Главное
Российский рынок акций завершал прошлую неделю мощным импульсом роста на высоких оборотах. Благодаря подъему акций Сбербанка на 10% индекс МосБиржи подскочил на новые максимумы с сентября прошлого года.
Объемы торгов также оказались самыми высокими за последние полгода — 117,5 млрд руб. И 2/3 из них как раз пришлись на акции Сбербанка.
В ближайшее время индекс МосБиржи может продолжить движение в сторону диапазона 2340–2380 п. Критической перекупленности технические индикаторы пока не показывают. В то же время более сильному движению наверх сейчас мешает слабая динамика commodities. В частности, фьючерсы на нефть Brent в последние две недели выглядят крайне слабо, потеряв 15%. Торги сегодня проходят около $72–73 за баррель.
25 рублей от Сбербанка. Наблюдательный совет рекомендовал неожиданно высокие дивиденды, обрадовав огромное количество частных инвесторов. Не удивлюсь, что доля обыкновенных и привилегированных акций Сбера по итогам марта в топ-10 Народного портфеля может увеличиться до 40%. Такого еще не было ни с одним эмитентом с момента начала ведения статистики.
Дивдоходность даже после пятничного роста составляет около 12,9%. Это рекордное значение для Сбера, а также один из самых высоких показателей на рынке. По сути, акционерам будет выплачена вся прибыль прошлого года и часть из нераспределенной за предыдущие годы. При этом в базовом сценарии многие ожидали лишь 50% за 2022 г., что предполагало только 6 руб. на бумагу.
Обыкновенные акции Сбера поднялись на максимальные значения с обвала февраля прошлого года (193,5 руб.). Потенциал для роста сохраняется, причем фактор предстоящих выплат здесь не единственный. Во-первых, позитивом является даже не сама выплата, а то, что банк может ее спокойно себе позволить в текущих условиях. Бизнес адаптировался к внешним ограничениям. Во-вторых, у инвесторов после годовой паузы теперь есть уверенность, что и далее Сбер как минимум продолжит придерживаться устоявшейся дивполитики с направлением акционерам 50% чистой прибыли по МСФО. Учитывая траекторию последних месяцев, компания может выйти и на 1+ трлн руб. прибыли в 2023 г., а это значит еще от 22,1 руб. на акцию в 2024 г. Ожидания таких выплат могут ограничивать желающих зафиксировать прибыль, так что акции способны подниматься выше, преодолев отметку в 200 руб.
Чтобы формировался большой объем предложения, в основном должны быть три причины:
- Нет ожиданий будущего роста бизнеса или сохранения дивидендов. Но мы уже видим, что банк ежемесячно получает свыше 100 млрд руб. прибыли.
- Акции стоят фундаментально дорого. Но оценка Сбера по мультипликаторам, да еще и с учетом высокой дивдоходности, не выглядит завышенной.
- Есть очевидные более интересные альтернативы. Но среди голубых фишек столь же уверенную ставку инвесторам сейчас сложно найти.
Таким образом, массовых распродаж при прочих равных пока ожидать сложно. Наоборот, возможно продолжение тренда, несмотря на то, что в пятницу дивидендный сюрприз в лишние 19 руб. относительно базового расклада был полностью отыгран — акции как раз прибавили те же 19 руб.
Также отмечу, что в отличие от сырьевых компаний, влияние того же падения нефти на финансовые результаты Сбера сейчас уже меньше, чем у самих нефтяников. Период, когда акции Сбера называли главной российской нефтяной фишкой, остался в прошлом.
Решение ЦБ РФ. Банк России в пятницу ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Комментарий о том, что регулятор будет оценивать целесообразность повышения на ближайших заседаниях в релизе сохранился. А это значит, что вероятность ее увеличения по-прежнему оценивается Центробанком выше, чем снижение.
Тем не менее наш базовый сценарий предполагает сохранение паузы и на следующем заседании 28 апреля. Влияние пятничного решения на фондовый рынок преимущественно нейтральное.
В мире центральной темой на выходных стала покупка Credit Suisse. Швейцарский банк UBS приобретет его за $3,2 млрд, что в 2,5 раза меньше, чем рыночная капитализация.
Швейцарский ЦБ также пообещал предоставить кредит в размере до $108 млрд для поддержки поглощения, а правительство страны выдало гарантию принять на себя убытки в размере до 9 млрд франков в целях снижения любых рисков для UBS. Сделка сохранит стоимость, оставшуюся в бизнесе Credit Suisse, и при этом ограничит риски. Часть долговых бумаг Credit Suisse будет конвертирована в обыкновенные акции. UBS подчеркивает, что объединенная компания будет иметь клиентские активы на сумму $5 трлн.
Цены на золото под конец прошлой недели уже почти подобрались к круглой отметке в $2000 за тройскую унцию. Сегодня с утра наблюдается локальная коррекция из-за новостей о дополнительных мерах властей США и Европы по купированию банковского кризиса. Тем не менее сценарий дальнейшего роста драгметаллов по-прежнему сохраняется. Спасение банков — это проинфляционный фактор. В золото в текущей ситуации должна продолжить закладываться дополнительная премия за повышенный спрос на защиту от инфляции.
Не исключаю, что в случае закрепления чуть выше $2000 за унцию далее может сработать психологический фактор и случится «panic buy», то есть еще одно ускорение к $2100–2200. В то же время риски по-настоящему глубокой коррекции в золоте с текущих отметок пока выглядят невысокими. Оснований для этого не наблюдается.
В такой ситуации аллокация части портфеля на драгметаллы по-прежнему выглядит оправданной. Речь может идти не только о фьючерсе на золоте или инструменте GLDRUB, но и об акциях золотодобывающих компаний, например Полюса.
Бумаги в фокусе
• Татнефть-ао (+3,4%), Татнефть-ап (+2,8%). Татнефть представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 г. Чистая прибыль выросла на 43%, до 284,6 млрд руб., оказавшись выше прогноза. Показан позитивный результат, который подтверждает тезис, что российская нефтяная промышленность, вероятно, оперирует с более высокими ценами, чем предполагалось ранее. По обыкновенным акциям Татнефти возможно продолжение постепенного восстановления. Ближайший технический ориентир расположен около 360 руб.
• ВТБ (+1,6%). Глава банка Андрей Костин заявил, что ВТБ ждет рекордной прибыли в I квартале этого года, пишет Интерфакс. «Российская экономика очень хорошо противостоит санкциям. Вопреки прогнозам российский ВВП сократился примерно на 1% в прошлом году, в этом году мы ожидаем улучшение. Что касается ВТБ, похоже, что у нас будет рекордная прибыль в I квартале этого года», — заявил он. Самым успешным в части финансового результата для ВТБ был III квартал 2021 г., когда банк заработал 87 млрд руб.
Комментарии главы банка могут обеспечить локальную поддержку акциям, особенно в свете ралли в бумагах другого представителя сектора — Сбера. В последние месяцы акции ВТБ консолидируются в боковом коридоре и не реагируют на общий подъем рынка. Сверху граница диапазона проходит в районе 1,73–1,77 коп. Снизу область поддержки — на 1,58–1,60 коп.
• НОВАТЭК (+1%). 60,58 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров компании в качестве дивидендов по результатам 2022 г. Доходность около 5,6%. Цифры совпадают с рыночными ожиданиями. В сумме за весь год с учетом уже выплаченных 45 руб. получается 105,58 руб., или почти 10% — это рекорд для акций компании. В целом положительный взгляд на бумаги НОВАТЭКа сохраняется. Таргет аналитиков БКС Мир инвестиций — 1400 руб. (+33%).
• X5 Group (+0,8%). Опубликован финансовый отчет за IV квартал 2022 г. Ухудшение финансовых показателей к концу года было ожидаемым на фоне замедления инфляции и роста издержек. В целом по 2022 г. результаты вышли сильными — EBITDA выросла на 10%, а чистая прибыль в 1,5 раза. Объявленный отказ от выплаты дивидендов ожидаем: компания пока не сообщала о прогрессе в решении проблемы с иностранной регистрацией.
Пока дивиденды не выплачиваются, компания может опережающими темпами снижать долговую нагрузку или инвестировать в развитие. Чистый долг за год опустился на 29%, снизившись до 191,3 млрд руб., отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,0х против 1,7х годом ранее.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в минусе на 0,6% и находится около $72,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2326,67 (+3,03%)
РТС 927,30 (+2,34%)
S&P 500 3916,64 (-1,10%)
Валюта
USD/RUB 77,06 (+0,86%)
EUR/RUB 82,00 (+1,01%)
CNY/RUB 11,19 (+0,90%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций завершал прошлую неделю мощным импульсом роста на высоких оборотах. Благодаря подъему акций Сбербанка на 10% индекс МосБиржи подскочил на новые максимумы с сентября прошлого года.
Объемы торгов также оказались самыми высокими за последние полгода — 117,5 млрд руб. И 2/3 из них как раз пришлись на акции Сбербанка.
В ближайшее время индекс МосБиржи может продолжить движение в сторону диапазона 2340–2380 п. Критической перекупленности технические индикаторы пока не показывают. В то же время более сильному движению наверх сейчас мешает слабая динамика commodities. В частности, фьючерсы на нефть Brent в последние две недели выглядят крайне слабо, потеряв 15%. Торги сегодня проходят около $72–73 за баррель.
25 рублей от Сбербанка. Наблюдательный совет рекомендовал неожиданно высокие дивиденды, обрадовав огромное количество частных инвесторов. Не удивлюсь, что доля обыкновенных и привилегированных акций Сбера по итогам марта в топ-10 Народного портфеля может увеличиться до 40%. Такого еще не было ни с одним эмитентом с момента начала ведения статистики.
Дивдоходность даже после пятничного роста составляет около 12,9%. Это рекордное значение для Сбера, а также один из самых высоких показателей на рынке. По сути, акционерам будет выплачена вся прибыль прошлого года и часть из нераспределенной за предыдущие годы. При этом в базовом сценарии многие ожидали лишь 50% за 2022 г., что предполагало только 6 руб. на бумагу.
Обыкновенные акции Сбера поднялись на максимальные значения с обвала февраля прошлого года (193,5 руб.). Потенциал для роста сохраняется, причем фактор предстоящих выплат здесь не единственный. Во-первых, позитивом является даже не сама выплата, а то, что банк может ее спокойно себе позволить в текущих условиях. Бизнес адаптировался к внешним ограничениям. Во-вторых, у инвесторов после годовой паузы теперь есть уверенность, что и далее Сбер как минимум продолжит придерживаться устоявшейся дивполитики с направлением акционерам 50% чистой прибыли по МСФО. Учитывая траекторию последних месяцев, компания может выйти и на 1+ трлн руб. прибыли в 2023 г., а это значит еще от 22,1 руб. на акцию в 2024 г. Ожидания таких выплат могут ограничивать желающих зафиксировать прибыль, так что акции способны подниматься выше, преодолев отметку в 200 руб.
Чтобы формировался большой объем предложения, в основном должны быть три причины:
- Нет ожиданий будущего роста бизнеса или сохранения дивидендов. Но мы уже видим, что банк ежемесячно получает свыше 100 млрд руб. прибыли.
- Акции стоят фундаментально дорого. Но оценка Сбера по мультипликаторам, да еще и с учетом высокой дивдоходности, не выглядит завышенной.
- Есть очевидные более интересные альтернативы. Но среди голубых фишек столь же уверенную ставку инвесторам сейчас сложно найти.
Таким образом, массовых распродаж при прочих равных пока ожидать сложно. Наоборот, возможно продолжение тренда, несмотря на то, что в пятницу дивидендный сюрприз в лишние 19 руб. относительно базового расклада был полностью отыгран — акции как раз прибавили те же 19 руб.
Также отмечу, что в отличие от сырьевых компаний, влияние того же падения нефти на финансовые результаты Сбера сейчас уже меньше, чем у самих нефтяников. Период, когда акции Сбера называли главной российской нефтяной фишкой, остался в прошлом.
Решение ЦБ РФ. Банк России в пятницу ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Комментарий о том, что регулятор будет оценивать целесообразность повышения на ближайших заседаниях в релизе сохранился. А это значит, что вероятность ее увеличения по-прежнему оценивается Центробанком выше, чем снижение.
Тем не менее наш базовый сценарий предполагает сохранение паузы и на следующем заседании 28 апреля. Влияние пятничного решения на фондовый рынок преимущественно нейтральное.
В мире центральной темой на выходных стала покупка Credit Suisse. Швейцарский банк UBS приобретет его за $3,2 млрд, что в 2,5 раза меньше, чем рыночная капитализация.
Швейцарский ЦБ также пообещал предоставить кредит в размере до $108 млрд для поддержки поглощения, а правительство страны выдало гарантию принять на себя убытки в размере до 9 млрд франков в целях снижения любых рисков для UBS. Сделка сохранит стоимость, оставшуюся в бизнесе Credit Suisse, и при этом ограничит риски. Часть долговых бумаг Credit Suisse будет конвертирована в обыкновенные акции. UBS подчеркивает, что объединенная компания будет иметь клиентские активы на сумму $5 трлн.
Цены на золото под конец прошлой недели уже почти подобрались к круглой отметке в $2000 за тройскую унцию. Сегодня с утра наблюдается локальная коррекция из-за новостей о дополнительных мерах властей США и Европы по купированию банковского кризиса. Тем не менее сценарий дальнейшего роста драгметаллов по-прежнему сохраняется. Спасение банков — это проинфляционный фактор. В золото в текущей ситуации должна продолжить закладываться дополнительная премия за повышенный спрос на защиту от инфляции.
Не исключаю, что в случае закрепления чуть выше $2000 за унцию далее может сработать психологический фактор и случится «panic buy», то есть еще одно ускорение к $2100–2200. В то же время риски по-настоящему глубокой коррекции в золоте с текущих отметок пока выглядят невысокими. Оснований для этого не наблюдается.
В такой ситуации аллокация части портфеля на драгметаллы по-прежнему выглядит оправданной. Речь может идти не только о фьючерсе на золоте или инструменте GLDRUB, но и об акциях золотодобывающих компаний, например Полюса.
Бумаги в фокусе
• Татнефть-ао (+3,4%), Татнефть-ап (+2,8%). Татнефть представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 г. Чистая прибыль выросла на 43%, до 284,6 млрд руб., оказавшись выше прогноза. Показан позитивный результат, который подтверждает тезис, что российская нефтяная промышленность, вероятно, оперирует с более высокими ценами, чем предполагалось ранее. По обыкновенным акциям Татнефти возможно продолжение постепенного восстановления. Ближайший технический ориентир расположен около 360 руб.
• ВТБ (+1,6%). Глава банка Андрей Костин заявил, что ВТБ ждет рекордной прибыли в I квартале этого года, пишет Интерфакс. «Российская экономика очень хорошо противостоит санкциям. Вопреки прогнозам российский ВВП сократился примерно на 1% в прошлом году, в этом году мы ожидаем улучшение. Что касается ВТБ, похоже, что у нас будет рекордная прибыль в I квартале этого года», — заявил он. Самым успешным в части финансового результата для ВТБ был III квартал 2021 г., когда банк заработал 87 млрд руб.
Комментарии главы банка могут обеспечить локальную поддержку акциям, особенно в свете ралли в бумагах другого представителя сектора — Сбера. В последние месяцы акции ВТБ консолидируются в боковом коридоре и не реагируют на общий подъем рынка. Сверху граница диапазона проходит в районе 1,73–1,77 коп. Снизу область поддержки — на 1,58–1,60 коп.
• НОВАТЭК (+1%). 60,58 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров компании в качестве дивидендов по результатам 2022 г. Доходность около 5,6%. Цифры совпадают с рыночными ожиданиями. В сумме за весь год с учетом уже выплаченных 45 руб. получается 105,58 руб., или почти 10% — это рекорд для акций компании. В целом положительный взгляд на бумаги НОВАТЭКа сохраняется. Таргет аналитиков БКС Мир инвестиций — 1400 руб. (+33%).
• X5 Group (+0,8%). Опубликован финансовый отчет за IV квартал 2022 г. Ухудшение финансовых показателей к концу года было ожидаемым на фоне замедления инфляции и роста издержек. В целом по 2022 г. результаты вышли сильными — EBITDA выросла на 10%, а чистая прибыль в 1,5 раза. Объявленный отказ от выплаты дивидендов ожидаем: компания пока не сообщала о прогрессе в решении проблемы с иностранной регистрацией.
Пока дивиденды не выплачиваются, компания может опережающими темпами снижать долговую нагрузку или инвестировать в развитие. Чистый долг за год опустился на 29%, снизившись до 191,3 млрд руб., отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,0х против 1,7х годом ранее.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в минусе на 0,6% и находится около $72,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2326,67 (+3,03%)
РТС 927,30 (+2,34%)
S&P 500 3916,64 (-1,10%)
Валюта
USD/RUB 77,06 (+0,86%)
EUR/RUB 82,00 (+1,01%)
CNY/RUB 11,19 (+0,90%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter