15 марта 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Для долгосрочного инвестора важно учитывать не только финансовые показатели компаний (прибыль, активы и их динамику), но также социальные параметры (качество управления, прозрачность, ответственность). То есть ESG-метрики. Посмотрим на актуальных лидеров и аутсайдеров в России.
Где это смотреть
Ежемесячный ESG-рэнкинг российских компаний — и публичных, и не торгуемых на бирже — ведет RAEX. Правда аудит приходит с опозданием, и сейчас там основной массив данных взят из отчетов за 2021 г.
Там же можно посмотреть разбивку по трем метрикам: E (экологичность), S (социальная политика) и G (управление). Это удобно, если инвестору важнее увидеть корпоративную «кухню», а не только то, как компания спасает планету.
Также существует два зарубежных источника: Sustainalytics (Morningstar) и MSCI. Несмотря на повальное исключение отечественных компаний из международных индексов, эти два провайдера продолжают рейтинговать компании из России.
Российская шкала
В мартовском отчете максимальный ESG-рейтинг (AA) имеют Полюс и НЛМК, причем в основном за счет упора на экологию (второе и первое место по E-метрике) — несмотря на «грязный» промышленный профиль.
Тут важно отметить, что ESG-рейтинги ранжируют компании не по принципу, у кого меньше выбросов, а исходя из того, что они делают для их снижения и очистки, то есть сравнение по принципу «лучшие в своей категории».
Кроме пары перечисленных компаний, также стоит отметить еще несколько акций с высокой G-метрикой (они входят в топ-5 по качеству управления) и высоким суммарным ESG-рейтингом (не ниже уровня A):
• МТС
• Норникель
• ФосАгро
Главные аутсайдеры рейтинга на сегодня (среди торгуемых компаний) это КАМАЗ, Славнефть и ТГК-2, из самых ликвидных (входят в топ-30 акций по обороту) это Мечел, TCS Group и Сургутнефтегаз.
Если копнуть глубже и взять только ликвидные бумаги (топ-100), с низким рейтингом (ниже B), самым низкой G-метрикой, самыми старым ESG-аудитом (2020 г.), то образцовые аутсайдеры это: Русснефть, Нижнекамскнефтехим и Мечел.
Оценки иностранцев
У зарубежных агентств методика отличается от RAEX и друг от друга, плюс они сравнивают компании с аналогами по всему миру, поэтому лидеры РФ могут попадать в число мировых аутсайдеров либо отсутствовать в базе.
Запрос ESG-рейтингов у Sustainalytics показал, что среди металлургов явным лидером России, как и два года назад, остается Полиметалл (средний риск, 12 место в мире из 116), аутсайдером — Мечел (предельный риск, 115 место).
В нефтегазовой отрасли лучшие ESG-показатели у ЛУКОЙЛа (высокий риск, 83 место из 290), худшие у Сургутнефтегаза (предельный риск, 272 место). В финансах лидер это Мосбиржа (средний риск, 255 место в мире), аутсайдер — ВТБ (979 из 992 возможных).
В химии и нефтехимии на первом месте по ESG-рейтингу стоит ФосАгро (средний, 228 из 547), у Акрона рейтинг ниже, остальные без рейтинга. В IT и коммуникациях лидирует Яндекс (средний, 674 из 1064), худшие показатели — у VEON (предельный, 226 из 228 мест).
MSСI ранжирует компании менее детально. Почти всем основным фишкам РФ агентство присвоило рейтинг B (хуже только ССС), за редким исключением. Это ВТБ — у него CCC (низший из возможных) и VEON — у него A (второй после высшего).
Выводы
- ESG-рейтинги и рэнкинги позволяют оценить компанию с точки зрения нефинансовых критериев, что важно для долгосрочных инвестиций.
- Даже если вас не волнует вклад компании в экологическую трансформацию, имеет смысл взглянуть на ее корпоративные рейтинги управления (G-рэнк).
- Есть российские и зарубежные ESG-методики, причем западные агентства продолжают рейтинговать российские бумаги, несмотря на санкции.
- Актуальные данные по трем базам выводят в лидеры следующие акции (в скобках даны актуальные годовые таргеты БКС):
• Полиметалл (Держать. Цель на год: 500 руб. / -9%)
• ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 4300 руб. / +5%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +84%)
• Мосбиржа (Покупать. Цель на год: 140 руб. / +23%)
• ФосАгро
- Мнения об ESG-аутсайдерах у агентств сильно разошлись, но больше всего пересечений в негативных оценках и рейтингах у следующих бумаг:
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,01217 руб. / +31%)
• Сургутнефтегаз-ао (Продавать. Цель на год: 19 руб. / -15%)
• Сургутнефтегаз-ап (Держать. Цель на год: 32 руб. / +16%)
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 500 руб. / +260%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Где это смотреть
Ежемесячный ESG-рэнкинг российских компаний — и публичных, и не торгуемых на бирже — ведет RAEX. Правда аудит приходит с опозданием, и сейчас там основной массив данных взят из отчетов за 2021 г.
Там же можно посмотреть разбивку по трем метрикам: E (экологичность), S (социальная политика) и G (управление). Это удобно, если инвестору важнее увидеть корпоративную «кухню», а не только то, как компания спасает планету.
Также существует два зарубежных источника: Sustainalytics (Morningstar) и MSCI. Несмотря на повальное исключение отечественных компаний из международных индексов, эти два провайдера продолжают рейтинговать компании из России.
Российская шкала
В мартовском отчете максимальный ESG-рейтинг (AA) имеют Полюс и НЛМК, причем в основном за счет упора на экологию (второе и первое место по E-метрике) — несмотря на «грязный» промышленный профиль.
Тут важно отметить, что ESG-рейтинги ранжируют компании не по принципу, у кого меньше выбросов, а исходя из того, что они делают для их снижения и очистки, то есть сравнение по принципу «лучшие в своей категории».
Кроме пары перечисленных компаний, также стоит отметить еще несколько акций с высокой G-метрикой (они входят в топ-5 по качеству управления) и высоким суммарным ESG-рейтингом (не ниже уровня A):
• МТС
• Норникель
• ФосАгро
Главные аутсайдеры рейтинга на сегодня (среди торгуемых компаний) это КАМАЗ, Славнефть и ТГК-2, из самых ликвидных (входят в топ-30 акций по обороту) это Мечел, TCS Group и Сургутнефтегаз.
Если копнуть глубже и взять только ликвидные бумаги (топ-100), с низким рейтингом (ниже B), самым низкой G-метрикой, самыми старым ESG-аудитом (2020 г.), то образцовые аутсайдеры это: Русснефть, Нижнекамскнефтехим и Мечел.
Оценки иностранцев
У зарубежных агентств методика отличается от RAEX и друг от друга, плюс они сравнивают компании с аналогами по всему миру, поэтому лидеры РФ могут попадать в число мировых аутсайдеров либо отсутствовать в базе.
Запрос ESG-рейтингов у Sustainalytics показал, что среди металлургов явным лидером России, как и два года назад, остается Полиметалл (средний риск, 12 место в мире из 116), аутсайдером — Мечел (предельный риск, 115 место).
В нефтегазовой отрасли лучшие ESG-показатели у ЛУКОЙЛа (высокий риск, 83 место из 290), худшие у Сургутнефтегаза (предельный риск, 272 место). В финансах лидер это Мосбиржа (средний риск, 255 место в мире), аутсайдер — ВТБ (979 из 992 возможных).
В химии и нефтехимии на первом месте по ESG-рейтингу стоит ФосАгро (средний, 228 из 547), у Акрона рейтинг ниже, остальные без рейтинга. В IT и коммуникациях лидирует Яндекс (средний, 674 из 1064), худшие показатели — у VEON (предельный, 226 из 228 мест).
MSСI ранжирует компании менее детально. Почти всем основным фишкам РФ агентство присвоило рейтинг B (хуже только ССС), за редким исключением. Это ВТБ — у него CCC (низший из возможных) и VEON — у него A (второй после высшего).
Выводы
- ESG-рейтинги и рэнкинги позволяют оценить компанию с точки зрения нефинансовых критериев, что важно для долгосрочных инвестиций.
- Даже если вас не волнует вклад компании в экологическую трансформацию, имеет смысл взглянуть на ее корпоративные рейтинги управления (G-рэнк).
- Есть российские и зарубежные ESG-методики, причем западные агентства продолжают рейтинговать российские бумаги, несмотря на санкции.
- Актуальные данные по трем базам выводят в лидеры следующие акции (в скобках даны актуальные годовые таргеты БКС):
• Полиметалл (Держать. Цель на год: 500 руб. / -9%)
• ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 4300 руб. / +5%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +84%)
• Мосбиржа (Покупать. Цель на год: 140 руб. / +23%)
• ФосАгро
- Мнения об ESG-аутсайдерах у агентств сильно разошлись, но больше всего пересечений в негативных оценках и рейтингах у следующих бумаг:
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,01217 руб. / +31%)
• Сургутнефтегаз-ао (Продавать. Цель на год: 19 руб. / -15%)
• Сургутнефтегаз-ап (Держать. Цель на год: 32 руб. / +16%)
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 500 руб. / +260%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter