Becton, Dickinson and Company — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов, компания с более чем вековой историей и устоявшимися позициями на рынке медтеха. Акции Becton Dickinson можно считать вложением с «защитными» свойствами, актуальными в условиях сохраняющейся геополитической нестабильности и турбулентности на мировых рынках. Неумолимая тенденция старения населения в Соединенных Штатах обеспечит неизбежный рост спроса на высокотехнологичные медицинские процедуры, и Becton Dickinson входит в число основных бенефициаров этой тенденции.
Мы присваиваем акциям Becton Dickinson целевую цену $ 317,5 на март 2024 года, что соответствует потенциалу роста в размере 32,1% и рейтингу «Покупать».
Becton, Dickinson and Company — американская компания, разрабатывающая и выпускающая медицинское оборудование и расходные материалы для учреждений здравоохранения и биофармацевтической индустрии. Becton Dickinson основана в 1897 году и базируется в Нью-Джерси. Численность сотрудников компании превышает 77 тыс.
Бизнес Becton Dickinson подразделяется на 3 сегмента: медицинский, Life Sciences и интервенционный. Ключевым сегментом, приносящим почти половину выручки, является медицинский. В рамках этого направления Becton Dickinson выпускает периферические венозные катетеры, центральные катетеры, катетеры для диализа, инфузионные безыгольные коннекторы, гиподермические шприцы и иглы, наборы для анестезии, шприцы-ручки и многое другое.
С начала года компания уже успела порадовать инвесторов позитивными новостями с фронта R&D. В частности, в феврале Becton Dickinson получила от FDA экстренное разрешение на применение нового комбинированного молекулярного диагностического теста на ковид, грипп A и B и РСВ.
За последние 12 месяцев акции Becton Dickinson несут меньшие потери, чем широкий рынок и секторальный ETF, они находятся в минусе на 8%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период потерял 10%, а отраслевой индексный фонд iShares U.S. Medical Devices ETF просел на 12%.
По итогам первого фискального квартала (с окончанием 31 декабря) Becton Dickinson зафиксировала сокращение выручки на 2,8% г/г, до $ 4,59 млрд (как и ожидалось), при этом чистая прибыль на акцию составила $ 1,70 и на 53 цента превысила прогнозы.
Расходы на здравоохранение в Соединенных Штатах демонстрируют стабильный рост на протяжении последних 60 лет, и, по некоторым оценкам, к 2030 году величина издержек на здравоохранение может достичь $ 6,8 трлн (по оценкам федерального агентства CMS), что составит свыше 20% от ВВП страны. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше диагностических и лечебных процедур, и это обеспечит стабильный рост спроса на продукцию Becton Dickinson в обозримые годы.
На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом порядка 32% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).
Becton Dickinson выплачивает дивиденды 50 лет кряду и наращивает их все полвека. Ожидаемая дивидендная доходность Becton Dickinson (2023Е) составляет 1,5%. К рискам для компании можно отнести потенциальный рост издержек на фоне усиления инфляционного давления в США.
Описание эмитента и факторы роста
Becton, Dickinson and Company — американская компания, разрабатывающая и выпускающая медицинское оборудование и расходные материалы для учреждений здравоохранения и биофармацевтической индустрии. Becton Dickinson основана в 1897 году и базируется в Нью-Джерси. Численность сотрудников компании превышает 77 тыс.
Бизнес Becton Dickinson подразделяется на 3 сегмента — медицинский, Life Sciences и интервенционный.
В рамках медицинского сегмента деятельности Becton Dickinson выпускает периферические венозные катетеры, центральные катетеры, катетеры для диализа, инфузионные безыгольные коннекторы, гиподермические шприцы и иглы, наборы для анестезии, автоматические системы распределения лекарств, системы оптимизации и отслеживания запасов медикаментов, шприцы-ручки и многое другое.
Сегмент Life Sciences специализируется на таких продуктах, как расходники для сбора образцов биоматериалов и крови, системы для автоматизированных бактериологических исследований, молекулярного тестирования, выявления микроорганизмом, цитологических исследований, чашки Петри, наборы для быстрой диагностики, клеточные сортеры с активацией флюоресценции, антитела, системы реагентов, решения для анализа экспрессии генов, а также реагенты и анализаторы для клинической онкологии, иммунологии и много другого.
Интервенционный сегмент Becton Dickinson занимается производством высокотехнологичных продуктов для применения в хирургии — средств для восстановления тканей, биологических и биорассасываемых графтов, хирургического и лапароскопического инструментария и др.
Почти половину выручки Becton Dickinson приносит медицинский сегмент, 28% — сегмент Life Sciences и 25% — интервенционный сегмент.
У компании есть стратегия по трансформации к 2025 году, суть которой сводится к трем аспектам: «рост, упрощение и усиление». Стратегия включает в том числе следующие аспекты:
Фокус на ключевых продуктах, услугах и решениях, приносящих наибольшую пользу пациентам, ученым и медработникам;
Наращивание инвестиций в исследования и разработки;
Использование возобновляемых источников энергии по всему производству;
Уменьшение сложности производственных процессов и рационализация продуктовой линейки;
Упрощение внутренних бизнес-процессов.
За последние 12 месяцев акции Becton Dickinson несут меньшие потери, чем широкий рынок и секторальный ETF, они находятся в минусе на 8%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период потерял 10%, а отраслевой индексный фонд ishares U.S. Medical Devices ETF просел на 12%. Мы полагаем, что акции компании в перспективе текущего года сумеют показать динамику лучше рыночной и отраслевой в силу своей значительной недооцененности.
Динамика доходности акций Becton, iShares U.S. Medical devices ETF и индекса S&P 500 за 12 месяцев
Топ-менеджмент Becton Dickinson уделяет большое внимание непрерывному обновлению продуктовой линейки и инновациям. За период с 2020 года компания сделала более 17 приобретений, направленных на пополнение своей линейки инновационными решениями.
С начала года компания уже успела порадовать инвесторов позитивными новостями с фронта R&D:
В феврале Becton Dickinson получила от FDA экстренное разрешение на применение нового комбинированного молекулярного диагностического теста на ковид, грипп A и B и РСВ.
В том же месяце Becton Dickinson обнародовала результаты исследования, согласно которым созданная компанией технология значительно снижает риски работы с потенциально опасными медикаментами для медработников.
В марте компания получила предварительное одобрение FDA в отношении комплексного инновационного диагностического теста на инфекционные гинекологические заболевания.
Компания не является «бегемотом» с капитализацией, исчисляющейся сотнями миллиардов долларов, однако ее можно отнести к категории «защитных» вложений. Продукты Becton Dickinson востребованы во все времена, и перспективы бизнеса компании напрямую связаны с тенденцией неумолимого старения населения США.
В настоящее время более 54 млн американцев находятся в возрасте старше 65 лет. К 2040 году их численность превысит 80 млн, а к 2060 году достигнет 98 млн. Доля населения старше 65 лет в Штатах за этот период возрастет с нынешних 15% до 24%. Расходы на здравоохранение в Соединенных Штатах демонстрируют стабильный рост на протяжении последних 60 лет, и, по некоторым оценкам, к 2030 году величина издержек на здравоохранение может достичь $ 6,8 трлн (по оценкам федерального агентства CMS), что составит свыше 20% от ВВП страны. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше диагностических и лечебных процедур, и это обеспечит стабильный рост спроса на продукцию Becton Dickinson в обозримые годы.
Финансовые показатели
Годовая выручка Becton Dickinson демонстрирует долгосрочную повышательную тенденцию, кроме FY2022, когда имело место небольшое снижение. В FY2023 финансовом году ожидается рост выручки и чистой прибыли компании.
Показатели маржи EBITDA и чистой маржи у Becton Dickinson несколько ниже средних для сектора медтеха, но топ-менеджмент компании ставит своей целью изменение структуры продаж в сторону повышения доли более прибыльных продуктовых категорий и сегментов, и мы ожидаем повышения маржи чистой прибыли в FY2023–2025 гг.
Интересно, что Becton Dickinson выплачивает дивиденды 50 лет кряду и наращивает их все полвека. Для сравнения: в среднем по сектору медтеха компании имеют 11-летнюю историю выплаты дивидендов. Ожидаемая дивидендная доходность Becton Dickinson (2023Е) составляет 1,5%.
По итогам первого фискального квартала (с окончанием 31 декабря) Becton Dickinson зафиксировала сокращение выручки на 2,8% г/г, до $ 4,59 млрд (как и ожидалось), при этом чистая прибыль на акцию составила $ 1,70 и на 53 цента превысила прогнозы. По медицинскому и интервенционному сегментам наблюдался рост выручки на 1,6% г/г и 1,3% г/г соответственно, тогда как в сегменте Life Sciences имело место снижение продаж на 12,2% г/г.
Оценка
Мы провели оценку Becton Dickinson методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на ближайший год. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 12 месяцев вперед.
Целевая капитализация Becton Dickinson составила $ 89,96 млрд, или $ 317,5 на акцию, на временной горизонт 12 месяцев, что эквивалентно потенциалу 32,1% к текущей цене. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Becton Dickinson.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Becton Dickinson по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 273,8 (апсайд — 14%), а рейтинг акции эквивалентен 3,6 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Becton Dickinson аналитиками Wells Fargo составляет $ 280 («Покупать»), Stifel Nicolaus — $ 280 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике Becton Dickinson состоялось пробитие среднесрочной фигуры «нисходящий клин», и перед ценой открылся потенциал коррекционного отскока в перспективе ближайших месяцев. Ближайшее сопротивление расположено на отметке 261.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем акциям Becton Dickinson целевую цену $ 317,5 на март 2024 года, что соответствует потенциалу роста в размере 32,1% и рейтингу «Покупать».
Becton, Dickinson and Company — американская компания, разрабатывающая и выпускающая медицинское оборудование и расходные материалы для учреждений здравоохранения и биофармацевтической индустрии. Becton Dickinson основана в 1897 году и базируется в Нью-Джерси. Численность сотрудников компании превышает 77 тыс.
Бизнес Becton Dickinson подразделяется на 3 сегмента: медицинский, Life Sciences и интервенционный. Ключевым сегментом, приносящим почти половину выручки, является медицинский. В рамках этого направления Becton Dickinson выпускает периферические венозные катетеры, центральные катетеры, катетеры для диализа, инфузионные безыгольные коннекторы, гиподермические шприцы и иглы, наборы для анестезии, шприцы-ручки и многое другое.
С начала года компания уже успела порадовать инвесторов позитивными новостями с фронта R&D. В частности, в феврале Becton Dickinson получила от FDA экстренное разрешение на применение нового комбинированного молекулярного диагностического теста на ковид, грипп A и B и РСВ.
За последние 12 месяцев акции Becton Dickinson несут меньшие потери, чем широкий рынок и секторальный ETF, они находятся в минусе на 8%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период потерял 10%, а отраслевой индексный фонд iShares U.S. Medical Devices ETF просел на 12%.
По итогам первого фискального квартала (с окончанием 31 декабря) Becton Dickinson зафиксировала сокращение выручки на 2,8% г/г, до $ 4,59 млрд (как и ожидалось), при этом чистая прибыль на акцию составила $ 1,70 и на 53 цента превысила прогнозы.
Расходы на здравоохранение в Соединенных Штатах демонстрируют стабильный рост на протяжении последних 60 лет, и, по некоторым оценкам, к 2030 году величина издержек на здравоохранение может достичь $ 6,8 трлн (по оценкам федерального агентства CMS), что составит свыше 20% от ВВП страны. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше диагностических и лечебных процедур, и это обеспечит стабильный рост спроса на продукцию Becton Dickinson в обозримые годы.
На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом порядка 32% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).
Becton Dickinson выплачивает дивиденды 50 лет кряду и наращивает их все полвека. Ожидаемая дивидендная доходность Becton Dickinson (2023Е) составляет 1,5%. К рискам для компании можно отнести потенциальный рост издержек на фоне усиления инфляционного давления в США.
Описание эмитента и факторы роста
Becton, Dickinson and Company — американская компания, разрабатывающая и выпускающая медицинское оборудование и расходные материалы для учреждений здравоохранения и биофармацевтической индустрии. Becton Dickinson основана в 1897 году и базируется в Нью-Джерси. Численность сотрудников компании превышает 77 тыс.
Бизнес Becton Dickinson подразделяется на 3 сегмента — медицинский, Life Sciences и интервенционный.
В рамках медицинского сегмента деятельности Becton Dickinson выпускает периферические венозные катетеры, центральные катетеры, катетеры для диализа, инфузионные безыгольные коннекторы, гиподермические шприцы и иглы, наборы для анестезии, автоматические системы распределения лекарств, системы оптимизации и отслеживания запасов медикаментов, шприцы-ручки и многое другое.
Сегмент Life Sciences специализируется на таких продуктах, как расходники для сбора образцов биоматериалов и крови, системы для автоматизированных бактериологических исследований, молекулярного тестирования, выявления микроорганизмом, цитологических исследований, чашки Петри, наборы для быстрой диагностики, клеточные сортеры с активацией флюоресценции, антитела, системы реагентов, решения для анализа экспрессии генов, а также реагенты и анализаторы для клинической онкологии, иммунологии и много другого.
Интервенционный сегмент Becton Dickinson занимается производством высокотехнологичных продуктов для применения в хирургии — средств для восстановления тканей, биологических и биорассасываемых графтов, хирургического и лапароскопического инструментария и др.
Почти половину выручки Becton Dickinson приносит медицинский сегмент, 28% — сегмент Life Sciences и 25% — интервенционный сегмент.
У компании есть стратегия по трансформации к 2025 году, суть которой сводится к трем аспектам: «рост, упрощение и усиление». Стратегия включает в том числе следующие аспекты:
Фокус на ключевых продуктах, услугах и решениях, приносящих наибольшую пользу пациентам, ученым и медработникам;
Наращивание инвестиций в исследования и разработки;
Использование возобновляемых источников энергии по всему производству;
Уменьшение сложности производственных процессов и рационализация продуктовой линейки;
Упрощение внутренних бизнес-процессов.
За последние 12 месяцев акции Becton Dickinson несут меньшие потери, чем широкий рынок и секторальный ETF, они находятся в минусе на 8%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период потерял 10%, а отраслевой индексный фонд ishares U.S. Medical Devices ETF просел на 12%. Мы полагаем, что акции компании в перспективе текущего года сумеют показать динамику лучше рыночной и отраслевой в силу своей значительной недооцененности.
Динамика доходности акций Becton, iShares U.S. Medical devices ETF и индекса S&P 500 за 12 месяцев
Топ-менеджмент Becton Dickinson уделяет большое внимание непрерывному обновлению продуктовой линейки и инновациям. За период с 2020 года компания сделала более 17 приобретений, направленных на пополнение своей линейки инновационными решениями.
С начала года компания уже успела порадовать инвесторов позитивными новостями с фронта R&D:
В феврале Becton Dickinson получила от FDA экстренное разрешение на применение нового комбинированного молекулярного диагностического теста на ковид, грипп A и B и РСВ.
В том же месяце Becton Dickinson обнародовала результаты исследования, согласно которым созданная компанией технология значительно снижает риски работы с потенциально опасными медикаментами для медработников.
В марте компания получила предварительное одобрение FDA в отношении комплексного инновационного диагностического теста на инфекционные гинекологические заболевания.
Компания не является «бегемотом» с капитализацией, исчисляющейся сотнями миллиардов долларов, однако ее можно отнести к категории «защитных» вложений. Продукты Becton Dickinson востребованы во все времена, и перспективы бизнеса компании напрямую связаны с тенденцией неумолимого старения населения США.
В настоящее время более 54 млн американцев находятся в возрасте старше 65 лет. К 2040 году их численность превысит 80 млн, а к 2060 году достигнет 98 млн. Доля населения старше 65 лет в Штатах за этот период возрастет с нынешних 15% до 24%. Расходы на здравоохранение в Соединенных Штатах демонстрируют стабильный рост на протяжении последних 60 лет, и, по некоторым оценкам, к 2030 году величина издержек на здравоохранение может достичь $ 6,8 трлн (по оценкам федерального агентства CMS), что составит свыше 20% от ВВП страны. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше диагностических и лечебных процедур, и это обеспечит стабильный рост спроса на продукцию Becton Dickinson в обозримые годы.
Финансовые показатели
Годовая выручка Becton Dickinson демонстрирует долгосрочную повышательную тенденцию, кроме FY2022, когда имело место небольшое снижение. В FY2023 финансовом году ожидается рост выручки и чистой прибыли компании.
Показатели маржи EBITDA и чистой маржи у Becton Dickinson несколько ниже средних для сектора медтеха, но топ-менеджмент компании ставит своей целью изменение структуры продаж в сторону повышения доли более прибыльных продуктовых категорий и сегментов, и мы ожидаем повышения маржи чистой прибыли в FY2023–2025 гг.
Интересно, что Becton Dickinson выплачивает дивиденды 50 лет кряду и наращивает их все полвека. Для сравнения: в среднем по сектору медтеха компании имеют 11-летнюю историю выплаты дивидендов. Ожидаемая дивидендная доходность Becton Dickinson (2023Е) составляет 1,5%.
По итогам первого фискального квартала (с окончанием 31 декабря) Becton Dickinson зафиксировала сокращение выручки на 2,8% г/г, до $ 4,59 млрд (как и ожидалось), при этом чистая прибыль на акцию составила $ 1,70 и на 53 цента превысила прогнозы. По медицинскому и интервенционному сегментам наблюдался рост выручки на 1,6% г/г и 1,3% г/г соответственно, тогда как в сегменте Life Sciences имело место снижение продаж на 12,2% г/г.
Оценка
Мы провели оценку Becton Dickinson методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на ближайший год. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 12 месяцев вперед.
Целевая капитализация Becton Dickinson составила $ 89,96 млрд, или $ 317,5 на акцию, на временной горизонт 12 месяцев, что эквивалентно потенциалу 32,1% к текущей цене. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Becton Dickinson.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Becton Dickinson по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 273,8 (апсайд — 14%), а рейтинг акции эквивалентен 3,6 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Becton Dickinson аналитиками Wells Fargo составляет $ 280 («Покупать»), Stifel Nicolaus — $ 280 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике Becton Dickinson состоялось пробитие среднесрочной фигуры «нисходящий клин», и перед ценой открылся потенциал коррекционного отскока в перспективе ближайших месяцев. Ближайшее сопротивление расположено на отметке 261.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter