VK Company Limited (VKCO) 16 марта опубликовала аудированную отчётность по МСФО и сегментные финансовые данные за IV квартал и 12 месяцев 2022 года.
В 2022 г. выручка VK выросла на 19%, до 97,8 млрд рублей, скорректированная EBITDA выросла на 9% г/г, до 20,0 млрд руб. при рентабельности 20,4%.
Общий чистый убыток VK в 2022 г. снизился до 2,9 млрд руб. c 15,3 млрд руб. в 2021 г.
Наш взгляд на событие
Антон Руденок, эксперт «Открытие Research», ведущий аналитик «Открытие инвестиции», стратегия на рынке акций
Реклама продолжает оставаться основным драйвером выручки VK: продажи рекламы выросли на 29% за прошедший год и на 31% г/г в IV квартале. Таким образом, на «ядро» бизнеса группы пришлось 58% выручки по итогам года. В частности, крупнейший актив VK — соцсеть «ВКонтакте» — продолжила наращивать вовлечённость, а её месячная аудитория достигла рекордных 79,5 млн пользователей (+9,6% г/г в IV квартале 2022 года).
Очевидно, что уход из РФ крупнейших иностранных игроков на рынке онлайн-рекламы (признанной экстремистской организацией и запрещённой в РФ Meta, а также Google) в итоге сыграл на руку российским игрокам. На фоне снижения конкуренции рекламные доходы VK, по всей видимости, продолжат расти уверенными темпами в обозримой перспективе. При этом спад прибыльности сегмента «Соцсетей» компания связывает как с ростом затрат на найм персонала и маркетинг, так и с масштабными продуктовыми инвестициям.
На наш взгляд, на негативную динамику доходов от сегмента «Образования» в IV квартале могла повлиять нестабильная макроэкономическая ситуация в стране, что привело к снижению трат населения на онлайн-образование. Тем не менее, по итогам года сегмент впервые вышел на устойчивый положительный уровень EBITDA.
В свою очередь «Технологии для бизнеса» стали самым быстрорастущим направлением для холдинга благодаря развитию облачных сервисов и коммуникаций для бизнеса, что внесло существенный вклад в прибыль VK.
«Новые направления» пока остаются в целом убыточными на операционном уровне в связи с продолжающимися инвестициями в рост сервисов, в частности в игровую платформу VKPlay и магазин приложений RuStore.
Чистый долг в 2022 г. вырос на 74%, до 86,2 млрд руб. Таким образом отношение чистого долга к скорректированной EBITDA увеличилось до 4,3х по сравнению с 2,7х в 2021 году. Однако, это стоит связать с тем, что $642 млн от продажи игрового сегмента MY.GAMES ещё не были отражены в качестве поступления денежных средств, после чего леверидж группы нормализуется на уровне примерно 2,1х. Обмен убыточного Delivery Club на медиа-сервисы «Дзен» и «Новости» в прошлом году позволил VK сфокусироваться на развитии исключительно прибыльных онлайн-сервисов.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по распискам VK с целью 758 руб. Потенциал роста с текущих уровней — 56,7%.
VK была и остаётся растущей публичной историей, фокусируясь в первую очередь на развитии интернет-рекламы и монетизации социальных сервисов. Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы компании.
Динамика акций
За 12 месяцев расписки VK подорожали на 64%, с июля 2020 года, когда они начали обращаться на Мосбирже — подешевели на 70,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 10% и 16,75% соответственно. Бумаги торгуются чуть выше 50- и 100-дневных скользящих средних и заметно выше 200-дневной, что делает их среднесрочно перекупленными.
Самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Информационных технологий» — бумаги Positive Technologies (POSI). Самые перепроданные — «Яндекса» (YNDX).
О компании
VK Company Limited (бывшая Mail.ru Group) — крупный российский IT-холдинг, бизнес которого сфокусирован на интернет-рекламе и контентных сервисах, развиваясь на базе ключевых продуктов: социальные сети, коммуникации, развлекательные и образовательные платформы.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В 2022 г. выручка VK выросла на 19%, до 97,8 млрд рублей, скорректированная EBITDA выросла на 9% г/г, до 20,0 млрд руб. при рентабельности 20,4%.
Общий чистый убыток VK в 2022 г. снизился до 2,9 млрд руб. c 15,3 млрд руб. в 2021 г.
Наш взгляд на событие
Антон Руденок, эксперт «Открытие Research», ведущий аналитик «Открытие инвестиции», стратегия на рынке акций
Реклама продолжает оставаться основным драйвером выручки VK: продажи рекламы выросли на 29% за прошедший год и на 31% г/г в IV квартале. Таким образом, на «ядро» бизнеса группы пришлось 58% выручки по итогам года. В частности, крупнейший актив VK — соцсеть «ВКонтакте» — продолжила наращивать вовлечённость, а её месячная аудитория достигла рекордных 79,5 млн пользователей (+9,6% г/г в IV квартале 2022 года).
Очевидно, что уход из РФ крупнейших иностранных игроков на рынке онлайн-рекламы (признанной экстремистской организацией и запрещённой в РФ Meta, а также Google) в итоге сыграл на руку российским игрокам. На фоне снижения конкуренции рекламные доходы VK, по всей видимости, продолжат расти уверенными темпами в обозримой перспективе. При этом спад прибыльности сегмента «Соцсетей» компания связывает как с ростом затрат на найм персонала и маркетинг, так и с масштабными продуктовыми инвестициям.
На наш взгляд, на негативную динамику доходов от сегмента «Образования» в IV квартале могла повлиять нестабильная макроэкономическая ситуация в стране, что привело к снижению трат населения на онлайн-образование. Тем не менее, по итогам года сегмент впервые вышел на устойчивый положительный уровень EBITDA.
В свою очередь «Технологии для бизнеса» стали самым быстрорастущим направлением для холдинга благодаря развитию облачных сервисов и коммуникаций для бизнеса, что внесло существенный вклад в прибыль VK.
«Новые направления» пока остаются в целом убыточными на операционном уровне в связи с продолжающимися инвестициями в рост сервисов, в частности в игровую платформу VKPlay и магазин приложений RuStore.
Чистый долг в 2022 г. вырос на 74%, до 86,2 млрд руб. Таким образом отношение чистого долга к скорректированной EBITDA увеличилось до 4,3х по сравнению с 2,7х в 2021 году. Однако, это стоит связать с тем, что $642 млн от продажи игрового сегмента MY.GAMES ещё не были отражены в качестве поступления денежных средств, после чего леверидж группы нормализуется на уровне примерно 2,1х. Обмен убыточного Delivery Club на медиа-сервисы «Дзен» и «Новости» в прошлом году позволил VK сфокусироваться на развитии исключительно прибыльных онлайн-сервисов.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по распискам VK с целью 758 руб. Потенциал роста с текущих уровней — 56,7%.
VK была и остаётся растущей публичной историей, фокусируясь в первую очередь на развитии интернет-рекламы и монетизации социальных сервисов. Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы компании.
Динамика акций
За 12 месяцев расписки VK подорожали на 64%, с июля 2020 года, когда они начали обращаться на Мосбирже — подешевели на 70,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 10% и 16,75% соответственно. Бумаги торгуются чуть выше 50- и 100-дневных скользящих средних и заметно выше 200-дневной, что делает их среднесрочно перекупленными.
Самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Информационных технологий» — бумаги Positive Technologies (POSI). Самые перепроданные — «Яндекса» (YNDX).
О компании
VK Company Limited (бывшая Mail.ru Group) — крупный российский IT-холдинг, бизнес которого сфокусирован на интернет-рекламе и контентных сервисах, развиваясь на базе ключевых продуктов: социальные сети, коммуникации, развлекательные и образовательные платформы.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу