15 февраля 2023 Financial One | Нефть
Как изменения в налогообложении отразятся на доходах федерального бюджета и нефтяных компаний рассказал Кирилл Бахтин, старший аналитик инвестиционного банка «Синара», финансовому обозревателю Константину Бочкареву на YouTube-канале «РБК инвестиции».
11 февраля в Госдуму направлен законопроект с изменением схемы расчета НДПИ и НДД в нефтяной отрасли. Законопроект будет рассмотрен Госдумой в ближайшее время. Если законопроект будет принят, то изменения в налогообложении начнут действовать с 1 апреля. Новшества подразумевают, что при расчете налогов бенчмарк сменится с российской нефти марки Urals на эталонную нефть марки Brent с некоторым дисконтом. Так, в апреле дисконт к Brent составит $34 за баррель, в мае – $31, в июне – $28, с июля дисконт будет постоянный в размере $25 за баррель.
По мнению Бахтина, установление нового бенчмарка с целью налогообложения не скажется негативно на финансовых результатах крупных нефтяных компаний. «Мы считаем, что, как и было в прошлом году, дисконт постепенно будет снижаться. Для аналогии приведу цифры середины прошлого года: в начале года на рынке был шок, и дисконт Urals держался выше $30 за баррель с апреля по июнь. Затем он начал снижаться и уже к сентябрю составлял всего $21 за баррель. И по прошлому году в среднем дисконт Urals сложился в мире $23 за баррель. Поэтому мы, в принципе, ожидаем, что спустя несколько месяцев дисконт нормализуется и вернется к более приемлемому уровню, возможно, даже и ниже, чем $25 за баррель. Поэтому если следовать такому сценарию, то сам себе переход с закреплением максимальных дисконтов при прочих равных и не сказывается на налогообложении российских компании», – рассказывает эксперт.
Раньше система сборов налогов ориентировалась на среднюю цену Urals в Роттердаме и итальянских городах. Сейчас фактических продаж Urals в этих регионах не происходит, поэтому переход налогообложения на цену Brent с дисконтом – «это объективная реальность».
Как изменения повлияют на бюджет?
С 2019 года в России работает демпфер – механизм, позволяющий не допускать резких колебаний цен на бензин и другое топливо внутри страны. Параметры демпфера подразумевают индикативные цены на топливо, которые прописаны в налоговом кодексе.
«Если экспортная цена дизеля или бензина выше индикативных цен, заложенных в законодательство, то российским компаниям из бюджета доплачивается. И (обратный механизм – прим. ред.) имеет место быть: если цены экспортной альтернативы хуже, чем индикативные цены (а это было в нашей истории в 2020 году во время пандемии), то, наоборот, российские компании выплачивают платежи в бюджет. Еще надо сразу отметить, что есть некоторый обратный эффект, потому что также демпферные формулы присутствуют в расчете стандартного налога на доходы полезных ископаемых, поэтому демпфер присутствует в двух ипостасях. Они в некоторой степени друга уравновешивают, компенсируют, но, тем не менее, изменения есть, и они предполагают, что бюджет сэкономит на демпферных платежах российским компаниям. По нашим базовым оценкам, экономия составит немногим больше 100 млрд рублей», – полагает Бахтин.
Инвестиции в акции нефтяных компаний
С начала года индекс Мосбиржи вырос на 4%, индекс нефти и газа снизился на 1,3%. При этом акции нефтяных компаний не показали позитивной динамики: акции «Лукойла» подешевели на 4%, акции «Роснефти» – 5%. Аналитик объясняет это изменением налогообложения и внешними ограничениями, в частности действием потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты. С точки зрения финансовых показателей нефтяные компании чувствуют себя лучше, чем в 2021 году. Им доступен экспорт нефти Urals с умеренным дисконтом по отношению к Brent по премиальным каналам. Как говорит Бахтин, российские нефтепродукты экспортируются по высоким ценам.
Вложения в бумаги «Лукойла» и «Роснефти» остаются инвестиционно привлекательными. Негативная динамика акций «Лукойла» связана с возможным включением компании в новый пакет санкций ЕС.
11 февраля в Госдуму направлен законопроект с изменением схемы расчета НДПИ и НДД в нефтяной отрасли. Законопроект будет рассмотрен Госдумой в ближайшее время. Если законопроект будет принят, то изменения в налогообложении начнут действовать с 1 апреля. Новшества подразумевают, что при расчете налогов бенчмарк сменится с российской нефти марки Urals на эталонную нефть марки Brent с некоторым дисконтом. Так, в апреле дисконт к Brent составит $34 за баррель, в мае – $31, в июне – $28, с июля дисконт будет постоянный в размере $25 за баррель.
По мнению Бахтина, установление нового бенчмарка с целью налогообложения не скажется негативно на финансовых результатах крупных нефтяных компаний. «Мы считаем, что, как и было в прошлом году, дисконт постепенно будет снижаться. Для аналогии приведу цифры середины прошлого года: в начале года на рынке был шок, и дисконт Urals держался выше $30 за баррель с апреля по июнь. Затем он начал снижаться и уже к сентябрю составлял всего $21 за баррель. И по прошлому году в среднем дисконт Urals сложился в мире $23 за баррель. Поэтому мы, в принципе, ожидаем, что спустя несколько месяцев дисконт нормализуется и вернется к более приемлемому уровню, возможно, даже и ниже, чем $25 за баррель. Поэтому если следовать такому сценарию, то сам себе переход с закреплением максимальных дисконтов при прочих равных и не сказывается на налогообложении российских компании», – рассказывает эксперт.
Раньше система сборов налогов ориентировалась на среднюю цену Urals в Роттердаме и итальянских городах. Сейчас фактических продаж Urals в этих регионах не происходит, поэтому переход налогообложения на цену Brent с дисконтом – «это объективная реальность».
Как изменения повлияют на бюджет?
С 2019 года в России работает демпфер – механизм, позволяющий не допускать резких колебаний цен на бензин и другое топливо внутри страны. Параметры демпфера подразумевают индикативные цены на топливо, которые прописаны в налоговом кодексе.
«Если экспортная цена дизеля или бензина выше индикативных цен, заложенных в законодательство, то российским компаниям из бюджета доплачивается. И (обратный механизм – прим. ред.) имеет место быть: если цены экспортной альтернативы хуже, чем индикативные цены (а это было в нашей истории в 2020 году во время пандемии), то, наоборот, российские компании выплачивают платежи в бюджет. Еще надо сразу отметить, что есть некоторый обратный эффект, потому что также демпферные формулы присутствуют в расчете стандартного налога на доходы полезных ископаемых, поэтому демпфер присутствует в двух ипостасях. Они в некоторой степени друга уравновешивают, компенсируют, но, тем не менее, изменения есть, и они предполагают, что бюджет сэкономит на демпферных платежах российским компаниям. По нашим базовым оценкам, экономия составит немногим больше 100 млрд рублей», – полагает Бахтин.
Инвестиции в акции нефтяных компаний
С начала года индекс Мосбиржи вырос на 4%, индекс нефти и газа снизился на 1,3%. При этом акции нефтяных компаний не показали позитивной динамики: акции «Лукойла» подешевели на 4%, акции «Роснефти» – 5%. Аналитик объясняет это изменением налогообложения и внешними ограничениями, в частности действием потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты. С точки зрения финансовых показателей нефтяные компании чувствуют себя лучше, чем в 2021 году. Им доступен экспорт нефти Urals с умеренным дисконтом по отношению к Brent по премиальным каналам. Как говорит Бахтин, российские нефтепродукты экспортируются по высоким ценам.
Вложения в бумаги «Лукойла» и «Роснефти» остаются инвестиционно привлекательными. Негативная динамика акций «Лукойла» связана с возможным включением компании в новый пакет санкций ЕС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба