15 марта 2023 БКС Экспресс | Take Two
Разработчик компьютерных игр Take-Two Interactive представил отчетность за IV квартал 2022 г. Аналитики комментируют ситуацию и дают рекомендации по акциям эмитента.
Основной рост покупок был за счет приобретения компании Zynga. Покупки составили $1,38 млрд (+60% г/г, -8% кв/кв) — на 5% хуже ожиданий. Выручка компании была на уровне $1,4 млрд (+56% г/г, +1% кв/кв) — на 5% ниже прогноза консенсуса. Скорректированная EBITDA достигла $308 млн (+75% г/г, +33% кв/кв, маржа 22%).
Чистая прибыль на акцию составила $0,86 (-33% г/г, -34% кв/кв) — на 3% хуже прогноза. Убыток по свободному денежному потоку был на уровне $158 млн (рентабельность -11%), годом ранее — $287 млн (рентабельность -33%), а кварталом ранее — -$3 млн (маржа 0%).
В разрезе платформ рост был только в мобильном сегменте и только за счет приобретения компании Zynga. В разрезе платформ покупки на консолях составили $542 млн (-13% г/г, -20% кв/кв). Покупки на мобильных устройствах — $713 млн (+>100% г/г, без изменения кв/кв). Объем покупок на ПК — $128 млн (-6% г/г, +11% кв/кв).
Текущие франшизы компании обновляют рекорды по продажам, но график релиза на ближайшие месяцы оставляет желать лучшего. Самое ожидаемое событие — анонс GTA 6. Продажи GTA 5 достигли 175 млн копий (3 место в истории, +5 млн копий за квартал), а Red Dead Redemption 2 превысили отметку в 50 млн копий (8 место). Продажи NBA во II квартале 2023 г. достигли отметки в 8 млн, что на 3% выше аналогичного показателя прошлой части.
В I календарном квартале график релизов не столь насыщенный: 24 февраля вышла Kerbal Space Program 2, 17 марта выйдет WWE 2K23. В центре внимания остается возможный анонс GTA 6, который может стать сильным драйвером роста. Тем не менее далеко не факт, что этот анонс состоится в ближайшие месяцы, но мы ожидаем его в 2023 г.
Прогноз менеджмента на фискальный IV квартал 2023 г. оказался хуже ожиданий. Менеджмент прогнозирует на этот период объем покупок в диапазоне $1,31–1,36 млрд (на 11% хуже ожиданий), что подразумевает рост на 58% г/г (в основном за счет поглощения Zynga).
Выручка ожидается в размере $1,34–1,39 млрд. Скорректированная EBITDA прогнозируется на уровне $102–122 млн (маржа 8%). Чистый убыток на акцию ожидается в диапазоне $1,27–1,17 за акцию.
Сохраняем рекомендацию «Покупать», но снижаем целевую цену с $173 до $141 (потенциал роста 23%) на фоне повышения безрисковой ставки в нашей модели и обновления прогноза операционных показателей компании. Полагаем, что рынок недооценивает потенциал запуска GTA 6, анонс которой может быть объявлен в любое время, однако ухудшение макроэкономической обстановки в мире оказывает давление на бизнес компании.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основной рост покупок был за счет приобретения компании Zynga. Покупки составили $1,38 млрд (+60% г/г, -8% кв/кв) — на 5% хуже ожиданий. Выручка компании была на уровне $1,4 млрд (+56% г/г, +1% кв/кв) — на 5% ниже прогноза консенсуса. Скорректированная EBITDA достигла $308 млн (+75% г/г, +33% кв/кв, маржа 22%).
Чистая прибыль на акцию составила $0,86 (-33% г/г, -34% кв/кв) — на 3% хуже прогноза. Убыток по свободному денежному потоку был на уровне $158 млн (рентабельность -11%), годом ранее — $287 млн (рентабельность -33%), а кварталом ранее — -$3 млн (маржа 0%).
В разрезе платформ рост был только в мобильном сегменте и только за счет приобретения компании Zynga. В разрезе платформ покупки на консолях составили $542 млн (-13% г/г, -20% кв/кв). Покупки на мобильных устройствах — $713 млн (+>100% г/г, без изменения кв/кв). Объем покупок на ПК — $128 млн (-6% г/г, +11% кв/кв).
Текущие франшизы компании обновляют рекорды по продажам, но график релиза на ближайшие месяцы оставляет желать лучшего. Самое ожидаемое событие — анонс GTA 6. Продажи GTA 5 достигли 175 млн копий (3 место в истории, +5 млн копий за квартал), а Red Dead Redemption 2 превысили отметку в 50 млн копий (8 место). Продажи NBA во II квартале 2023 г. достигли отметки в 8 млн, что на 3% выше аналогичного показателя прошлой части.
В I календарном квартале график релизов не столь насыщенный: 24 февраля вышла Kerbal Space Program 2, 17 марта выйдет WWE 2K23. В центре внимания остается возможный анонс GTA 6, который может стать сильным драйвером роста. Тем не менее далеко не факт, что этот анонс состоится в ближайшие месяцы, но мы ожидаем его в 2023 г.
Прогноз менеджмента на фискальный IV квартал 2023 г. оказался хуже ожиданий. Менеджмент прогнозирует на этот период объем покупок в диапазоне $1,31–1,36 млрд (на 11% хуже ожиданий), что подразумевает рост на 58% г/г (в основном за счет поглощения Zynga).
Выручка ожидается в размере $1,34–1,39 млрд. Скорректированная EBITDA прогнозируется на уровне $102–122 млн (маржа 8%). Чистый убыток на акцию ожидается в диапазоне $1,27–1,17 за акцию.
Сохраняем рекомендацию «Покупать», но снижаем целевую цену с $173 до $141 (потенциал роста 23%) на фоне повышения безрисковой ставки в нашей модели и обновления прогноза операционных показателей компании. Полагаем, что рынок недооценивает потенциал запуска GTA 6, анонс которой может быть объявлен в любое время, однако ухудшение макроэкономической обстановки в мире оказывает давление на бизнес компании.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу