23 марта 2023 finversia.ru
Федеральная резервная система в среду повысила процентную ставку на четверть процентного пункта, выразив осторожность в связи с недавним банковским кризисом и указав, что повышение близится к концу.
Наряду с девятым повышением с марта прошлого года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) отметил, что будущее повышение не гарантировано и будет во многом зависеть от поступающих данных.
«Комитет будет внимательно следить за поступающей информацией и оценивать последствия для денежно-кредитной политики», — говорится в заявлении FOMC. «Комитет ожидает, что некоторое дополнительное ужесточение политики может быть целесообразным для достижения достаточно ограничительной позиции денежно-кредитной политики, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2 процентам».
Эта формулировка отличается от предыдущих заявлений, в которых указывалось, что «постоянное повышение» будет уместным для снижения инфляции.
Смягчение тона произошло на фоне банковского кризиса, вызвавшего опасения по поводу стабильности финансовой системы. В заявлении отмечается вероятное влияние недавних событий.
«Банковская система США надежна и устойчива», — заявили в FOMC. «Недавние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования для домашних хозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию. Степень этих эффектов неясна. Комитет по-прежнему очень внимательно относится к инфляционным рискам».
Несмотря на предупреждения о возможных последствиях банковского кризиса, FOMC единогласно одобрил повышение ставки.
Решение о повышении переводит базовую ставку по федеральным фондам в целевой диапазон от 4,75% до 5%. Ставка устанавливает, сколько банки взимают друг с друга за кредитование овернайт, но сказывается на множестве потребительских долгов, таких как ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.
Прогнозы, опубликованные вместе с решением по ставке, указывают на пиковую ставку в 5,1%, что не изменилось по сравнению с последней оценкой в декабре и указывает на то, что большинство чиновников ожидают только еще одного повышения ставки в будущем.
Данные, опубликованные вместе с заявлением, показывают, что 7 из 18 чиновников ФРС, которые представили оценки для «точечного графика», прогнозируют, что ставки превысят «предельную ставку» в 5,1%.
Прогнозы на следующие два года также показали значительные разногласия среди членов комитета, что отразилось в большом разбросе среди так называемых «точек». Тем не менее, медианная оценка указывает на снижение ставок на 0,8 процентных пункта в 2024 году и на 1,2 процентных пункта в 2025 году.
В заявлении устранены все упоминания о последствиях СВО России на Украине.
Рынки внимательно следили за решением, которое было принято с более высокой степенью неопределенности, чем обычно.
Ранее в этом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что центральному банку США, возможно, придется избрать более агрессивный путь для сдерживания инфляции. Но стремительно развивающийся банковский кризис помешал любым более резким действиям и способствовал развитию общего настроя рынка в отношении того, что ФРС снизит ставки до конца года.
Опубликованные в среду оценки членов Федерального комитета по открытым рынкам относительно ставки, инфляции, безработицы и валового внутреннего продукта, подчеркнули неопределенность курса политики.
Чиновники также скорректировали свои экономические прогнозы. Они немного повысили свои ожидания по инфляции: в этом году прогнозируется уровень 3,3% по сравнению с 3,1% в декабре. Безработица снизилась на ступеньку до 4,5%, а прогноз по ВВП снизился до 0,4%.
Оценки на следующие два года мало изменились, за исключением того, что прогноз по ВВП на 2024 год снизился до 1,2% с 1,6%, прогнозируемых в декабре.
Несмотря на потрясения в банковской сфере и нестабильные ожидания относительно денежно-кредитной политики, рынки устояли. Промышленный индекс Доу-Джонса (DIJA) вырос примерно на 2% за последнюю неделю, хотя доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 20 базисных пунктов, или 0,2 процентных пункта, за тот же период.
Хотя данные на конец 2022 года указывали на некоторое снижение инфляции, недавние отчеты были менее обнадеживающими.
Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), предпочитаемый ФРС показатель инфляции, вырос на 0,6% в январе и вырос на 5,4% по сравнению с прошлым годом, на 4,7% без учета продуктов питания и энергоносителей. Это намного выше целевого показателя центрального банка в 2%, и эти данные побудили Пауэлла 7 марта предупредить, что процентные ставки, вероятно, вырастут больше, чем ожидалось.
Но проблемы в банковском секторе усложнили расчет при принятии решений, поскольку темпы ужесточения ФРС усугубили проблемы с ликвидностью.
Закрытие Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank, а также проблемы с капиталом в Credit Suisse и First Republic вызвали обеспокоенность состоянием всей отрасли.
В то время как крупные банки считаются хорошо капитализированными, более мелкие финансово-кредитные учреждения столкнулись с нехваткой ликвидности из-за быстрого роста процентных ставок, из-за чего безопасные в других отношениях долгосрочные инвестиции обесценились. SVB, например, был вынужден продавать облигации с убытком, что вызвало кризис доверия.
ФРС и другие регулирующие органы вмешались и приняли экстренные меры, которые, кажется, сняли проблемы с финансированием, но сохраняются опасения по поводу того, насколько ущерб для региональных банков глубок.
В то же время опасения по поводу рецессии сохраняются.
Индикатор, который ФРБ Нью-Йорка рассчитывает с использованием спреда между 3-месячными и 10-летними казначейскими облигациями, оценивает вероятность сокращения в следующие 12 месяцев примерно в 55% по состоянию на конец февраля. С тех пор инверсия кривой доходности увеличилась.
Тем не менее, трекер ВВП ФРБ Атланты оценивает рост в первом квартале на уровне 3,2%. Потребители продолжают тратить, хотя использование кредитных карт растет, а безработица удерживается на уровне 3,6%, в то время как рост заработной платы стремительно растёт.
Наряду с девятым повышением с марта прошлого года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) отметил, что будущее повышение не гарантировано и будет во многом зависеть от поступающих данных.
«Комитет будет внимательно следить за поступающей информацией и оценивать последствия для денежно-кредитной политики», — говорится в заявлении FOMC. «Комитет ожидает, что некоторое дополнительное ужесточение политики может быть целесообразным для достижения достаточно ограничительной позиции денежно-кредитной политики, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2 процентам».
Эта формулировка отличается от предыдущих заявлений, в которых указывалось, что «постоянное повышение» будет уместным для снижения инфляции.
Смягчение тона произошло на фоне банковского кризиса, вызвавшего опасения по поводу стабильности финансовой системы. В заявлении отмечается вероятное влияние недавних событий.
«Банковская система США надежна и устойчива», — заявили в FOMC. «Недавние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования для домашних хозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию. Степень этих эффектов неясна. Комитет по-прежнему очень внимательно относится к инфляционным рискам».
Несмотря на предупреждения о возможных последствиях банковского кризиса, FOMC единогласно одобрил повышение ставки.
Решение о повышении переводит базовую ставку по федеральным фондам в целевой диапазон от 4,75% до 5%. Ставка устанавливает, сколько банки взимают друг с друга за кредитование овернайт, но сказывается на множестве потребительских долгов, таких как ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.
Прогнозы, опубликованные вместе с решением по ставке, указывают на пиковую ставку в 5,1%, что не изменилось по сравнению с последней оценкой в декабре и указывает на то, что большинство чиновников ожидают только еще одного повышения ставки в будущем.
Данные, опубликованные вместе с заявлением, показывают, что 7 из 18 чиновников ФРС, которые представили оценки для «точечного графика», прогнозируют, что ставки превысят «предельную ставку» в 5,1%.
Прогнозы на следующие два года также показали значительные разногласия среди членов комитета, что отразилось в большом разбросе среди так называемых «точек». Тем не менее, медианная оценка указывает на снижение ставок на 0,8 процентных пункта в 2024 году и на 1,2 процентных пункта в 2025 году.
В заявлении устранены все упоминания о последствиях СВО России на Украине.
Рынки внимательно следили за решением, которое было принято с более высокой степенью неопределенности, чем обычно.
Ранее в этом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что центральному банку США, возможно, придется избрать более агрессивный путь для сдерживания инфляции. Но стремительно развивающийся банковский кризис помешал любым более резким действиям и способствовал развитию общего настроя рынка в отношении того, что ФРС снизит ставки до конца года.
Опубликованные в среду оценки членов Федерального комитета по открытым рынкам относительно ставки, инфляции, безработицы и валового внутреннего продукта, подчеркнули неопределенность курса политики.
Чиновники также скорректировали свои экономические прогнозы. Они немного повысили свои ожидания по инфляции: в этом году прогнозируется уровень 3,3% по сравнению с 3,1% в декабре. Безработица снизилась на ступеньку до 4,5%, а прогноз по ВВП снизился до 0,4%.
Оценки на следующие два года мало изменились, за исключением того, что прогноз по ВВП на 2024 год снизился до 1,2% с 1,6%, прогнозируемых в декабре.
Несмотря на потрясения в банковской сфере и нестабильные ожидания относительно денежно-кредитной политики, рынки устояли. Промышленный индекс Доу-Джонса (DIJA) вырос примерно на 2% за последнюю неделю, хотя доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 20 базисных пунктов, или 0,2 процентных пункта, за тот же период.
Хотя данные на конец 2022 года указывали на некоторое снижение инфляции, недавние отчеты были менее обнадеживающими.
Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), предпочитаемый ФРС показатель инфляции, вырос на 0,6% в январе и вырос на 5,4% по сравнению с прошлым годом, на 4,7% без учета продуктов питания и энергоносителей. Это намного выше целевого показателя центрального банка в 2%, и эти данные побудили Пауэлла 7 марта предупредить, что процентные ставки, вероятно, вырастут больше, чем ожидалось.
Но проблемы в банковском секторе усложнили расчет при принятии решений, поскольку темпы ужесточения ФРС усугубили проблемы с ликвидностью.
Закрытие Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank, а также проблемы с капиталом в Credit Suisse и First Republic вызвали обеспокоенность состоянием всей отрасли.
В то время как крупные банки считаются хорошо капитализированными, более мелкие финансово-кредитные учреждения столкнулись с нехваткой ликвидности из-за быстрого роста процентных ставок, из-за чего безопасные в других отношениях долгосрочные инвестиции обесценились. SVB, например, был вынужден продавать облигации с убытком, что вызвало кризис доверия.
ФРС и другие регулирующие органы вмешались и приняли экстренные меры, которые, кажется, сняли проблемы с финансированием, но сохраняются опасения по поводу того, насколько ущерб для региональных банков глубок.
В то же время опасения по поводу рецессии сохраняются.
Индикатор, который ФРБ Нью-Йорка рассчитывает с использованием спреда между 3-месячными и 10-летними казначейскими облигациями, оценивает вероятность сокращения в следующие 12 месяцев примерно в 55% по состоянию на конец февраля. С тех пор инверсия кривой доходности увеличилась.
Тем не менее, трекер ВВП ФРБ Атланты оценивает рост в первом квартале на уровне 3,2%. Потребители продолжают тратить, хотя использование кредитных карт растет, а безработица удерживается на уровне 3,6%, в то время как рост заработной платы стремительно растёт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба