20 февраля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе наблюдался умеренный рост ставок на участке G-кривой до 8 лет в ответ на ужесточение риторики ЦБ на февральском заседании. Участники торгов постепенно начинают закладывать в доходности ОФЗ перспективы повышения ключевой ставки на следующих заседаниях. Наиболее выраженный рост доходностей отмечается на участке около 2 лет в районе 30 б.п.
Минфин РФ на прошлой неделе разместил три выпуска ОФЗ общим объемом 134 млрд руб. Из них 47 млрд руб. пришлось на инфляционные ОФЗ 52004. Выпуск 26238 с погашением в 2041 г. был размещен по ставке 10,69%, выпуск 26241 с погашением в 2032 г. был размещен по ставке 10,49%. На аналогичном аукционе 1 февраля ставки были 10,52% и 10,34% соответственно. Доходности растут, но несмотря на это Минфин продолжает активно занимать.
Данные по инфляции от Росстата впервые с середины января показали замедление. Недельный показатель составил 0,18% после 0,26% неделей ранее. При этом годовая инфляция к 13 февраля ускорилась до 11,8% с 11,78%. Ожидается, что со следующей недели годовой показатель будет активно снижаться за счет высокой базы прошлого года. Фокус внимания будет на недельных данных.
В условиях высоких рисков роста процентных ставок имеет смысл отдавать предпочтение выпускам с более короткой дюрацией. Также можно обратить внимание на государственные и корпоративные флоатеры, купоны по которым привязаны к рыночным индикаторам.
Котировки замещающих облигаций оставались под давлением, а отдельные выпуски даже обновили минимумы с момента размещения. Выпуски Газпром капитал с погашением до 7 лет дают доходность до 8,5% в долларах и евро. Эти доходности выглядят завышенными и вряд ли долго продержатся. На этой неделе в инструментах вероятен отскок.
Размещения, дефолты и рейтинги
Новых дефолтов на прошлой неделе зафиксировано не было.
На этой неделе впервые разместит выпуск биржевых облигаций компания АО «РКК», которая ведет деятельность в области мультимодальных контейнерных перевозок. Планируется предложить рынку выпуск на 250 млн руб. со сроком погашения через 3 года. Ставка купона может составить 19%.
Агентство Эксперт Ра на прошлой неделе повысило кредитные рейтинги белорусских эмитентов ЗАО Банк ВТБ (ruBBB «стабильный), ОАО «АСБ Беларусбанк» (ruA- «стабильный») и выпусков Ритейл Бел Финанс (ruA- «стабильный»). Также был повышен рейтинг эмитента АО «МАКС» (ruAA- «стабильный»).
ТОП-5 рублевых облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе наблюдался умеренный рост ставок на участке G-кривой до 8 лет в ответ на ужесточение риторики ЦБ на февральском заседании. Участники торгов постепенно начинают закладывать в доходности ОФЗ перспективы повышения ключевой ставки на следующих заседаниях. Наиболее выраженный рост доходностей отмечается на участке около 2 лет в районе 30 б.п.
Минфин РФ на прошлой неделе разместил три выпуска ОФЗ общим объемом 134 млрд руб. Из них 47 млрд руб. пришлось на инфляционные ОФЗ 52004. Выпуск 26238 с погашением в 2041 г. был размещен по ставке 10,69%, выпуск 26241 с погашением в 2032 г. был размещен по ставке 10,49%. На аналогичном аукционе 1 февраля ставки были 10,52% и 10,34% соответственно. Доходности растут, но несмотря на это Минфин продолжает активно занимать.
Данные по инфляции от Росстата впервые с середины января показали замедление. Недельный показатель составил 0,18% после 0,26% неделей ранее. При этом годовая инфляция к 13 февраля ускорилась до 11,8% с 11,78%. Ожидается, что со следующей недели годовой показатель будет активно снижаться за счет высокой базы прошлого года. Фокус внимания будет на недельных данных.
В условиях высоких рисков роста процентных ставок имеет смысл отдавать предпочтение выпускам с более короткой дюрацией. Также можно обратить внимание на государственные и корпоративные флоатеры, купоны по которым привязаны к рыночным индикаторам.
Котировки замещающих облигаций оставались под давлением, а отдельные выпуски даже обновили минимумы с момента размещения. Выпуски Газпром капитал с погашением до 7 лет дают доходность до 8,5% в долларах и евро. Эти доходности выглядят завышенными и вряд ли долго продержатся. На этой неделе в инструментах вероятен отскок.
Размещения, дефолты и рейтинги
Новых дефолтов на прошлой неделе зафиксировано не было.
На этой неделе впервые разместит выпуск биржевых облигаций компания АО «РКК», которая ведет деятельность в области мультимодальных контейнерных перевозок. Планируется предложить рынку выпуск на 250 млн руб. со сроком погашения через 3 года. Ставка купона может составить 19%.
Агентство Эксперт Ра на прошлой неделе повысило кредитные рейтинги белорусских эмитентов ЗАО Банк ВТБ (ruBBB «стабильный), ОАО «АСБ Беларусбанк» (ruA- «стабильный») и выпусков Ритейл Бел Финанс (ruA- «стабильный»). Также был повышен рейтинг эмитента АО «МАКС» (ruAA- «стабильный»).
ТОП-5 рублевых облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter