Один из богатейших людей мира и самых успешных инвесторов, вывел несколько простых правил, которые применимы на любом рынке. Покажем, какие акции РФ стоило бы купить сейчас, пользуясь правилом Баффета.
Что такое «правило Баффета»
По сути, это готовая формула инвестирования, выведенная из нескольких не строгих принципов, которые миллиардер усвоил за 70 с лишним лет своей работы на фондовом рынке и которые он предлагает более молодым инвесторам.
Баффет никогда не писал книг, но он до сих пор делится опытом в своих знаменитых письмах для акционеров Berkshire Hathaway. На их основе и были составлены многочисленные «правила», «принципы» и «методы» Баффета.
В целом его подход прост и понятен даже для новичков: покупать уникальные компании по низкой цене. Под уникальностью он имеет в виду финансовые показатели сильно выше средних. А низкая цена = низкие мультипликаторы.
Как это выглядит на практике
Баффет и его команда чаще всего ищут аутсайдеров среди крупных и стабильных компаний, которые работают на рынке давно, не имеют сильных конкурентов прямо сейчас, зато имеют некие другие проблемы (а потому дешевы в моменте).
Главные критерии для инвестора, которые следуют «правилу Баффета»:
- Крупная капитализация
- Высокая доля в своей отрасли
- Доказанная эффективность.
Предпоследний пункт (про эффективность) — самый сложный для интерпретации, но его можно разложить на более простые формулы:
- Прозрачность (регулярные отчеты)
- Маржинальность выше, чем у конкурентов
- Рентабельность капитала выше средней по отрасли.
Если перечисленное выше соблюдено, то остается последний критерий, и он, пожалуй, самый известный: компания должна быть дешевой, то есть недооцененной. На недооценку могут указывать следующие метрики:
- Низкий P/BV (стоимость относительно балансовых активов)
- Низкий P/E (стоимость относительно чистой прибыли)
- Высокий дивиденд (выше, чем у аналогов и конкурентов).
Подбираем российские акции
Проведем анализ рынка акций РФ на соответствие правилу Баффета, чтобы найти несколько подходящих акций. Для корректного поиска будем это делать внутри каждой отрасли отдельно.
1. Нефть и газ
Общая схема выбора представлена в таблицах. Берем все доступные компании приемлемого размера (не далее второго эшелона), убираем старые отчеты, фильтруем по ширине маржи (EBITDA/выручка) и цене относительно активов (P/BV).
На каждом этапе остается все меньше фишек, и выбор постепенно сужается. Так, по размеру не прошли Башнефть и Татнефть, по частоте отчетов отвалились Газпром и Газпром нефть, а ЛУКОЙЛ выбыл из-за низкой маржи (данные LTM).
По итогу из трех самых крупных и эффективных компаний наиболее дешева — Сургутнефтегаз. Из двух ее акций: SNGS и SNGSP — для сравнения были взяты префы как наиболее ликвидные и доходные в плане дивидендов.
2. Металлы и добыча
Аналогичную операцию теперь проводим с акциями металлургов и горнодобывающими фишками (уголь, алмазы). Берем широким неводом все наиболее примечательные бумаги и отсеиваем по тем же критериям.
Мечел и Селигдар сильно выбиваются от общего ряда по размеру (и у них есть достойные конкуренты). На следующем шаге выбывают АЛРОСА (отчетов не было с марта 2022 г.) и ВСМПО-АВИСМА (с позапрошлого года).
На предпоследнем шаге уходит почти весь второй дивизион металлургов (у них ниже маржа). Остается тройка тяжеловесов: Северсталь, Норникель и Полюс — и Распадская с ними. По мультипликаторам она и есть самая интересная.
3. Банки и финансы
Финансовый сектор неоднороден, банки, страховщики и биржи имеют разную бизнес-модель, и стандартные метрики там не всегда применимы. Здесь лучше смотреть на рентабельность капитала (ROE), чтобы вычислить фаворитов.
Наименее крупные эмитенты (Банк Санкт-Петербург, СПБ Биржа, Ренессанс Страхование и сервис QIWI) выбывают сразу. Из пяти оставшихся хуже всех с отчетами справляются ВТБ и МКБ (данных нет уже год).
Три лидирующих кандидата: Сбер, Мосбиржа и TCS Group. Двузначную рентабельность капитала удалось сохранить лишь первым двум — «зеленый гигант» выбывает (у него 5,2%). В итоге остается Мосбиржа, она сейчас самая дешевая.
Выводы
- Правило Баффета это обобщенные принципы инвестирования: покупать доли в устойчивых компаниях, которые эффективнее и дешевле своих конкурентов.
- На примере с российскими акциями мы разложили это правило на несколько простых шагов: сравнение компаний по весу, марже, рентабельности и цене.
- В каждом из трех основных секторов можно выделить по одной акции, которые сейчас отвечают правилу Баффета (в скобках указаны актуальные таргеты БКС на год):
• Сургутнефтегаз-ап (Держать. Цель на год: 32 руб. / +15%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 690 руб. / +147%)
• Московская биржа (Покупать. Цель на год: 140 руб. / +14%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что такое «правило Баффета»
По сути, это готовая формула инвестирования, выведенная из нескольких не строгих принципов, которые миллиардер усвоил за 70 с лишним лет своей работы на фондовом рынке и которые он предлагает более молодым инвесторам.
Баффет никогда не писал книг, но он до сих пор делится опытом в своих знаменитых письмах для акционеров Berkshire Hathaway. На их основе и были составлены многочисленные «правила», «принципы» и «методы» Баффета.
В целом его подход прост и понятен даже для новичков: покупать уникальные компании по низкой цене. Под уникальностью он имеет в виду финансовые показатели сильно выше средних. А низкая цена = низкие мультипликаторы.
Как это выглядит на практике
Баффет и его команда чаще всего ищут аутсайдеров среди крупных и стабильных компаний, которые работают на рынке давно, не имеют сильных конкурентов прямо сейчас, зато имеют некие другие проблемы (а потому дешевы в моменте).
Главные критерии для инвестора, которые следуют «правилу Баффета»:
- Крупная капитализация
- Высокая доля в своей отрасли
- Доказанная эффективность.
Предпоследний пункт (про эффективность) — самый сложный для интерпретации, но его можно разложить на более простые формулы:
- Прозрачность (регулярные отчеты)
- Маржинальность выше, чем у конкурентов
- Рентабельность капитала выше средней по отрасли.
Если перечисленное выше соблюдено, то остается последний критерий, и он, пожалуй, самый известный: компания должна быть дешевой, то есть недооцененной. На недооценку могут указывать следующие метрики:
- Низкий P/BV (стоимость относительно балансовых активов)
- Низкий P/E (стоимость относительно чистой прибыли)
- Высокий дивиденд (выше, чем у аналогов и конкурентов).
Подбираем российские акции
Проведем анализ рынка акций РФ на соответствие правилу Баффета, чтобы найти несколько подходящих акций. Для корректного поиска будем это делать внутри каждой отрасли отдельно.
1. Нефть и газ
Общая схема выбора представлена в таблицах. Берем все доступные компании приемлемого размера (не далее второго эшелона), убираем старые отчеты, фильтруем по ширине маржи (EBITDA/выручка) и цене относительно активов (P/BV).
На каждом этапе остается все меньше фишек, и выбор постепенно сужается. Так, по размеру не прошли Башнефть и Татнефть, по частоте отчетов отвалились Газпром и Газпром нефть, а ЛУКОЙЛ выбыл из-за низкой маржи (данные LTM).
По итогу из трех самых крупных и эффективных компаний наиболее дешева — Сургутнефтегаз. Из двух ее акций: SNGS и SNGSP — для сравнения были взяты префы как наиболее ликвидные и доходные в плане дивидендов.
2. Металлы и добыча
Аналогичную операцию теперь проводим с акциями металлургов и горнодобывающими фишками (уголь, алмазы). Берем широким неводом все наиболее примечательные бумаги и отсеиваем по тем же критериям.
Мечел и Селигдар сильно выбиваются от общего ряда по размеру (и у них есть достойные конкуренты). На следующем шаге выбывают АЛРОСА (отчетов не было с марта 2022 г.) и ВСМПО-АВИСМА (с позапрошлого года).
На предпоследнем шаге уходит почти весь второй дивизион металлургов (у них ниже маржа). Остается тройка тяжеловесов: Северсталь, Норникель и Полюс — и Распадская с ними. По мультипликаторам она и есть самая интересная.
3. Банки и финансы
Финансовый сектор неоднороден, банки, страховщики и биржи имеют разную бизнес-модель, и стандартные метрики там не всегда применимы. Здесь лучше смотреть на рентабельность капитала (ROE), чтобы вычислить фаворитов.
Наименее крупные эмитенты (Банк Санкт-Петербург, СПБ Биржа, Ренессанс Страхование и сервис QIWI) выбывают сразу. Из пяти оставшихся хуже всех с отчетами справляются ВТБ и МКБ (данных нет уже год).
Три лидирующих кандидата: Сбер, Мосбиржа и TCS Group. Двузначную рентабельность капитала удалось сохранить лишь первым двум — «зеленый гигант» выбывает (у него 5,2%). В итоге остается Мосбиржа, она сейчас самая дешевая.
Выводы
- Правило Баффета это обобщенные принципы инвестирования: покупать доли в устойчивых компаниях, которые эффективнее и дешевле своих конкурентов.
- На примере с российскими акциями мы разложили это правило на несколько простых шагов: сравнение компаний по весу, марже, рентабельности и цене.
- В каждом из трех основных секторов можно выделить по одной акции, которые сейчас отвечают правилу Баффета (в скобках указаны актуальные таргеты БКС на год):
• Сургутнефтегаз-ап (Держать. Цель на год: 32 руб. / +15%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 690 руб. / +147%)
• Московская биржа (Покупать. Цель на год: 140 руб. / +14%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter