24 марта 2023 БКС Экспресс
Последние события в США и Европе сильно напоминают то, что происходило 15 лет назад: идет активная зачистка рынка от проблемных банков. Но сама проблема никуда не делась. А значит, стоит подготовить свой портфель к новым сюрпризам.
Что общего у двух этих кризисов
- Они вызваны системными дисбалансами, которые копились в банках годами: отсутствием регулирования целого класса рискованных сделок и операций, а также избытком дешевой ликвидности.
- Эпицентром выступает банковский сектор США, где исторически сосредоточено больше финансовых инноваций, следом идет Европа, чьи банки тесно взаимосвязаны с американскими.
- Негатив вокруг одного банка, даже с уникальным бизнес-профилем, вызывает эффект домино: сильно падают акции, в том числе тех банков, у которых нет проблемных активов, а также компаний, вообще не связанных с финансами.
Чем эти кризисы различаются
- 15 лет назад ключевую роль в падении рынка сыграли инвестиционные банки, сейчас же дисбалансы накопились у всех банков, и даже в большей мере у классических (кредитных и универсальных) финансовых конгломератов.
- В 2008 г. кризис вращался вокруг одного проблемного вида активов — MBS (ипотечных облигаций), сейчас таких активов больше: как минимум, речь про длинные госбонды США и акции убыточных IT-компаний.
- В 2023 г. регуляторы действуют гораздо быстрее и слаженнее, чем 15 лет назад: ликвидацию SVB и продажу Credit Suisse провели за считанные часы, а не дни и недели, как это было в случае с Bear Sterns и Lehman Brothers.
Как подготовить свой портфель
Исходя из того, как вели себя тогда и ведут сейчас разные классы активов и целые сектора, можно с высокой уверенностью сказать, что старые проверенные методы остаются актуальными.
1. Запастись валютой
В зависимости от ваших приоритетов это могут быть доллары США или Гонконга (для покупки просевших акций и фондов), а также юани (для покупки облигаций). Если у вас полностью рублевый портфель (корзина расходов не сильно связана с импортом), то этот пункт можно пропустить.
При максимальном негативе на рынке глобальные инвесторы прежде всего бегут в наличный доллар. И это лучшее время, чтобы купить на заранее подготовленную валюту те активы, к которым вы давно присматривались, но не брали из-за высокой цены.
2. Запастись золотом
Это двойное комбо: берем металл, который часто стреляет в кризисные моменты, получая автоматическую привязку к доллару. В обычных условиях доля драгметаллов в портфеле составляет 5–10%. Готовясь к банковскому кризису, вполне уместно поднять эту долю до 20%.
Золото сейчас в тренде, как и в 2008–2009 гг., когда сыпались фондовые рынки. Но важно учесть, что моменты лучшей покупки и продажи металла не обязательно «зеркалят» рынок акций. Они могут падать синхронно, поэтому валюту вне золота лучше тоже иметь в запасе.
3. Докупить защитных акций
Логика покупки защитных секторов в том, чтобы снизить просадку портфеля, не упуская при этом будущий отскок рынка. Таких сильных движений вверх инвесторы ждут годами.
В предыдущий кризис из 11 ключевых секторов на рынке США в тройку лидеров (наименее упавших) входили:
• базовые товары (XLP)
• здравоохранение (XLV)
• коммунальные услуги (XLU)
Квалифицированному инвестору они доступны для покупки на СПБ Бирже. На российском рынке их аналогом выступают акции низкой беты: нефтегазовые тяжеловесы, телекомы, электроэнергетика, а также Магнит.
В современных реалиях защитную функцию, помимо перечисленных, выполняют акции больших технологических компаний, которые монопольно держат сектор поиска, хранения и обработки данных, а также основные каналы коммуникаций:
• Alphabet (GOOGL)
• Amazon (AMZN)
• Microsoft (MSFT)
• Apple (AAPL)
• NVIDIA (NVDA)
4. Разработать собственную стратегию
В самом простом варианте можно на пике панических распродаж перекладываться из защитных активов в самые качественные бумаги самых проблемных секторов, которые падают просто потому, что они «сидят» в одних индексах с аутсайдерами.
И сегодня, и в предыдущий кризис, это прежде всего банки. Те, кто покупали акции JPMorgan или Bank of America на пике распродаж 15 лет назад, через год зафиксировали прибыль более 100% и почти 400% соответственно.
Возможны и другие сценарии отработки кризиса, например:
- Зашортить Америку через продажу фьючерса SPYF- (и взять в лонг, когда рынок достигнет предполагаемого дна).
- Закупить американских трежерис или надежных (не мусорных) облигаций США и сбросить их на пике паники (на СПБ они доступны через фонды AGG, LQD, TIP, TLT).
Что общего у двух этих кризисов
- Они вызваны системными дисбалансами, которые копились в банках годами: отсутствием регулирования целого класса рискованных сделок и операций, а также избытком дешевой ликвидности.
- Эпицентром выступает банковский сектор США, где исторически сосредоточено больше финансовых инноваций, следом идет Европа, чьи банки тесно взаимосвязаны с американскими.
- Негатив вокруг одного банка, даже с уникальным бизнес-профилем, вызывает эффект домино: сильно падают акции, в том числе тех банков, у которых нет проблемных активов, а также компаний, вообще не связанных с финансами.
Чем эти кризисы различаются
- 15 лет назад ключевую роль в падении рынка сыграли инвестиционные банки, сейчас же дисбалансы накопились у всех банков, и даже в большей мере у классических (кредитных и универсальных) финансовых конгломератов.
- В 2008 г. кризис вращался вокруг одного проблемного вида активов — MBS (ипотечных облигаций), сейчас таких активов больше: как минимум, речь про длинные госбонды США и акции убыточных IT-компаний.
- В 2023 г. регуляторы действуют гораздо быстрее и слаженнее, чем 15 лет назад: ликвидацию SVB и продажу Credit Suisse провели за считанные часы, а не дни и недели, как это было в случае с Bear Sterns и Lehman Brothers.
Как подготовить свой портфель
Исходя из того, как вели себя тогда и ведут сейчас разные классы активов и целые сектора, можно с высокой уверенностью сказать, что старые проверенные методы остаются актуальными.
1. Запастись валютой
В зависимости от ваших приоритетов это могут быть доллары США или Гонконга (для покупки просевших акций и фондов), а также юани (для покупки облигаций). Если у вас полностью рублевый портфель (корзина расходов не сильно связана с импортом), то этот пункт можно пропустить.
При максимальном негативе на рынке глобальные инвесторы прежде всего бегут в наличный доллар. И это лучшее время, чтобы купить на заранее подготовленную валюту те активы, к которым вы давно присматривались, но не брали из-за высокой цены.
2. Запастись золотом
Это двойное комбо: берем металл, который часто стреляет в кризисные моменты, получая автоматическую привязку к доллару. В обычных условиях доля драгметаллов в портфеле составляет 5–10%. Готовясь к банковскому кризису, вполне уместно поднять эту долю до 20%.
Золото сейчас в тренде, как и в 2008–2009 гг., когда сыпались фондовые рынки. Но важно учесть, что моменты лучшей покупки и продажи металла не обязательно «зеркалят» рынок акций. Они могут падать синхронно, поэтому валюту вне золота лучше тоже иметь в запасе.
3. Докупить защитных акций
Логика покупки защитных секторов в том, чтобы снизить просадку портфеля, не упуская при этом будущий отскок рынка. Таких сильных движений вверх инвесторы ждут годами.
В предыдущий кризис из 11 ключевых секторов на рынке США в тройку лидеров (наименее упавших) входили:
• базовые товары (XLP)
• здравоохранение (XLV)
• коммунальные услуги (XLU)
Квалифицированному инвестору они доступны для покупки на СПБ Бирже. На российском рынке их аналогом выступают акции низкой беты: нефтегазовые тяжеловесы, телекомы, электроэнергетика, а также Магнит.
В современных реалиях защитную функцию, помимо перечисленных, выполняют акции больших технологических компаний, которые монопольно держат сектор поиска, хранения и обработки данных, а также основные каналы коммуникаций:
• Alphabet (GOOGL)
• Amazon (AMZN)
• Microsoft (MSFT)
• Apple (AAPL)
• NVIDIA (NVDA)
4. Разработать собственную стратегию
В самом простом варианте можно на пике панических распродаж перекладываться из защитных активов в самые качественные бумаги самых проблемных секторов, которые падают просто потому, что они «сидят» в одних индексах с аутсайдерами.
И сегодня, и в предыдущий кризис, это прежде всего банки. Те, кто покупали акции JPMorgan или Bank of America на пике распродаж 15 лет назад, через год зафиксировали прибыль более 100% и почти 400% соответственно.
Возможны и другие сценарии отработки кризиса, например:
- Зашортить Америку через продажу фьючерса SPYF- (и взять в лонг, когда рынок достигнет предполагаемого дна).
- Закупить американских трежерис или надежных (не мусорных) облигаций США и сбросить их на пике паники (на СПБ они доступны через фонды AGG, LQD, TIP, TLT).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба