кредитной политики: «…возросла вероятность того, что может понадобиться некоторое повышение ставки, чтобы в 2024 году инфляция соответствовала цели вблизи 4%», – сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Центральный банк может поднять ставку из-за усиления проинфляционных рисков. По данным на 6 февраля инфляция в России составляет 11,8%, это на 0,1% ниже, чем в декабре. Последние две недели показатель инфляции находится выше сезонной нормы.
По мнению Смирновой, Банк России повысит ключевую ставку на 0,5–1% на ближайших заседаниях. «Центральный банк Российской Федерации находится “между Сциллой и Харибдой”. C одной стороны, инфляция начинает расти, и с этим надо объективно что-то делать. И с другой стороны, если ставку перегнуть и сделать слишком высокой, это негатив для восстановления экономики, которое жизненно важным сейчас является. Поэтому, с одной стороны, важно не перегнуть, с другой стороны, важно не упустить риски роста инфляции. Другое дело, что инфляция возникает не только по причине того, на что может влиять Центральный банк Российской Федерации – то есть какой-то некий перегрев экономики», – говорит эксперт.
На перегрев экономики влияет тот факт, что зарплаты растут быстрее производительности труда: в стране сократилось количество работающего населения после начала СВО. Кроме того, есть риски девальвации рубля: цена российской нефти марки Urals снижается из-за введения потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты со стороны Евросоюза. Также, по словам вице-премьера Александра Новака, Россия снизит объем добычи нефти на 5% в марте, чтобы поспособствовать «восстановлению рыночных отношений». Однако Смирнова не уверена, что снижение добычи сбалансирует ситуацию. По словам главного экономиста Госдепартамента США Эмили Бланшар, потолок цен на Urals, установленный на уровне $60 за баррель, может быть скорректирован, если не будет способствовать сокращению нефтегазовых доходов России.
Как отмечает финансовый советник, после повышения ключевой ставки банки оставят ставки по вкладам на прежнем уровне или поднимут их не больше 0,5%, так как «рынок депозитов весьма спокоен стабилен», кредиты могут подорожать на 0,5–1%.
По мнению Смирновой, маловероятно, что ключевая ставка на уровне 8–8,5% сохранится до конца года.
Инвестиционные стратегии
«Всегда, когда ставка повышается, снижается цена на облигации, особенно на длинные. И если у вас есть в портфеле какие-то короткие облигации с погашением, допустим, через год–два, я не думаю, что с ними что-то серьезное произойдет, повышение на 50 базисных пунктов – это некритично. Если вы думаете заходить в длинные (в нынешних реалиях, немножко выходя за рамки общепринятых вариантов классификаций, я бы называла уже облигации с годом погашения от 3 лет от сегодняшнего момента), вот эти облигации я бы рекомендовала <…> присматривать после следующего заседания Центрального банка Российской Федерации, потому что если ставка будет повышена, надо будет подождать, что будет сказано в качестве пресс-релиза по итогам заседания. Если там тоже будет озвучено, что проинфляционные риски сейчас превалируют, то это будет означать, что нужно ждать еще перед тем, как вы будете заходить в длинные облигации российских эмитентов – и государственных, и корпоративных», – рекомендует эксперт.
При повышении ключевой ставки цена облигаций снижается пропорционально сроку погашения: чем дольше срок погашения, тем больше будет дешеветь бумага. По этой причине Смирнова не советует сейчас приобретать инструменты, цена которых в ближайшее время может просесть.
На рынке акций повышение ставки приведет к небольшой коррекции, поэтому долгосрочным инвесторам лучше отложить покупку акций до следующего заседания ЦБ, которое запланировано на 17 марта. Если на следующем заседании регулятор вновь укажет на проинфляционные риски, то инвестирование стоит перенести до заседания Банка России 28 апреля.
«Если вы спекулируете, если вы хотите подбирать отдельных эмитентов, то на эти события можно ориентироваться, условно, как на некий фон. Конечно, если вы рассматриваете заход в конкретных эмитентов, условно, в отдельную компанию, то здесь вам нужно смотреть на точки входа, исходя из факторов, влияющих именно на эту компанию. Если это нефть, значит, смотреть на потолок цен на нефть, смотреть на цену нефти. И, в общем-то, возможно, что точку входа будет определять даже внешний фактор, нежели политика ЦБ. Но если мы в среднем говорим про вход в индекс, на заседания ЦБ, я думаю, имеет смысл все-таки обратить внимание и заходить после него. Возможно, перестраховываюсь, но сейчас я занимаю позицию “лучше аккуратнее, но позже, нежели сейчас со всего размаху, не совсем подумав”», – делится Смирнова.
Финансовый советник полагает, что повышение ключевой ставки вряд ли сможет долгосрочно поддержать курс рубля по отношению к другим валютам.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
10 февраля состоялось заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Ставка осталась без изменений на уровне 7,5% годовых. При этом в ходе пресс-конференции регулятор дал сигнал на ужесточение денежно-кредитной политики: «…возросла вероятность того, что может понадобиться некоторое повышение ставки, чтобы в 2024 году инфляция соответствовала цели вблизи 4%», – сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Центральный банк может поднять ставку из-за усиления проинфляционных рисков. По данным на 6 февраля инфляция в России составляет 11,8%, это на 0,1% ниже, чем в декабре. Последние две недели показатель инфляции находится выше сезонной нормы.
По мнению Смирновой, Банк России повысит ключевую ставку на 0,5–1% на ближайших заседаниях. «Центральный банк Российской Федерации находится “между Сциллой и Харибдой”. C одной стороны, инфляция начинает расти, и с этим надо объективно что-то делать. И с другой стороны, если ставку перегнуть и сделать слишком высокой, это негатив для восстановления экономики, которое жизненно важным сейчас является. Поэтому, с одной стороны, важно не перегнуть, с другой стороны, важно не упустить риски роста инфляции. Другое дело, что инфляция возникает не только по причине того, на что может влиять Центральный банк Российской Федерации – то есть какой-то некий перегрев экономики», – говорит эксперт.
На перегрев экономики влияет тот факт, что зарплаты растут быстрее производительности труда: в стране сократилось количество работающего населения после начала СВО. Кроме того, есть риски девальвации рубля: цена российской нефти марки Urals снижается из-за введения потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты со стороны Евросоюза. Также, по словам вице-премьера Александра Новака, Россия снизит объем добычи нефти на 5% в марте, чтобы поспособствовать «восстановлению рыночных отношений». Однако Смирнова не уверена, что снижение добычи сбалансирует ситуацию. По словам главного экономиста Госдепартамента США Эмили Бланшар, потолок цен на Urals, установленный на уровне $60 за баррель, может быть скорректирован, если не будет способствовать сокращению нефтегазовых доходов России.
Как отмечает финансовый советник, после повышения ключевой ставки банки оставят ставки по вкладам на прежнем уровне или поднимут их не больше 0,5%, так как «рынок депозитов весьма спокоен стабилен», кредиты могут подорожать на 0,5–1%.
По мнению Смирновой, маловероятно, что ключевая ставка на уровне 8–8,5% сохранится до конца года.
Инвестиционные стратегии
«Всегда, когда ставка повышается, снижается цена на облигации, особенно на длинные. И если у вас есть в портфеле какие-то короткие облигации с погашением, допустим, через год–два, я не думаю, что с ними что-то серьезное произойдет, повышение на 50 базисных пунктов – это некритично. Если вы думаете заходить в длинные (в нынешних реалиях, немножко выходя за рамки общепринятых вариантов классификаций, я бы называла уже облигации с годом погашения от 3 лет от сегодняшнего момента), вот эти облигации я бы рекомендовала <…> присматривать после следующего заседания Центрального банка Российской Федерации, потому что если ставка будет повышена, надо будет подождать, что будет сказано в качестве пресс-релиза по итогам заседания. Если там тоже будет озвучено, что проинфляционные риски сейчас превалируют, то это будет означать, что нужно ждать еще перед тем, как вы будете заходить в длинные облигации российских эмитентов – и государственных, и корпоративных», – рекомендует эксперт.
При повышении ключевой ставки цена облигаций снижается пропорционально сроку погашения: чем дольше срок погашения, тем больше будет дешеветь бумага. По этой причине Смирнова не советует сейчас приобретать инструменты, цена которых в ближайшее время может просесть.
На рынке акций повышение ставки приведет к небольшой коррекции, поэтому долгосрочным инвесторам лучше отложить покупку акций до следующего заседания ЦБ, которое запланировано на 17 марта. Если на следующем заседании регулятор вновь укажет на проинфляционные риски, то инвестирование стоит перенести до заседания Банка России 28 апреля.
«Если вы спекулируете, если вы хотите подбирать отдельных эмитентов, то на эти события можно ориентироваться, условно, как на некий фон. Конечно, если вы рассматриваете заход в конкретных эмитентов, условно, в отдельную компанию, то здесь вам нужно смотреть на точки входа, исходя из факторов, влияющих именно на эту компанию. Если это нефть, значит, смотреть на потолок цен на нефть, смотреть на цену нефти. И, в общем-то, возможно, что точку входа будет определять даже внешний фактор, нежели политика ЦБ. Но если мы в среднем говорим про вход в индекс, на заседания ЦБ, я думаю, имеет смысл все-таки обратить внимание и заходить после него. Возможно, перестраховываюсь, но сейчас я занимаю позицию “лучше аккуратнее, но позже, нежели сейчас со всего размаху, не совсем подумав”», – делится Смирнова.
Финансовый советник полагает, что повышение ключевой ставки вряд ли сможет долгосрочно поддержать курс рубля по отношению к другим валютам.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter