16 февраля 2023 banki.ru Ганичев Артем
В последнее время российские инвесторы все чаще выбирают паевые фонды с промежуточными выплатами. А так ли популярны подобные фонды за рубежом? Разбираемся, чем отечественные рантье-фонды отличаются от американских аналогов, в чем их превосходят и в каком направлении могут развиваться дальше.
Что такое рантье-фонды?
Рантье-фонд — это ПИФ с промежуточными выплатами дохода. Он позволяет получать прибыль не только при продаже паев (как классические фонды), но и за счет регулярных выплат инвестиционного дохода на банковский счет клиента. В остальном такие фонды не отличаются от обычных ПИФов и сочетают в себе готовый портфель ценных бумаг под управлением профессионалов, диверсификацию активов, налоговые льготы.
Законодательные различия
США
Начнем с главного: в США по общему правилу все фонды не просто могут, а обязаны регулярно выплачивать доход от инвестиций. Это связано с тем, что ПИФы в Штатах могут быть организованы в форме трастов или корпораций, а значит любые доходы от активов фонда облагаются налогом по ставке корпораций — в среднем 25–50%. Конечно, гораздо разумнее промежуточные поступления выплачивать клиенту, чтобы они облагались налогом по более щадящей индивидуальной ставке физлица (до 15%).
Еще одна интересная деталь: в США максимально широкий перечень доходов, которые могут быть выплачены клиентам: процентные поступления (дивиденды, купоны и т. п.), прибыль от реализации ценных бумаг и даже часть ранее инвестированных собственных средств пайщика.
Что касается самой формы выплат, существует два варианта: деньгами или путем автоматического реинвестирования в паи фонда, т. е. покупки дополнительных паев (доход в таком случае инвестор получает только при продаже паев). Как правило, предпочтение отдается второй опции, так как сама процедура промежуточных выплат в Штатах — это скорее некая фикция, призванная в первую очередь повысить доходность инвестиций за счет снижения ставки налогообложения.
Россия
В России ПИФ — это имущественный комплекс без образования юридического лица, следовательно, доходы от имущества фонда не облагаются налогом. То есть нет необходимости осуществлять формальную процедуру по выплате промежуточного дохода во всех розничных фондах.
Но так как многим инвесторам важно получать регулярный доход на свой банковский счет, с этого года такую возможность ЦБ РФ предусмотрел (указания № 6023 и 6024). Подобные выплаты облагаются налогом по ставке физического лица — 13% (значительно реже — 15%). При этом источником для выплат являются два основных вида процентных поступлений: дивиденды и купоны. А в качестве формы выплаты допускается перечисление исключительно денежных средств.
Следовательно, основная цель выплаты регулярного дохода в российских фондах — обеспечить клиентов реальным денежным потоком, который можно направить как на бытовые нужды, так и на увеличение суммы инвестиций (реинвестирование).
Сколько можно получить?
США
В США две основные схемы выплат: плавающая ставка (например, не менее 90% от суммы поступивших купонов и дивидендов) и фиксированная (например, 5% годовых). При этом размер регулярных выплат в большинстве случаев по российским меркам более чем скромный. Например, один из крупнейших фондов США демонстрирует уровень регулярных выплат всего лишь в размере 4,49% годовых. Облигационные и смешанные фонды показывают и того меньший уровень. Среди основных причин: низкая ставка ФРС, высокие налоги на дивиденды корпораций, ориентация компаний на сферу услуг.
Россия
Отечественное законодательство предусматривает возможность использования исключительно плавающей ставки при определении объема регулярных выплат, так как распределяются только процентные доходы (дивиденды, купоны и т. д.), а их совокупный размер заранее определить невозможно. Прибыль от продажи ценных бумаг и ранее инвестированных собственных средств в России получить нельзя, из-за чего невозможно зафиксировать доход.
Все действующие российские рантье-фонды созданы менее года назад, поэтому подводить статистику по уровню выплат преждевременно. Однако дивидендная доходность российских акций зачастую превышает 10%, а размер купонных выплат по облигациям колеблется в среднем в диапазоне 7–9% годовых.
Таким образом, клиенты российских ПИФов могут рассчитывать на более внушительные выплаты по сравнению с американскими фондами.
Регулярность промежуточных выплат
США
В США клиентам доступны рантье-фонды с периодичностью выплат на любой вкус: ежемесячные, ежеквартальные, полугодовые, ежегодные.
Россия
У нас действует пока лишь шесть подобных фондов, причем у всех регулярность выплат одинаковая — раз в квартал, хотя законодательством не предусмотрены какие-либо ограничения в части периодичности подобных выплат.
Точки роста индустрии в России
Для стимулирования долгосрочных инвестиций было бы разумно либо обнулить НДФЛ на промежуточные выплаты, либо добавить необлагаемый минимум в размере первоначально вложенного капитала. Допустим, вы инвестировали в фонд 100 рублей. Пока полученные вами дивиденды и купоны не превышают 100 рублей, то есть пока вы не начнете получать прибыль, вы освобождаетесь от уплаты налога. Это стало бы отличным дополнением к уже действующей льготе по освобождению дохода в размере до 3 млн рублей в год от НДФЛ при владении паями более 3 лет.
Также перспективным направлением видится идея создания фондов с фиксированным уровнем выплат. Подобный инструмент востребован американскими пенсионерами, так как размер регулярного денежного потока заранее предопределен, следовательно, есть возможность планировать повседневные траты. Для создания таких фондов необходимо расширить перечень доходов для выплат, чтобы фонды могли также перечислять прибыль от продажи ценных бумаг и часть ранее инвестированных средств клиентов при необходимости.
Итог: российские рантье-фонды уже привлекательнее западных аналогов с точки зрения налогообложения, размера регулярных выплат и возможности получать реальные деньги на банковский счет без принудительного реинвестирования. Однако было бы также логично перенять лучшие международные практики для стимулирования инвестиционной активности среди российских инвесторов.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что такое рантье-фонды?
Рантье-фонд — это ПИФ с промежуточными выплатами дохода. Он позволяет получать прибыль не только при продаже паев (как классические фонды), но и за счет регулярных выплат инвестиционного дохода на банковский счет клиента. В остальном такие фонды не отличаются от обычных ПИФов и сочетают в себе готовый портфель ценных бумаг под управлением профессионалов, диверсификацию активов, налоговые льготы.
Законодательные различия
США
Начнем с главного: в США по общему правилу все фонды не просто могут, а обязаны регулярно выплачивать доход от инвестиций. Это связано с тем, что ПИФы в Штатах могут быть организованы в форме трастов или корпораций, а значит любые доходы от активов фонда облагаются налогом по ставке корпораций — в среднем 25–50%. Конечно, гораздо разумнее промежуточные поступления выплачивать клиенту, чтобы они облагались налогом по более щадящей индивидуальной ставке физлица (до 15%).
Еще одна интересная деталь: в США максимально широкий перечень доходов, которые могут быть выплачены клиентам: процентные поступления (дивиденды, купоны и т. п.), прибыль от реализации ценных бумаг и даже часть ранее инвестированных собственных средств пайщика.
Что касается самой формы выплат, существует два варианта: деньгами или путем автоматического реинвестирования в паи фонда, т. е. покупки дополнительных паев (доход в таком случае инвестор получает только при продаже паев). Как правило, предпочтение отдается второй опции, так как сама процедура промежуточных выплат в Штатах — это скорее некая фикция, призванная в первую очередь повысить доходность инвестиций за счет снижения ставки налогообложения.
Россия
В России ПИФ — это имущественный комплекс без образования юридического лица, следовательно, доходы от имущества фонда не облагаются налогом. То есть нет необходимости осуществлять формальную процедуру по выплате промежуточного дохода во всех розничных фондах.
Но так как многим инвесторам важно получать регулярный доход на свой банковский счет, с этого года такую возможность ЦБ РФ предусмотрел (указания № 6023 и 6024). Подобные выплаты облагаются налогом по ставке физического лица — 13% (значительно реже — 15%). При этом источником для выплат являются два основных вида процентных поступлений: дивиденды и купоны. А в качестве формы выплаты допускается перечисление исключительно денежных средств.
Следовательно, основная цель выплаты регулярного дохода в российских фондах — обеспечить клиентов реальным денежным потоком, который можно направить как на бытовые нужды, так и на увеличение суммы инвестиций (реинвестирование).
Сколько можно получить?
США
В США две основные схемы выплат: плавающая ставка (например, не менее 90% от суммы поступивших купонов и дивидендов) и фиксированная (например, 5% годовых). При этом размер регулярных выплат в большинстве случаев по российским меркам более чем скромный. Например, один из крупнейших фондов США демонстрирует уровень регулярных выплат всего лишь в размере 4,49% годовых. Облигационные и смешанные фонды показывают и того меньший уровень. Среди основных причин: низкая ставка ФРС, высокие налоги на дивиденды корпораций, ориентация компаний на сферу услуг.
Россия
Отечественное законодательство предусматривает возможность использования исключительно плавающей ставки при определении объема регулярных выплат, так как распределяются только процентные доходы (дивиденды, купоны и т. д.), а их совокупный размер заранее определить невозможно. Прибыль от продажи ценных бумаг и ранее инвестированных собственных средств в России получить нельзя, из-за чего невозможно зафиксировать доход.
Все действующие российские рантье-фонды созданы менее года назад, поэтому подводить статистику по уровню выплат преждевременно. Однако дивидендная доходность российских акций зачастую превышает 10%, а размер купонных выплат по облигациям колеблется в среднем в диапазоне 7–9% годовых.
Таким образом, клиенты российских ПИФов могут рассчитывать на более внушительные выплаты по сравнению с американскими фондами.
Регулярность промежуточных выплат
США
В США клиентам доступны рантье-фонды с периодичностью выплат на любой вкус: ежемесячные, ежеквартальные, полугодовые, ежегодные.
Россия
У нас действует пока лишь шесть подобных фондов, причем у всех регулярность выплат одинаковая — раз в квартал, хотя законодательством не предусмотрены какие-либо ограничения в части периодичности подобных выплат.
Точки роста индустрии в России
Для стимулирования долгосрочных инвестиций было бы разумно либо обнулить НДФЛ на промежуточные выплаты, либо добавить необлагаемый минимум в размере первоначально вложенного капитала. Допустим, вы инвестировали в фонд 100 рублей. Пока полученные вами дивиденды и купоны не превышают 100 рублей, то есть пока вы не начнете получать прибыль, вы освобождаетесь от уплаты налога. Это стало бы отличным дополнением к уже действующей льготе по освобождению дохода в размере до 3 млн рублей в год от НДФЛ при владении паями более 3 лет.
Также перспективным направлением видится идея создания фондов с фиксированным уровнем выплат. Подобный инструмент востребован американскими пенсионерами, так как размер регулярного денежного потока заранее предопределен, следовательно, есть возможность планировать повседневные траты. Для создания таких фондов необходимо расширить перечень доходов для выплат, чтобы фонды могли также перечислять прибыль от продажи ценных бумаг и часть ранее инвестированных средств клиентов при необходимости.
Итог: российские рантье-фонды уже привлекательнее западных аналогов с точки зрения налогообложения, размера регулярных выплат и возможности получать реальные деньги на банковский счет без принудительного реинвестирования. Однако было бы также логично перенять лучшие международные практики для стимулирования инвестиционной активности среди российских инвесторов.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter