13 марта 2023 Блинов Сергей
Мы сохраняем свой прогноз роста ВВП на 6,4% в 2023 году.
Динамика реальной денежной массы на нашем традиционном графике «денежный светофор» выглядит так.
Среднегодовой темп роста РДМ к концу года останется в зоне стагнации и составит порядка 14%.
Грубая оценка роста ВВП: +4%
По «таблице умножения ВВП» такому росту РДМ соответствует рост ВВП на 4%.
Заметим, что даже такой рост ВВП заметно выше имеющихся прогнозов. Так, МВФ прогнозирует околонулевой рост ВВП России в 2023 году (+0,3%), прогноз Банка России примерно такой же (-1% … +1%). Но рост может быть и выше 4%.
Почему рост может быть выше 4%
«Таблица умножения ВВП», говоря строго, показывает рост не самого ВВП, а «приведённого ВВП» — то есть, того ВВП, который предписан динамикой реальной денежной массы (тёмно-синяя линия на графике ниже).
Другими словами, рост в 4% соответствует движению из точки А в точку Б на графике.
Но фактический ВВП (голубая линия на графике) в 2022 году отклонился от «предписанного» реальной денежной массой уровня (такое бывало и раньше, см. 2008 и 2020 годы). Экономика по итогам 2022 года находится не в точке А, а в точке А*.
Если в 2023 году фактический ВВП будет по образцу 2021 года возвращаться к «предписанной» ему траектории (от точки А* до точки Б*), то темпы ВВП будут более высокими. По нашим расчётам рост ВВП в этом сценарии составит 6,4%.
Это и есть наш базовый прогноз ВВП на 2023 год.
Прогноз же роста ВВП на 4% мы считаем пессимистичным вариантом.
Динамика реальной денежной массы на нашем традиционном графике «денежный светофор» выглядит так.
Среднегодовой темп роста РДМ к концу года останется в зоне стагнации и составит порядка 14%.
Грубая оценка роста ВВП: +4%
По «таблице умножения ВВП» такому росту РДМ соответствует рост ВВП на 4%.
Заметим, что даже такой рост ВВП заметно выше имеющихся прогнозов. Так, МВФ прогнозирует околонулевой рост ВВП России в 2023 году (+0,3%), прогноз Банка России примерно такой же (-1% … +1%). Но рост может быть и выше 4%.
Почему рост может быть выше 4%
«Таблица умножения ВВП», говоря строго, показывает рост не самого ВВП, а «приведённого ВВП» — то есть, того ВВП, который предписан динамикой реальной денежной массы (тёмно-синяя линия на графике ниже).
Другими словами, рост в 4% соответствует движению из точки А в точку Б на графике.
Но фактический ВВП (голубая линия на графике) в 2022 году отклонился от «предписанного» реальной денежной массой уровня (такое бывало и раньше, см. 2008 и 2020 годы). Экономика по итогам 2022 года находится не в точке А, а в точке А*.
Если в 2023 году фактический ВВП будет по образцу 2021 года возвращаться к «предписанной» ему траектории (от точки А* до точки Б*), то темпы ВВП будут более высокими. По нашим расчётам рост ВВП в этом сценарии составит 6,4%.
Это и есть наш базовый прогноз ВВП на 2023 год.
Прогноз же роста ВВП на 4% мы считаем пессимистичным вариантом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба