По результатам 4 квартала 2022 года совокупная квартальная выручка финтех-компании Block выросла на 14% г/г и составила $4,65 млрд, превысив консенсус-прогноз $4,55 млрд. Без учета доходов от биткоина выручка Block зафиксировала рост на 33% г/г и составила $2,82 млрд.
В разрезе сегментов, транзакционная выручка выросла на 13% г/г до $1,47 млрд. Одним из главных факторов роста транзакционной выручки является увеличение торгового оборота на 15% г/г до $53,16 млрд, хотя нельзя не отметить, что последние несколько кварталов темпы роста данного показателя замедляются в условиях замедления глобальной экономики. Выручка от подписок и сервисов увеличилась на 69% г/г до $1,31 млрд. А вот доходы от биткоина сократились на 6% г/г и составили $1,83 млрд вследствие колебаний рыночной цены криптовалюты.
Вклад BNPL платформы Afterpay в 4 квартале в выручку Block составил $264 млн, а вклад в валовую прибыль – $196 млн. За весь 2022 год Afterpay принесла $811 млн выручки и $588 млн валовой прибыли.
В разрезе бизнес-направлений, выручка и валовая прибыль экосистемы Square увеличились на 19% г/г и 22% г/г соответственно. Отмечаем активную международную экспансию Square, о чем свидетельствует двукратный рост валовой прибыли Square за пределами США. В свою очередь, выручка и валовая прибыль экосистемы Cash App без учета доходов от биткоина возросли на 74% г/г и 64% г/г соответственно. Драйвером роста направления Square остаются электронная коммерция, международная экспансия и активное привлечение на платформу клиентов из категории среднего и крупного бизнеса с высоким оборотом продаж более $500 тыс. в год. Экосистема Cash App демонстрирует выдающийся рост за счет запуска новых продуктов и функций для пользователей приложения, роста числа активных пользователей и их вовлеченности.
Возвращаясь к общим результатам по компании, Block зафиксировала рекордные показатели валовой прибыли как за 4 квартал (+40% г/г), так и за год (+36% г/г). Рост операционных затрат на 39% г/г не помешал компании увеличить показатель скорр. EBITDA до $281 млн (+53% г/г), причем рост ускорился с 40% г/г кварталом ранее. Скорр. маржа EBITDA поднялась до 6,2% с 4,5% годом ранее. Однако скорр. разводненная прибыль на акцию оказалась ниже консенсус-прогноза $0,30 и составила $0,22 против $0,27 годом ранее.
В этом году в приоритете Block – сбалансированный рост бизнеса и повышение эффективности. Менеджмент планирует сократить темпы найма и ограничить затраты на маркетинг. Прогноз компании по скорр. EBITDA на 2023 год составляет $1,30 млрд, что предполагает рост на 31% г/г. В то же время, опираясь на предварительные результаты первых двух месяцев этого года, компания сообщила о замедлении роста валовой прибыли до 33% г/г с 40% г/г в 4 квартале, что связано со скромным невысоким ростом объема транзакций и также высокой базой прошлого года.
Block показала сильные результаты за 2022 год, и мы позитивно оцениваем перспективы компании на среднесрочном и долгосрочном горизонте. После сильного снижения капитализации Block в прошлом году сейчас фундаментальная оценка компании по основным мультипликаторам выглядит вполне адекватной. Мы планируем пересмотреть прогнозы по компании и целевую цену по акциям Block после выхода отчета.
Акции Block отреагировали ростом на 4,3% на публикацию квартального отчета. А с начала 2023 года уже прибавили 23%, существенно опередив индексы.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter