10 марта 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Российский рынок акций забуксовал и у него не получается продолжить подъем из-за слабого внешнего фона. Индекс МосБиржи в четверг потерял около 0,5%. Негативная динамика наблюдалась на ключевых западных площадках, а также на сырьевом рынке. В частности, цены на нефть Brent потеряли еще 1% и опустились к $81. А сырьевой Bloomberg Commodity Index провалился на новые минимумы более чем за год.
В этих условиях вчерашний умеренное снижение нашего рынка даже выглядит весьма незначительным. Если учесть трехдневный спуск нефти, то падение могло бы быть и более существенным.
Тем не менее отметим, что текущий локальный откат проходит на невысоких оборотах. Объемы торгов на предыдущем импульсе роста были как минимум на треть выше.
Среди бумаг индекса МосБиржи значимый рост показали лишь акции ММК (+1,6%). Такое движение выглядит логичным, учитывая благоприятную конъюнктуру, сложившуюся на рынке стали. Также уверенные позитивные ожидания по-прежнему сохраняются и по акциям Северстали. Во втором эшелоне повышенный спрос участников и активный рост котировок наблюдается в Beluga Group, Совкомфлоте, О’КЕЙ, НМТП и ЦИАНе.
По индексу МосБиржи техническая картина остается растущей, но общий фон располагает к временному уходу в фазу боковой консолидации или небольшому снижению. Наверху следующие локальные цели расположены на 2340–2380 п., но в условиях слабости сырьевых площадок пока сложно говорить о том, что эти отметки будут достигнуты в ближайшие пару сессий. Тем более сегодня с утра фон только продолжил ухудшаться.
Техническая картина по индексу будет оставаться позитивной до тех пор, пока котировки находятся выше области на 2185–2190 п.
Сбербанк в центре внимания. В четверг на акции банка пришлась почти половина торгового оборота. Сбер опубликовал отчет о МСФО за 2022 г., РСБУ за февраль 2023 г., а менеджмент рассказал о своих прогнозах. Акции по итогам дня потеряли 0,8%.
В целом результаты банка оказались ожидаемо сильными. Чистая прибыль за 2022 г. составил 270 млрд руб. Для многих инвесторов это возможность посчитать минимальный порог дивидендов. При выплате 50% чистой прибыли по МСФО получается около 6 руб. на акцию или примерно 3,5% по текущим. При этом мы не исключаем, что возможны позитивные сюрпризы, когда payout ratio будет выше.
Герман Греф также заявил, что Сбер заложил возможность выплаты в рамках windfall tax в прогноз 2023 г., но большого влияния на результаты это не окажет. Кроме того, этот момент компенсируется его же комментарием о том, что банк не планирует возвращать бессрочный субординирвоанный кредит на 150 млрд руб.
Финансовые результаты за январь–февраль, а также прогнозы менеджмента о сохранении рентабельности капитала на уровне 20% указывают на все шансы заработать в 2023 г. около 1 трлн руб. или более. А это уже форвардные дивиденды от 22,1 руб. или 12,5% по текущим ценам. И эти расчеты может проделать практически каждый. Так что наблюдаемый интерес частных инвесторов к акциям Сбера выглядит понятным и в то же время оправданным. Вес обыкновенных и привилегированных акций в Народном портфеле сейчас рекордный — 35,5%.
При стабильном внешнем фоне доля Сбера в портфелях частных инвесторов может увеличиваться и дальше, а цена — расти. Риски лежат лишь в плоскости более сильного снижения экономики РФ.
Бумаги в фокусе
• Beluga Group (+8,7%). Показан один из лучших результатов на рынке. Объем торгов составил 1,5 млрд руб. и это максимальное значение за полтора года. Из последних новостей было лишь сообщение о назначенном на 13 марта заседании совета директоров. В его повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г. Но, так как компания уже выплатила за 9 мес. 225 руб., то итоговый размер дивидендов, на наш взгляд, может быть лишь около 100–150 руб. (2,8–4,3%).
Уникальность кейса Beluga в том, что помимо выплаты дивидендов это еще и активно растущий ритейлер. В частности, активно развивается своя сеть ВинЛаб. С технической точки зрения по акциям в моменте можно отметить сильную перекупленность. Наверху выделяется два мощных сопротивления: на 3750 и 4300 руб.
• Совкомфлот (+7,3%). Как и в Beluga Group, ключевым драйвером для роста выступил анонс дивидендного заседания совета директоров. Оно назначено на 16 марта. За 9 месяцев 2022 г. прибыль компании составила $321 млн. Ранее руководство заявляло, что стремится платить 50% — как и большинство госкомпаний. Исходя из этого, по итогам 9 месяцев дивиденды могли бы составить 5,1 руб. (8,8%). Однако уверенности в таком сценарии нет, так как наверняка значительная часть положительного финансового результата компании в прошлом году обусловлена разовыми факторами (продажа части флота).
• НМТП (+5%). Акции поднялись до годовых максимумов. Ближайшие ориентиры наверху могут быть расположены около 6,5–6,6 руб. Отдельных корпоративных новостей не появлялось. В целом кейс НМТП выглядит устойчивым.
• Московская биржа (+0,1%). Сегодня наблюдательный совет рассмотрит вопрос о предварительных рекомендациях по размеру дивидендов за 2022 г. Ранее компания брала паузу в вопросе выплат, отказавшись от дивидендов за 2021 г.
Кроме того, биржа опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г. По нашим оценкам, чистая прибыль достигла 11,3 млрд руб. (+30% кв/кв, +50% г/г), учитывая рост комиссионных доходов за счет повышения фактических комиссий, рекордный уровень чистого процентного дохода и умеренный рост операционных расходов кв/кв. Подробности об ожиданиях по отчету читайте здесь.
• ТМК (+1,1%) сегодня опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $81,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2283,12 (-0,54%)
РТС 950,93 (-0,05%)
S&P 500 3918,32 (-1,85%)
Валюта
USD/RUB 75,84 (-0,23%)
EUR/RUB 80,25 (-0,42%)
CNY/RUB 10,85 (-0,17%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций забуксовал и у него не получается продолжить подъем из-за слабого внешнего фона. Индекс МосБиржи в четверг потерял около 0,5%. Негативная динамика наблюдалась на ключевых западных площадках, а также на сырьевом рынке. В частности, цены на нефть Brent потеряли еще 1% и опустились к $81. А сырьевой Bloomberg Commodity Index провалился на новые минимумы более чем за год.
В этих условиях вчерашний умеренное снижение нашего рынка даже выглядит весьма незначительным. Если учесть трехдневный спуск нефти, то падение могло бы быть и более существенным.
Тем не менее отметим, что текущий локальный откат проходит на невысоких оборотах. Объемы торгов на предыдущем импульсе роста были как минимум на треть выше.
Среди бумаг индекса МосБиржи значимый рост показали лишь акции ММК (+1,6%). Такое движение выглядит логичным, учитывая благоприятную конъюнктуру, сложившуюся на рынке стали. Также уверенные позитивные ожидания по-прежнему сохраняются и по акциям Северстали. Во втором эшелоне повышенный спрос участников и активный рост котировок наблюдается в Beluga Group, Совкомфлоте, О’КЕЙ, НМТП и ЦИАНе.
По индексу МосБиржи техническая картина остается растущей, но общий фон располагает к временному уходу в фазу боковой консолидации или небольшому снижению. Наверху следующие локальные цели расположены на 2340–2380 п., но в условиях слабости сырьевых площадок пока сложно говорить о том, что эти отметки будут достигнуты в ближайшие пару сессий. Тем более сегодня с утра фон только продолжил ухудшаться.
Техническая картина по индексу будет оставаться позитивной до тех пор, пока котировки находятся выше области на 2185–2190 п.
Сбербанк в центре внимания. В четверг на акции банка пришлась почти половина торгового оборота. Сбер опубликовал отчет о МСФО за 2022 г., РСБУ за февраль 2023 г., а менеджмент рассказал о своих прогнозах. Акции по итогам дня потеряли 0,8%.
В целом результаты банка оказались ожидаемо сильными. Чистая прибыль за 2022 г. составил 270 млрд руб. Для многих инвесторов это возможность посчитать минимальный порог дивидендов. При выплате 50% чистой прибыли по МСФО получается около 6 руб. на акцию или примерно 3,5% по текущим. При этом мы не исключаем, что возможны позитивные сюрпризы, когда payout ratio будет выше.
Герман Греф также заявил, что Сбер заложил возможность выплаты в рамках windfall tax в прогноз 2023 г., но большого влияния на результаты это не окажет. Кроме того, этот момент компенсируется его же комментарием о том, что банк не планирует возвращать бессрочный субординирвоанный кредит на 150 млрд руб.
Финансовые результаты за январь–февраль, а также прогнозы менеджмента о сохранении рентабельности капитала на уровне 20% указывают на все шансы заработать в 2023 г. около 1 трлн руб. или более. А это уже форвардные дивиденды от 22,1 руб. или 12,5% по текущим ценам. И эти расчеты может проделать практически каждый. Так что наблюдаемый интерес частных инвесторов к акциям Сбера выглядит понятным и в то же время оправданным. Вес обыкновенных и привилегированных акций в Народном портфеле сейчас рекордный — 35,5%.
При стабильном внешнем фоне доля Сбера в портфелях частных инвесторов может увеличиваться и дальше, а цена — расти. Риски лежат лишь в плоскости более сильного снижения экономики РФ.
Бумаги в фокусе
• Beluga Group (+8,7%). Показан один из лучших результатов на рынке. Объем торгов составил 1,5 млрд руб. и это максимальное значение за полтора года. Из последних новостей было лишь сообщение о назначенном на 13 марта заседании совета директоров. В его повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г. Но, так как компания уже выплатила за 9 мес. 225 руб., то итоговый размер дивидендов, на наш взгляд, может быть лишь около 100–150 руб. (2,8–4,3%).
Уникальность кейса Beluga в том, что помимо выплаты дивидендов это еще и активно растущий ритейлер. В частности, активно развивается своя сеть ВинЛаб. С технической точки зрения по акциям в моменте можно отметить сильную перекупленность. Наверху выделяется два мощных сопротивления: на 3750 и 4300 руб.
• Совкомфлот (+7,3%). Как и в Beluga Group, ключевым драйвером для роста выступил анонс дивидендного заседания совета директоров. Оно назначено на 16 марта. За 9 месяцев 2022 г. прибыль компании составила $321 млн. Ранее руководство заявляло, что стремится платить 50% — как и большинство госкомпаний. Исходя из этого, по итогам 9 месяцев дивиденды могли бы составить 5,1 руб. (8,8%). Однако уверенности в таком сценарии нет, так как наверняка значительная часть положительного финансового результата компании в прошлом году обусловлена разовыми факторами (продажа части флота).
• НМТП (+5%). Акции поднялись до годовых максимумов. Ближайшие ориентиры наверху могут быть расположены около 6,5–6,6 руб. Отдельных корпоративных новостей не появлялось. В целом кейс НМТП выглядит устойчивым.
• Московская биржа (+0,1%). Сегодня наблюдательный совет рассмотрит вопрос о предварительных рекомендациях по размеру дивидендов за 2022 г. Ранее компания брала паузу в вопросе выплат, отказавшись от дивидендов за 2021 г.
Кроме того, биржа опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г. По нашим оценкам, чистая прибыль достигла 11,3 млрд руб. (+30% кв/кв, +50% г/г), учитывая рост комиссионных доходов за счет повышения фактических комиссий, рекордный уровень чистого процентного дохода и умеренный рост операционных расходов кв/кв. Подробности об ожиданиях по отчету читайте здесь.
• ТМК (+1,1%) сегодня опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $81,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2283,12 (-0,54%)
РТС 950,93 (-0,05%)
S&P 500 3918,32 (-1,85%)
Валюта
USD/RUB 75,84 (-0,23%)
EUR/RUB 80,25 (-0,42%)
CNY/RUB 10,85 (-0,17%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter