27 марта 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
В ноябре 2022 г. мы публиковали идею портфеля, который приносит инвестору ежемесячные платежи и может использоваться в качестве источника пассивного дохода. Пересматриваем состав портфеля и проводим ребалансировку.
• 2 млн руб. было инвестировано при формировании портфеля 1 ноября 2022 г.
• 1 996 765,2 руб. составляет оценка портфеля на 27 февраля 2023 г.
• 72 456 руб. было получено за 5 мес. в виде купонов за время инвестирования
• Ежемесячный доход вырос до 14,9 тыс. руб. в месяц (10,4% в год) после ребалансировки.
Ребалансировка
• Выпуск ПИК 1Р2 предполагает амортизацию 25% от номинала в дату очередного купона. Чтобы избежать необходимости реинвестировать эти выплаты, повысить размер ежемесячного платежа, а также повысить потенциальную стоимость портфеля при погашении было принято решение заменить выпуск ПИК 1Р2 на выпуск другого крупного девелопера ЭталФинПО3.
• Ставка купона по новому выпуску составляет 9,1% против 8,25% у исключаемого выпуска. Новый выпуск торгуется по цене около 92% от номинала, что позволяет рассчитывать на позитивную переоценку к погашению.
• Выпуск ЭталФинПО3 включен в портфель с меньшей долей. Высвободившиеся средства были распределены между другими бумагами таким образом, чтобы обеспечить максимально возможную равномерность платежей от месяца к месяцу.
В результате ребалансировки средний размер ежемесячного платежа вырос с 14,5 тыс. до 14,86 тыс. руб. Годовая ставка купона выросла с 10,2% до 10,4%. Ожидаемая переоценка к номиналу положительная на уровне 14 528,6 руб.
Неравномерность платежей во второй половине года обусловлена меняющимся размером купонов по выпуску ВТБ Б1-313. Купонные периоды включают разное количество дней, поэтому более длинные периоды предполагают повышенные выплаты, а более короткие — пониженные.
Следующий пересмотр портфеля планируется в конце апреля.
Группа Эталон
Группа эталон обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА, является одни из крупнейших застройщиков России. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв.м. Рейтинговое агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов.
Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации. При этом доля ипотеки в структуре продаж большую часть 2022 г. оставалась на консервативном относительно других застройщиков уровне. В IV квартале она составила 79% по жилью и 58% по группе в целом. Это может сделать сбыт компании более устойчивым на фоне роста ипотечных ставок в 2023 г.
• 2 млн руб. было инвестировано при формировании портфеля 1 ноября 2022 г.
• 1 996 765,2 руб. составляет оценка портфеля на 27 февраля 2023 г.
• 72 456 руб. было получено за 5 мес. в виде купонов за время инвестирования
• Ежемесячный доход вырос до 14,9 тыс. руб. в месяц (10,4% в год) после ребалансировки.
Ребалансировка
• Выпуск ПИК 1Р2 предполагает амортизацию 25% от номинала в дату очередного купона. Чтобы избежать необходимости реинвестировать эти выплаты, повысить размер ежемесячного платежа, а также повысить потенциальную стоимость портфеля при погашении было принято решение заменить выпуск ПИК 1Р2 на выпуск другого крупного девелопера ЭталФинПО3.
• Ставка купона по новому выпуску составляет 9,1% против 8,25% у исключаемого выпуска. Новый выпуск торгуется по цене около 92% от номинала, что позволяет рассчитывать на позитивную переоценку к погашению.
• Выпуск ЭталФинПО3 включен в портфель с меньшей долей. Высвободившиеся средства были распределены между другими бумагами таким образом, чтобы обеспечить максимально возможную равномерность платежей от месяца к месяцу.
В результате ребалансировки средний размер ежемесячного платежа вырос с 14,5 тыс. до 14,86 тыс. руб. Годовая ставка купона выросла с 10,2% до 10,4%. Ожидаемая переоценка к номиналу положительная на уровне 14 528,6 руб.
Неравномерность платежей во второй половине года обусловлена меняющимся размером купонов по выпуску ВТБ Б1-313. Купонные периоды включают разное количество дней, поэтому более длинные периоды предполагают повышенные выплаты, а более короткие — пониженные.
Следующий пересмотр портфеля планируется в конце апреля.
Группа Эталон
Группа эталон обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА, является одни из крупнейших застройщиков России. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв.м. Рейтинговое агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов.
Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации. При этом доля ипотеки в структуре продаж большую часть 2022 г. оставалась на консервативном относительно других застройщиков уровне. В IV квартале она составила 79% по жилью и 58% по группе в целом. Это может сделать сбыт компании более устойчивым на фоне роста ипотечных ставок в 2023 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба