2 марта 2023 БКС Экспресс | CrowdStrike
Начинаем аналитическое покрытие по акциям поставщика решений информационной безопасности Crowdstrike с рекомендации «Держать» и целевой цены $120. Несмотря на лидирующие позиции в сфере защиты конечных точек и расширение рыночной доли в будущем, мы полагаем, что компания сейчас оценена справедливо.
Главное
• Crowdstrike сохранит лидирующие позиции на целевом рынке. Рыночная доля к 2027 г. составит 24% за счет лидерства в технологиях.
• Рост выручки превысит динамику целевого рынка в два раза.
• Эффект масштаба позволит выйти в прибыль в 2024 г.
• Справедливая оценка: 8,0х EV/S — на уровне аналогов.
В деталях
Описание компании
CrowdStrike (NASD: CRWD) — лидер среди поставщиков решений защиты конечных точек (ПК, сервера, мобильные устройства) по модели «ПО как услуга» (SaaS). Компания была учреждена в 2011 г.
Ключевой продукт — облачная платформа CrowdStrike Falcon, которая состоит из 8 направлений: защита конечных точек, облачная защита, управление безопасностью, логами, уязвимостями и прочее. 84% выручки приходится на защиту конечных точек, 16% — на облачную защиту и другие решения. Число клиентов превышает 16 тыс. Клиенты CrowdStrike — 50% компаний из списка Fortune 500.
Инвестиционное заключение
Флагманская технология обеспечит рост доли на целевом рынке. На горизонте пяти лет ожидаем рост выручки компании 20%, что вдвое выше роста целевого рынка. На наш взгляд, это станет возможно благодаря трем долгосрочным трендам: миграции ИТ-инфраструктуры в «облако», увеличению числа подключаемых устройств и отказу от традиционных решений, в частности — антивирусов.
Компания предлагает простое в использовании технологические решение: установка агента, для эффективной работы которого требуется значительно меньше мощностей процессоров в отличие от конкурентов. По мнению отраслевых аналитиков, решения CrowdStrike опережают аналоги на несколько лет. Учитывая технологические преимущества, мы прогнозируем, что к 2027 г. рыночная доля компании на ключевом целевом рынке составит 24% (сейчас 19%).
Рост выручки за счет расширения услуг, ждем выхода в плюс в 2024 г. CrowdStrike заключила ряд партнерских соглашений (Dell, AWS), что позволит компании нарастить клиентскую базу, темпы роста которой в последние годы сохранялись на уровне выше 50%.
Высокий степень удовлетворенности клиентов подтверждается коэффициентом удержания >120% (прирост выручки за период на сопоставимую базу клиентов) и низким уровнем оттока клиентов (<2%). Закладываем выход в прибыль (GAAP) в 2024 г. за счет снижения расходов на маркетинг и разработки на фоне реализации эффекта масштаба.
Справедливая оценка. Акции CrowdStrike торгуются с мультипликатором EV/S 8,0х. Учитывая текущую оценку аналогов с корректировкой на финансовые показатели, мы считаем, что компания оценена справедливо. Таким образом, присваиваем акциям CrowdStrike рекомендацию «Держать» с целевой ценой $120.
Риски
• Рост конкуренции: Crowdstrike нарастил рыночную долю, вытеснив традиционных игроков, однако конкуренция в новых решениях усиливается, что может оказать давление на финансовые показатели.
• Замедление деловой активности: бизнес-модель компании основана на подписках, что снижает риски сокращения выручки при замедлении деловой активности. Однако значимое сокращение расходов на ИТ-безопасность может замедлить темпы роста выручки Crowdstrike.
• Риски кибератак клиентов: могут привести к оттоку клиентов.
• Оценка: высокие рыночные мультипликаторы создают риск просадки акций в случае сокращения мультипликаторов в секторе ПО.
Ключевые графики
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Crowdstrike сохранит лидирующие позиции на целевом рынке. Рыночная доля к 2027 г. составит 24% за счет лидерства в технологиях.
• Рост выручки превысит динамику целевого рынка в два раза.
• Эффект масштаба позволит выйти в прибыль в 2024 г.
• Справедливая оценка: 8,0х EV/S — на уровне аналогов.
В деталях
Описание компании
CrowdStrike (NASD: CRWD) — лидер среди поставщиков решений защиты конечных точек (ПК, сервера, мобильные устройства) по модели «ПО как услуга» (SaaS). Компания была учреждена в 2011 г.
Ключевой продукт — облачная платформа CrowdStrike Falcon, которая состоит из 8 направлений: защита конечных точек, облачная защита, управление безопасностью, логами, уязвимостями и прочее. 84% выручки приходится на защиту конечных точек, 16% — на облачную защиту и другие решения. Число клиентов превышает 16 тыс. Клиенты CrowdStrike — 50% компаний из списка Fortune 500.
Инвестиционное заключение
Флагманская технология обеспечит рост доли на целевом рынке. На горизонте пяти лет ожидаем рост выручки компании 20%, что вдвое выше роста целевого рынка. На наш взгляд, это станет возможно благодаря трем долгосрочным трендам: миграции ИТ-инфраструктуры в «облако», увеличению числа подключаемых устройств и отказу от традиционных решений, в частности — антивирусов.
Компания предлагает простое в использовании технологические решение: установка агента, для эффективной работы которого требуется значительно меньше мощностей процессоров в отличие от конкурентов. По мнению отраслевых аналитиков, решения CrowdStrike опережают аналоги на несколько лет. Учитывая технологические преимущества, мы прогнозируем, что к 2027 г. рыночная доля компании на ключевом целевом рынке составит 24% (сейчас 19%).
Рост выручки за счет расширения услуг, ждем выхода в плюс в 2024 г. CrowdStrike заключила ряд партнерских соглашений (Dell, AWS), что позволит компании нарастить клиентскую базу, темпы роста которой в последние годы сохранялись на уровне выше 50%.
Высокий степень удовлетворенности клиентов подтверждается коэффициентом удержания >120% (прирост выручки за период на сопоставимую базу клиентов) и низким уровнем оттока клиентов (<2%). Закладываем выход в прибыль (GAAP) в 2024 г. за счет снижения расходов на маркетинг и разработки на фоне реализации эффекта масштаба.
Справедливая оценка. Акции CrowdStrike торгуются с мультипликатором EV/S 8,0х. Учитывая текущую оценку аналогов с корректировкой на финансовые показатели, мы считаем, что компания оценена справедливо. Таким образом, присваиваем акциям CrowdStrike рекомендацию «Держать» с целевой ценой $120.
Риски
• Рост конкуренции: Crowdstrike нарастил рыночную долю, вытеснив традиционных игроков, однако конкуренция в новых решениях усиливается, что может оказать давление на финансовые показатели.
• Замедление деловой активности: бизнес-модель компании основана на подписках, что снижает риски сокращения выручки при замедлении деловой активности. Однако значимое сокращение расходов на ИТ-безопасность может замедлить темпы роста выручки Crowdstrike.
• Риски кибератак клиентов: могут привести к оттоку клиентов.
• Оценка: высокие рыночные мультипликаторы создают риск просадки акций в случае сокращения мультипликаторов в секторе ПО.
Ключевые графики
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter