9 марта 2023 БКС Экспресс
Розничные инвесторы теперь больше интересуются краткосрочными бумагами, а вложения в ОФЗ растут. Какие еще тенденции наблюдаются на долговом рынке, мы узнали из информационно-аналитического материала Банка России.
• Вложения розничных инвесторов в облигации сократились в 2022 г. Объемы погашения бумаг в портфеле превышали покупку новых бумаг. По состоянию на конец года объем вложений физических лиц в облигации составил 3,2 трлн руб. (-6% г/г).
В начале года интерес к облигациям был снижен из-за заморозки бумаг в иностранных депозитариях, а также высоких ставок по депозитам. Однако по мере снижения ставок и появления новых размещений к концу года рынок отыграл значительную часть потерь. Основную часть прироста обеспечили переводы бумаг из иностранной инфраструктуры в российскую.
• В 2022 г. выросли вложения физлиц в ОФЗ и корпоративные облигации, что обеспечил перевод бумаг из иностранной инфраструктуры в российскую. Доля государственных облигаций в портфеле за год выросла с 14 до 23%, а доля облигаций прочих резидентов — с 18 до 22%.
• Интерес розничных инвесторов сместился в сторону краткосрочных бумаг. Снижение дюрации объясняется ростом неопределенности в 2022 г. Физлица увеличили долю корпоративных облигаций со сроком погашения до 1 года с 18 до 26%, а со сроком погашения менее 5 лет — с 72 до 84%. В целом средневзвешенный срок до погашения/оферты портфеля снизился с 4,1 до 2,9 года.
• Кредитное качество корпоративных облигаций в портфелях улучшилось. Доля бумаг инвестиционного уровня составила 74%, что на 5% больше показателя 2021 г.
Это произошло благодаря выпуску замещающих облигаций крупными эмитентами.
• Облигации с повышенной доходностью, купленные ранее, «не оправдали ожиданий инвесторов», отмечает ЦБ. По ряду субординированных выпусков перестали начисляться купоны, а реализованная доходность структурных облигаций оказалась чуть выше нуля.
• Доля структурных облигаций, базовым активом которых выступают иностранные акции и индексы, уменьшилась — инвесторы таким образом уходят от инфраструктурных рисков. По итогам 2022 г. стоимость структурных облигаций на счетах физлиц сократилась до 460 млрд руб. (-29% г/г).
• Изменилась структура вложений в корпоративные облигации. Доля банковских облигаций уменьшилась, они стали занимать 52% вместо 62%.
А нефтегазовый сектор, наоборот, вырос: эти облигации занимают 9% вместо 3% годом ранее, что произошло в результате выпуска замещающих облигаций.
Также выросла доля высокодоходных облигаций из микрофинансовой отрасли и строительного сектора.
• Доля облигаций, номинированных в юанях, на конец года в портфелях физлиц составила около 1%.
«Таким образом, в прошедшем году реализовались как инфраструктурные риски, связанные с хранением облигаций в иностранных депозитариях, так и кредитные и рыночные риски, связанные с выплатой дохода по субординированным и структурным облигациям. В результате физлица стали отдавать большее предпочтение ОФЗ, замещающим облигациям и высокодоходным облигациям с небольшим сроком до погашения», — отмечает ЦБ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Вложения розничных инвесторов в облигации сократились в 2022 г. Объемы погашения бумаг в портфеле превышали покупку новых бумаг. По состоянию на конец года объем вложений физических лиц в облигации составил 3,2 трлн руб. (-6% г/г).
В начале года интерес к облигациям был снижен из-за заморозки бумаг в иностранных депозитариях, а также высоких ставок по депозитам. Однако по мере снижения ставок и появления новых размещений к концу года рынок отыграл значительную часть потерь. Основную часть прироста обеспечили переводы бумаг из иностранной инфраструктуры в российскую.
• В 2022 г. выросли вложения физлиц в ОФЗ и корпоративные облигации, что обеспечил перевод бумаг из иностранной инфраструктуры в российскую. Доля государственных облигаций в портфеле за год выросла с 14 до 23%, а доля облигаций прочих резидентов — с 18 до 22%.
• Интерес розничных инвесторов сместился в сторону краткосрочных бумаг. Снижение дюрации объясняется ростом неопределенности в 2022 г. Физлица увеличили долю корпоративных облигаций со сроком погашения до 1 года с 18 до 26%, а со сроком погашения менее 5 лет — с 72 до 84%. В целом средневзвешенный срок до погашения/оферты портфеля снизился с 4,1 до 2,9 года.
• Кредитное качество корпоративных облигаций в портфелях улучшилось. Доля бумаг инвестиционного уровня составила 74%, что на 5% больше показателя 2021 г.
Это произошло благодаря выпуску замещающих облигаций крупными эмитентами.
• Облигации с повышенной доходностью, купленные ранее, «не оправдали ожиданий инвесторов», отмечает ЦБ. По ряду субординированных выпусков перестали начисляться купоны, а реализованная доходность структурных облигаций оказалась чуть выше нуля.
• Доля структурных облигаций, базовым активом которых выступают иностранные акции и индексы, уменьшилась — инвесторы таким образом уходят от инфраструктурных рисков. По итогам 2022 г. стоимость структурных облигаций на счетах физлиц сократилась до 460 млрд руб. (-29% г/г).
• Изменилась структура вложений в корпоративные облигации. Доля банковских облигаций уменьшилась, они стали занимать 52% вместо 62%.
А нефтегазовый сектор, наоборот, вырос: эти облигации занимают 9% вместо 3% годом ранее, что произошло в результате выпуска замещающих облигаций.
Также выросла доля высокодоходных облигаций из микрофинансовой отрасли и строительного сектора.
• Доля облигаций, номинированных в юанях, на конец года в портфелях физлиц составила около 1%.
«Таким образом, в прошедшем году реализовались как инфраструктурные риски, связанные с хранением облигаций в иностранных депозитариях, так и кредитные и рыночные риски, связанные с выплатой дохода по субординированным и структурным облигациям. В результате физлица стали отдавать большее предпочтение ОФЗ, замещающим облигациям и высокодоходным облигациям с небольшим сроком до погашения», — отмечает ЦБ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter