17 февраля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
В феврале мы вновь видим ралли по наиболее ликвидным иностранным валютам: доллару, евро и юаню. С начала месяца рост в парах с рублем составил 5–7%. Инструменты обновили максимумы с апреля 2022 г.
Ралли связано с сокращением валютной выручки крупных экспортеров на фоне снижения цен на российские нефть и газ. Также растет инвестиционный спрос на валюту, связанный с опасениями из-за возможного обострения геополитических конфликтов.
Действительно, покупка валюты может стать защитой от дальнейшего ослабления рубля. Однако курс валют уже очень высок, что делает покупки некомфортными. Рассказываем, как в такой ситуации инвестировать в валюте наиболее выгодным способом.
Замещающие облигации в контртренде
На фоне новых максимумов по валюте наблюдаются активные распродажи по замещающим облигациям. Судя по всему, спекулянты фиксируют прибыль по валютным инструментам, опасаясь коррекции.
В результате замещающие облигации снизились в цене, а доходности по ним сильно выросли. Ряд выпусков Газпром Капитал с погашением через 5–7 лет дают до 8,5% годовых в долларах США. Такие ставки выглядят завышенными, налицо явная неэффективность.
Доходности могут вновь снизиться, а цены — вырасти после завершения ралли по валютам. Нельзя с уверенностью сказать, когда и как это произойдет, поэтому покупка замещающих облигаций даже сейчас выглядит отличной возможностью застраховаться от ослабления рубля.
Что делать с замещающими облигациями сейчас
• Если инвестор держит безналичную валюту, то в целях защиты от коррекции имеет смысл хотя бы частично переложиться в замещающие облигации, номинированные в той же валюте.
Они точно также привязаны к курсу, но вдобавок по ним будет начисляться купонный доход, а еще может наблюдаться сокращение дисконта в цене. Это смягчит или даже полностью нивелирует эффект коррекции.
• Если инвестор ищет возможность застраховаться от дальнейшего ослабления рубля, то стоит покупать не валюту, а именно замещающие облигации по той же причине — страховка от коррекции.
• Если инвестор держит замещающие облигации и хочет переложиться в рублевые инструменты, имеет смысл дождаться завершения ралли. После этого валюты могут как скорректироваться, так и перейти в фазу консолидации. Высока вероятность, что после этого цены на замещающие бонды восстановятся к уровням начала месяца и итоговая цена продажи в рублях окажется выше.
Какие замещающие облигации выбрать
В долларах США самые привлекательные доходности наблюдаются в следующих бумагах:
ГазКЗО29 с погашением 27.01.2029 и доходностью 8,45%
ГазКЗ-30Д с погашением 25.02.2030 и доходностью 8,4%
ГазКЗ-26Д с погашением 11.02.2026 и доходностью 8,3%
В евро можно обратить внимание на следующие выпуски:
ГазКЗ-24Е с погашением 22.11.2024 и доходностью 9%
ГазКЗ-28Е с погашением 17.11.2028 и доходностью 8,4%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ралли связано с сокращением валютной выручки крупных экспортеров на фоне снижения цен на российские нефть и газ. Также растет инвестиционный спрос на валюту, связанный с опасениями из-за возможного обострения геополитических конфликтов.
Действительно, покупка валюты может стать защитой от дальнейшего ослабления рубля. Однако курс валют уже очень высок, что делает покупки некомфортными. Рассказываем, как в такой ситуации инвестировать в валюте наиболее выгодным способом.
Замещающие облигации в контртренде
На фоне новых максимумов по валюте наблюдаются активные распродажи по замещающим облигациям. Судя по всему, спекулянты фиксируют прибыль по валютным инструментам, опасаясь коррекции.
В результате замещающие облигации снизились в цене, а доходности по ним сильно выросли. Ряд выпусков Газпром Капитал с погашением через 5–7 лет дают до 8,5% годовых в долларах США. Такие ставки выглядят завышенными, налицо явная неэффективность.
Доходности могут вновь снизиться, а цены — вырасти после завершения ралли по валютам. Нельзя с уверенностью сказать, когда и как это произойдет, поэтому покупка замещающих облигаций даже сейчас выглядит отличной возможностью застраховаться от ослабления рубля.
Что делать с замещающими облигациями сейчас
• Если инвестор держит безналичную валюту, то в целях защиты от коррекции имеет смысл хотя бы частично переложиться в замещающие облигации, номинированные в той же валюте.
Они точно также привязаны к курсу, но вдобавок по ним будет начисляться купонный доход, а еще может наблюдаться сокращение дисконта в цене. Это смягчит или даже полностью нивелирует эффект коррекции.
• Если инвестор ищет возможность застраховаться от дальнейшего ослабления рубля, то стоит покупать не валюту, а именно замещающие облигации по той же причине — страховка от коррекции.
• Если инвестор держит замещающие облигации и хочет переложиться в рублевые инструменты, имеет смысл дождаться завершения ралли. После этого валюты могут как скорректироваться, так и перейти в фазу консолидации. Высока вероятность, что после этого цены на замещающие бонды восстановятся к уровням начала месяца и итоговая цена продажи в рублях окажется выше.
Какие замещающие облигации выбрать
В долларах США самые привлекательные доходности наблюдаются в следующих бумагах:
ГазКЗО29 с погашением 27.01.2029 и доходностью 8,45%
ГазКЗ-30Д с погашением 25.02.2030 и доходностью 8,4%
ГазКЗ-26Д с погашением 11.02.2026 и доходностью 8,3%
В евро можно обратить внимание на следующие выпуски:
ГазКЗ-24Е с погашением 22.11.2024 и доходностью 9%
ГазКЗ-28Е с погашением 17.11.2028 и доходностью 8,4%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter