23 октября 2009 Галлион Капитал
Сегодня внешний фон позитивен, и можно ожидать открытия российских площадок в зеленой зоне. Фаворитом сегодняшних торгов будет финансовый сектор. Мы по-прежнему ожидаем снижения мировых и российских фондовых площадок в краткосрочном плане. При этом с точки зрения фундаментальной оценки российские акции оценены справедливо, с нашей точки зрения справедливая оценка находится в коридоре 1300-1500 пунктов по индексу РТС.
На рынке активно продолжаются разговоры о приватизации Роснефти, при этом ситуация выглядит достаточно не ясной. Подъем цен на нефть привел к улучшению ситуации с доходами федерального бюджета, а оставшийся дефицит можно будет без проблем профинансировать за счет рыночных займов.
Сейчас доля государства в капитале Роснефти составляет 75,16%, однако, 9.44% акций являются казначейскими. Продажа крупного пакета акций в рынок, конечно, будет негативна для капитализации компании, однако, в долгосрочном плане это является положительной новостью, так как увеличивает free float. Продажа крупного пакета акций стратегическому инвестору маловероятна, российскому правительству вряд ли удобно будет иметь дело с еще одним крупным акционером. При этом осуществлять продажу акций более целесообразно только через несколько лет, когда цены на нефть и соответственно капитализация российского фондового рынка будут выше. При этом с высокой вероятностью рост капитализации Роснефти обгонит рынок. В любом случае российское правительство сохранит контроль над компанией.
Размещение акций компании в 2006 году проходило по 7.55 долл., сейчас цена бумаги в РТС составляет 8.45 долл., т.е. инвесторы, которые приняли участие в IPO, несмотря на кризис, заработали в валюте даже без учета дивидендных выплат.
Следует также отметить, что на рынок с продажей акций может выйти не государство, а сама компания, продав свои казначейские бумаги. Роснефть может также использовать казначейские акции для сделок по покупке новых активов. При этом после получения китайского кредита проблема ликвидности у Роснефти решена. В любом случае разговоры о приватизации Роснефти остаются долгосрочным фактором, который вряд ли начнет оказывать влияние на рынок в кратко и среднесрочной перспективе. На текущих уровнях Роснефть оценена со значительной премией к другим российским нефтяным фишкам, однако, данная оценка оправдана. Высокая прозрачность, перспективы Восточной Сибири и административная поддержка делают свое дело.
Чистая прибыль Сбербанка России по РСБУ по итогам 9 месяцев 2009 г составила 9,1 млрд руб против 102,9 млрд руб годом ранее. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе котировки Сбербанка России и ВТБ будут следовать общерыночным тенденциям. Сегодня ConocoPhillips представит отчет за третий квартал, где будут отражены результаты ЛУКОЙЛа
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На рынке активно продолжаются разговоры о приватизации Роснефти, при этом ситуация выглядит достаточно не ясной. Подъем цен на нефть привел к улучшению ситуации с доходами федерального бюджета, а оставшийся дефицит можно будет без проблем профинансировать за счет рыночных займов.
Сейчас доля государства в капитале Роснефти составляет 75,16%, однако, 9.44% акций являются казначейскими. Продажа крупного пакета акций в рынок, конечно, будет негативна для капитализации компании, однако, в долгосрочном плане это является положительной новостью, так как увеличивает free float. Продажа крупного пакета акций стратегическому инвестору маловероятна, российскому правительству вряд ли удобно будет иметь дело с еще одним крупным акционером. При этом осуществлять продажу акций более целесообразно только через несколько лет, когда цены на нефть и соответственно капитализация российского фондового рынка будут выше. При этом с высокой вероятностью рост капитализации Роснефти обгонит рынок. В любом случае российское правительство сохранит контроль над компанией.
Размещение акций компании в 2006 году проходило по 7.55 долл., сейчас цена бумаги в РТС составляет 8.45 долл., т.е. инвесторы, которые приняли участие в IPO, несмотря на кризис, заработали в валюте даже без учета дивидендных выплат.
Следует также отметить, что на рынок с продажей акций может выйти не государство, а сама компания, продав свои казначейские бумаги. Роснефть может также использовать казначейские акции для сделок по покупке новых активов. При этом после получения китайского кредита проблема ликвидности у Роснефти решена. В любом случае разговоры о приватизации Роснефти остаются долгосрочным фактором, который вряд ли начнет оказывать влияние на рынок в кратко и среднесрочной перспективе. На текущих уровнях Роснефть оценена со значительной премией к другим российским нефтяным фишкам, однако, данная оценка оправдана. Высокая прозрачность, перспективы Восточной Сибири и административная поддержка делают свое дело.
Чистая прибыль Сбербанка России по РСБУ по итогам 9 месяцев 2009 г составила 9,1 млрд руб против 102,9 млрд руб годом ранее. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе котировки Сбербанка России и ВТБ будут следовать общерыночным тенденциям. Сегодня ConocoPhillips представит отчет за третий квартал, где будут отражены результаты ЛУКОЙЛа
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу