22 марта 2023 PRAVDA Invest | Полюс
Компания Полюс отчиталась за 2 полугодие и весь 2022 год по МСФО.
ЦИФРЫ: Годовые результаты в сравнении с 2021 годом:
- объем реализации золота 2 423 тыс унций (-11% г/г);
- выручка 4 257 млн$ (-14% г/г);
- EBITDA скор 2 584 млн$ (-27% г/г);
- чистая прибыль 111 849 млн руб (-33% г/г).
🔔КОММЕНТАРИЙ: Ранее, еще в производственном отчете отмечалось, что снижение объема реализации вызвано временным снижением содержания золота в переработке на Олимпиаде в 1 полугодии. Снижение выручки произошло по этой же причине, а также вследствие снижения в годовом сопоставлении средней цены реализации аффинированного золота. Во втором полугодии объемы работ нормализовались, и в сравнении с первым полугодием выручка +30%, EBITDA +13%.
Капзатраты выросли до 1 119 млн$(+20,5% г/г). На фоне увеличения чистого долга и снижения EBITDA за 12 месяцев, показатель Чистый долг/EBITDA вырос с 0,6 до 0,9х.
Компания не меняет прогнозы на 2023 год - производство 2,8-2,9 млн унций золота за счет роста добычи на участках с богатой рудой, при этом общие денежные затраты должны сохраниться на уровне 2022 года в пределах 500-550$ на унцию. Ожидается, что капекс вырастет до 1300-1400 млн$.
❗ДИВИДЕНДЫ: Также отмечают приверженность действующей дивидендной политике. Текущая дивполитика предполагает выплату в размере 30% EBITDA при соотношении долг/EBITDA < 2,5х. Получаем порядка 450 рублей за 2022 год или 4,8%.
ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛА: В целом, отчет в рамках ожиданий. После производственного, каких-то сюрпризов не предполагалось. Но интересны перспективы. При текущей цене на золото, а также при выполнении прогнозов по производству, даже если прикинуть консервативно, компания может прибавить в выручке порядка 25% в долларах. При текущем курсе и ценах дивиденд за 2023 год может быть около 630-650 рублей.
Дивидендная доходность тут невысокая (4-5%), но зато компания постоянно расширяет производство, в перспективе 3-5 лет ожидается еще прирост объемов на 0,3-0,4 млн унций в год за счет расширения действующих и строительства новых мощностей в Карнахе. Если смотреть на акцию с учетом перспектив текущего года и ее планов по росту, то даже по 9000 она не выглядит дорого и акция уже может быть интересной для долгосрочных инвесторов. Ну а за горизонтом 2028 года еще крупнейший проект Сухой лог, сроки запуска которого пока пересматриваются.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу