20 февраля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Взгляд на рынок
На прошлой неделе наблюдался умеренный рост ставок на участке G-кривой до 8 лет в ответ на ужесточение риторики ЦБ на февральском заседании. Участники торгов постепенно начинают закладывать в доходности ОФЗ перспективы повышения ключевой ставки на следующих заседаниях. Наиболее выраженный рост доходностей отмечается на участке около 2 лет в районе 30 б.п.
Минфин РФ на прошлой неделе разместил три выпуска ОФЗ общим объемом 134 млрд руб. Из них 47 млрд руб. пришлось на инфляционные ОФЗ 52004. Выпуск 26238 с погашением в 2041 г. был размещен по ставке 10,69%, выпуск 26241 с погашением в 2032 г. был размещен по ставке 10,49%. На аналогичном аукционе 1 февраля ставки были 10,52% и 10,34% соответственно. Доходности растут, но несмотря на это Минфин продолжает активно занимать.
Данные по инфляции от Росстата впервые с середины января показали замедление. Недельный показатель составил 0,18% после 0,26% неделей ранее. При этом годовая инфляция к 13 февраля ускорилась до 11,8% с 11,78%. Ожидается, что со следующей недели годовой показатель будет активно снижаться за счет высокой базы прошлого года. Фокус внимания будет на недельных данных.
В условиях высоких рисков роста процентных ставок имеет смысл отдавать предпочтение выпускам с более короткой дюрацией. Также можно обратить внимание на государственные и корпоративные флоатеры, купоны по которым привязаны к рыночным индикаторам.
Котировки замещающих облигаций оставались под давлением, а отдельные выпуски даже обновили минимумы с момента размещения. Выпуски Газпром капитал с погашением до 7 лет дают доходность до 8,5% в долларах и евро. Эти доходности выглядят завышенными и вряд ли долго продержатся. На этой неделе в инструментах вероятен отскок.
Размещения, дефолты и рейтинги
Новых дефолтов на прошлой неделе зафиксировано не было.
На этой неделе впервые разместит выпуск биржевых облигаций компания АО «РКК», которая ведет деятельность в области мультимодальных контейнерных перевозок. Планируется предложить рынку выпуск на 250 млн руб. со сроком погашения через 3 года. Ставка купона может составить 19%.
Агентство Эксперт Ра на прошлой неделе повысило кредитные рейтинги белорусских эмитентов ЗАО Банк ВТБ (ruBBB «стабильный), ОАО «АСБ Беларусбанк» (ruA- «стабильный») и выпусков Ритейл Бел Финанс (ruA- «стабильный»). Также был повышен рейтинг эмитента АО «МАКС» (ruAA- «стабильный»).
ТОП-5 рублевых облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба