17 марта девелопер «ЛСР» (MCX: LSRG) опубликовал результаты за 2022 год. Главное из финансовой отчетности:
Выручка по итогам 2022 года выросла на 7% — до 139,7 млрд рублей.
Операционные затраты и расходы без учета финансовых услуг выросли на 6% — до 105,3 млрд рублей.
Операционная прибыль прибавила 9% и составила 34,4 млрд рублей.
Скорректированная EBITDA увеличилась на 8% — до 38,6 млрд рублей.
Финансовые расходы выросли на 63% — до 17,9 млрд рублей.
Прибыль за период снизилась на 18% — до 13,4 млрд рублей.
Объем кредитов и займов увеличился на 27% — до 215,1 млрд рублей.
Объем денег и эквивалентов уменьшился на 55% — до 25,1 млрд рублей.
Объем денег и эквивалентов, включая счета эскроу, увеличился на 1% — до 101,6 млрд рублей.
Компания занимается девелопментом и строительством недвижимости, а также производством стройматериалов. ЛСР ведет свою деятельность в одних из самых экономически развитых регионах страны: в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Московской и Ленинградской областях.
Главное из отчета
Нейтральные операционные результаты. В 2022 году ЛСР нарастила ввод недвижимости в эксплуатацию на 11% — с 642 до 713 тысяч квадратных метров. А вот объем новых заключенных контрактов снизился на 17% в натуральном выражении, с 613 до 506 тысяч квадратных метров. Но рост цен компенсировал часть потерь, и снижение в денежном выражении составило лишь 4%, с 97 до 93 млрд рублей.
Это достойный результат с учетом того, что год выдался крайне непростым для экономики России в общем и для девелоперов в частности. Его можно охарактеризовать как качели: сильные результаты продаж первых месяцев года сменились резким спадом весной из-за роста неопределенности и ключевой ставки до 20%, что почти остановило рынок ипотеки.
В конце 2022 года в России выдали рекордный объем ипотеки — на фоне сезонного фактора и будущего изменения условий льготной ипотеки.
Рост большинства финансовых показателей. Компания сумела нарастить выручку за 2022 год на 7%, с 130,5 до 139,7 млрд рублей. Следом за ней на 8% выросла скорректированная EBITDA — с 35,8 до 38,6 млрд рублей. Схожую динамику показала и операционная прибыль: рост с 31,7 до 34,4 млрд рублей — на 9%. При этом наибольший вклад во все 3 показателя внес сегмент недвижимости и строительства в Санкт-Петербурге, что логично, так как это основной регион присутствия ЛСР.
Падение прибыли. Но вот прибыль за период показала снижение на 18%, с 16,3 до 13,4 млрд рублей. Всему виной рост процентных расходов. Причиной стали как рост кредитов и займов с 169,3 до 215,1 млрд рублей, то есть на 27%, так и рост процентных ставок по ним.
Вклад сегментов в показатели ЛСР за 2022 год
Операционные результаты ЛСР, млрд рублей
Финансовые показатели ЛСР, млрд рублей
Сравнение с конкурентами
ЛСР входит в тройку лидеров по объему строительства и уступает лишь публичным конкурентам, таким как ПИК и «Самолет», но ощутимо опережает остальных, в том числе публичный «Эталон».
Только ЛСР и «Самолет» опубликовали отчетности за 2022 год. И результаты не в пользу ЛСР: конкурент наращивает показатели отличными темпами. Так, за 2022 год выручка «Самолета» выросла на 49%, а чистая прибыль — на 57%.
«Эталон» опубликовал результаты только за первое полугодие 2022 года, и они не очень: выручка снизилась год к году, а чистая прибыль могла бы уйти в отрицательную зону, если бы не признание значительной прибыли от сделки M&A. А лидер рынка — ПИК — вообще не публиковал отчетность за 2022 год, что может говорить о том, что результаты компании не очень.
M&A-сделки — сделки слияния и поглощения. Компания может купить, продать бизнес или его часть, а может объединить компании
Таким образом, можно сделать вывод, что ЛСР выглядит неплохо на фоне конкурентов, но сильно отстает от бурно растущего «Самолета».
Крупнейшие российские девелоперы по объему строительства на 1 марта 2023 года, млн м²
Что в итоге
ЛСР продемонстрировала неплохие результаты за 2022 год, несмотря на непростую ситуацию на строительном рынке и падение спроса.
Хотя компания и показала некоторое снижение динамики заключения новых контрактов в натуральном выражении, оно во многом компенсировалось ростом цен. И даже на таком фоне ЛСР сумела нарастить основные финансовые показатели: выручку, скорректированную EBITDA и операционную прибыль.
Компании помогло присутствие в наиболее платежеспособных регионах страны и вертикальная интеграция за счет сегмента по производству стройматериалов.
При этом прибыль ЛСР за период снизилась из-за роста процентных расходов по кредитам и займам. Это произошло как из-за роста ставок по ним, так из-за роста самого объема заимствований.
Не все публичные конкуренты ЛСР опубликовали отчетность за 2022 год, но кажется, что компания неплохо выглядит на общем фоне. Инвесторам также в целом понравился отчет компании, и по итогам дня публикации отчетности ее акции выросли почти на 1,5%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка по итогам 2022 года выросла на 7% — до 139,7 млрд рублей.
Операционные затраты и расходы без учета финансовых услуг выросли на 6% — до 105,3 млрд рублей.
Операционная прибыль прибавила 9% и составила 34,4 млрд рублей.
Скорректированная EBITDA увеличилась на 8% — до 38,6 млрд рублей.
Финансовые расходы выросли на 63% — до 17,9 млрд рублей.
Прибыль за период снизилась на 18% — до 13,4 млрд рублей.
Объем кредитов и займов увеличился на 27% — до 215,1 млрд рублей.
Объем денег и эквивалентов уменьшился на 55% — до 25,1 млрд рублей.
Объем денег и эквивалентов, включая счета эскроу, увеличился на 1% — до 101,6 млрд рублей.
Компания занимается девелопментом и строительством недвижимости, а также производством стройматериалов. ЛСР ведет свою деятельность в одних из самых экономически развитых регионах страны: в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Московской и Ленинградской областях.
Главное из отчета
Нейтральные операционные результаты. В 2022 году ЛСР нарастила ввод недвижимости в эксплуатацию на 11% — с 642 до 713 тысяч квадратных метров. А вот объем новых заключенных контрактов снизился на 17% в натуральном выражении, с 613 до 506 тысяч квадратных метров. Но рост цен компенсировал часть потерь, и снижение в денежном выражении составило лишь 4%, с 97 до 93 млрд рублей.
Это достойный результат с учетом того, что год выдался крайне непростым для экономики России в общем и для девелоперов в частности. Его можно охарактеризовать как качели: сильные результаты продаж первых месяцев года сменились резким спадом весной из-за роста неопределенности и ключевой ставки до 20%, что почти остановило рынок ипотеки.
В конце 2022 года в России выдали рекордный объем ипотеки — на фоне сезонного фактора и будущего изменения условий льготной ипотеки.
Рост большинства финансовых показателей. Компания сумела нарастить выручку за 2022 год на 7%, с 130,5 до 139,7 млрд рублей. Следом за ней на 8% выросла скорректированная EBITDA — с 35,8 до 38,6 млрд рублей. Схожую динамику показала и операционная прибыль: рост с 31,7 до 34,4 млрд рублей — на 9%. При этом наибольший вклад во все 3 показателя внес сегмент недвижимости и строительства в Санкт-Петербурге, что логично, так как это основной регион присутствия ЛСР.
Падение прибыли. Но вот прибыль за период показала снижение на 18%, с 16,3 до 13,4 млрд рублей. Всему виной рост процентных расходов. Причиной стали как рост кредитов и займов с 169,3 до 215,1 млрд рублей, то есть на 27%, так и рост процентных ставок по ним.
Вклад сегментов в показатели ЛСР за 2022 год
Операционные результаты ЛСР, млрд рублей
Финансовые показатели ЛСР, млрд рублей
Сравнение с конкурентами
ЛСР входит в тройку лидеров по объему строительства и уступает лишь публичным конкурентам, таким как ПИК и «Самолет», но ощутимо опережает остальных, в том числе публичный «Эталон».
Только ЛСР и «Самолет» опубликовали отчетности за 2022 год. И результаты не в пользу ЛСР: конкурент наращивает показатели отличными темпами. Так, за 2022 год выручка «Самолета» выросла на 49%, а чистая прибыль — на 57%.
«Эталон» опубликовал результаты только за первое полугодие 2022 года, и они не очень: выручка снизилась год к году, а чистая прибыль могла бы уйти в отрицательную зону, если бы не признание значительной прибыли от сделки M&A. А лидер рынка — ПИК — вообще не публиковал отчетность за 2022 год, что может говорить о том, что результаты компании не очень.
M&A-сделки — сделки слияния и поглощения. Компания может купить, продать бизнес или его часть, а может объединить компании
Таким образом, можно сделать вывод, что ЛСР выглядит неплохо на фоне конкурентов, но сильно отстает от бурно растущего «Самолета».
Крупнейшие российские девелоперы по объему строительства на 1 марта 2023 года, млн м²
Что в итоге
ЛСР продемонстрировала неплохие результаты за 2022 год, несмотря на непростую ситуацию на строительном рынке и падение спроса.
Хотя компания и показала некоторое снижение динамики заключения новых контрактов в натуральном выражении, оно во многом компенсировалось ростом цен. И даже на таком фоне ЛСР сумела нарастить основные финансовые показатели: выручку, скорректированную EBITDA и операционную прибыль.
Компании помогло присутствие в наиболее платежеспособных регионах страны и вертикальная интеграция за счет сегмента по производству стройматериалов.
При этом прибыль ЛСР за период снизилась из-за роста процентных расходов по кредитам и займам. Это произошло как из-за роста ставок по ним, так из-за роста самого объема заимствований.
Не все публичные конкуренты ЛСР опубликовали отчетность за 2022 год, но кажется, что компания неплохо выглядит на общем фоне. Инвесторам также в целом понравился отчет компании, и по итогам дня публикации отчетности ее акции выросли почти на 1,5%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу