22 февраля 2023 БКС Экспресс | Palo Alto Networks
Компания Palo Alto Networks (меняем рекомендацию с «Покупать» на «Пересмотр», наш фаворит в секторе Software) представила финансовые результаты за II квартал 2023 г. — лучше ожиданий, чистая прибыль на уровне GAAP третий квартал подряд. Эксперты комментируют ситуацию и дают рекомендацию по акциям эмитента.
Выручка составила $1,65 млрд (+26%г/г) — на уровне консенсуса. Операционная прибыль — $377 млн (операционная маржа — 23%) против $308 млн консенсуса. Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) — $1,05 против $0,78. Лидирующие индикаторы выручки — RPO (+39% г/г), общие заказы (Billings +26% г/г), возобновляемая выручка облачного сегмента (ARR +63%г/г) — также превысили ожидания аналитиков.
Спрос на услуги кибербезопасности остается устойчивым, несмотря на замедление деловой активности. Менеджмент компании отметил, что спрос на услуги остается достаточно устойчивым, в особенности со стороны крупного бизнеса. Однако ухудшение максроусловий удлиняет процесс заключения сделок, в связи с чем менеджмент сохраняет консервативный взгляд на спрос во второй половине года.
Фокус на рентабельность: менеджмент повысил прогноз на 2023 г. по прибыли. Учитывая сильные финансовые результаты, менеджмент повысил прогноз по общим заказам до $9,1–9,2 млрд (+22–23% г/г) против +20–22% г/г ранее, операционную маржу — до 21,5–22% вместо 19,5–20% ранее, FCF маржу — до 36,5–37,5% против 34,5–35,5% ранее.
Менеджмент отмечает, что компания сохранит рентабельность на уровне GAAP в каждом последующем квартале 2023–2024 гг. (на 3 года раньше, чем ожидалось в представленной стратегии компании на Дне инвестора в сентябре 2021 г.).
Комментарий аналитиков БКС Мир инвестиций
Позитивно, в условиях замедления деловой активности Palo Alto Networks показала сильные квартальные результаты. Лидирующие индикаторы (заказы, RPO, ARR) повышают уверенность в достижении прогнозной выручки в 2023 г.
В текущих макроусловиях мы считаем, что Palo Alto Networks, являясь лидером в 13 сегментах кибербезопаности, выступит бенефициаром в индустрии, учитывая, что клиенты в целях оптимизации издержек придерживаются принципа покупки платформенных решений, нежели закупа отельных решений у разных поставщиков.
Мы также позитивно оцениваем действия менеджмента в улучшении маржинальности, компания показывает прибыль на уровне GAAP третий квартал подряд. Рост валовой маржи за счет проявления эффекта масштаба в облачных решениях и замедление найма должны способствовать достижению цели менеджмента по операционной прибыли. Меняем рекомендацию по акциям компании с «Покупать» на «Пересмотр».
После публикации отчетности акции на постмаркете показали рост +9%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка составила $1,65 млрд (+26%г/г) — на уровне консенсуса. Операционная прибыль — $377 млн (операционная маржа — 23%) против $308 млн консенсуса. Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) — $1,05 против $0,78. Лидирующие индикаторы выручки — RPO (+39% г/г), общие заказы (Billings +26% г/г), возобновляемая выручка облачного сегмента (ARR +63%г/г) — также превысили ожидания аналитиков.
Спрос на услуги кибербезопасности остается устойчивым, несмотря на замедление деловой активности. Менеджмент компании отметил, что спрос на услуги остается достаточно устойчивым, в особенности со стороны крупного бизнеса. Однако ухудшение максроусловий удлиняет процесс заключения сделок, в связи с чем менеджмент сохраняет консервативный взгляд на спрос во второй половине года.
Фокус на рентабельность: менеджмент повысил прогноз на 2023 г. по прибыли. Учитывая сильные финансовые результаты, менеджмент повысил прогноз по общим заказам до $9,1–9,2 млрд (+22–23% г/г) против +20–22% г/г ранее, операционную маржу — до 21,5–22% вместо 19,5–20% ранее, FCF маржу — до 36,5–37,5% против 34,5–35,5% ранее.
Менеджмент отмечает, что компания сохранит рентабельность на уровне GAAP в каждом последующем квартале 2023–2024 гг. (на 3 года раньше, чем ожидалось в представленной стратегии компании на Дне инвестора в сентябре 2021 г.).
Комментарий аналитиков БКС Мир инвестиций
Позитивно, в условиях замедления деловой активности Palo Alto Networks показала сильные квартальные результаты. Лидирующие индикаторы (заказы, RPO, ARR) повышают уверенность в достижении прогнозной выручки в 2023 г.
В текущих макроусловиях мы считаем, что Palo Alto Networks, являясь лидером в 13 сегментах кибербезопаности, выступит бенефициаром в индустрии, учитывая, что клиенты в целях оптимизации издержек придерживаются принципа покупки платформенных решений, нежели закупа отельных решений у разных поставщиков.
Мы также позитивно оцениваем действия менеджмента в улучшении маржинальности, компания показывает прибыль на уровне GAAP третий квартал подряд. Рост валовой маржи за счет проявления эффекта масштаба в облачных решениях и замедление найма должны способствовать достижению цели менеджмента по операционной прибыли. Меняем рекомендацию по акциям компании с «Покупать» на «Пересмотр».
После публикации отчетности акции на постмаркете показали рост +9%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter