7 марта 2023 PRAVDA Invest | ФосАгро
ФосАгро опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
За 12 месяцев в сравнении с 2021 годом результаты такие:
-Выручка 569,5 млрд. руб (+35,4% г/г)
-EBITDA скор. 266,9 млрд(+39% г/г)
-Рентабельность по EBITDA 46,9% (против 45,7% в 2021 году)
-Чистая прибыль 184,7 млрд (+42,4% г/г)
-FCF скор/ 141 млрд (+81,1% г/г)
Отмечают рост производства минеральных удобрения и прочей продукции химического комплекса на 4,6% г/г за счет эффективной работы новых производств и расширения линейки производимой продукции. Общие продажи при этом по итогам года выросли на 6,54% до 11 млн тонн и это исторический рекорд.
Рост показателей помимо увеличения объемов также связан с более высокими ценами на мировых рынках, а также изменением структуры продаж в пользу высокомаржинальных видов удобрений.
Чистый долг по итогам года вырос до 180 млрд , но при этом показатель Долг/скор EBITDA снизился с 0,8 до 0,68.
Не смотря на то, что в 4 квартале результат, в равнении с аналогичным периодом 2021 года заметно слабее, совет директоров рекомендовал выплатить за 4 квартал 465 рублей дивидендов на акцию. Сразу после сообщения бумаги прибавили в цене более 5%.
⚠ДИВИДЕНДЫ. Согласно дивполитике компания ежеквартально направляет на выплату дивов:
-75% от FCF при показателе долг/EBITDA <1
- от 50 до 75% FCF при условии 1<долг/EBITDA<1.5
-не более 50% FCF, если долг/EBITDA>1.5
Но не менее 50% от чистой прибыли по МСФО за период во всех случаях.
В текущей ситуации должно быть направлено на дивы 75% FCF или 131,8 рубля на акцию.
Вместо этого рекомендация в 3,5 раза больше. Такие выплаты сильно превышают FCF за 4 квартал.
Отчет оцениваем, как сильный, особенно в условиях крепкого рубля большую часть прошлого года. Однако в самой компании на данный момент уже отмечают избыточное предложение удобрений на рынке. На фоне снижения цен на газ в Европе, считаем, что цены на удобрения также будут находиться под давлением, что не позволит платить такие высокие дивиденды в будущем или же вызовет рост долга.
‼Мы считаем, что рост на новости носит спекулятивный характер. По текущим ценам для долгосрочных инвесторов, акции уже не так привлекательны для инвестиций, повторить успех в ближайшее время будет сложно. Кроме того, тут еще есть риск возможного изъятия сверхдоходов.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу