30 марта 2023 PRAVDA Invest | Ленэнерго
ЦИФРЫ из отчета в сравнении с 2021 годом:
-Выручка 95,054 млрд (+1,1% г/г)
-Чистая прибыль 17,975 млр (-9,2% г/г)
На снижение чистой прибыли, по словам менеджмента, помимо общеэкономической ситуации, повлиял переход на новые федеральные стандарты бухгалтерского учета. При этом сократили долг до 10,4 млрд руб и увеличили чистые активы на 6,2% до 168,8 млрд руб.
ДИВИДЕНДЫ: В общем-то, все, что надо знать, чтобы посчитать дивиденд на префы, это чистая прибыль. С учетом уже выплаченных 0,4435руб за 9 месяцев, суммарный дивиденд за 2021 год составит 19,27 рубля. Таким образом, оставшийся дивиденд, который должны выплатить по уставу - 18,83 рубля на акцию, что соответствует 12,7% дивидендной доходности. В целом, все в рамках ожиданий. Еще после полугодового отчета, мы предполагали, что если второе полугодие отработают как в 2021, то можно рассчитывать на див 18-19 рублей по итогам года. И, как и в прошлые года, оценка самой компании относительно будущей прибыли, оказалась достаточно консервативной. По факту вышло лучше.
ОСОБЕННОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ: Инвестиционная привлекательность привилегированных акций Ленэнерго всегда состояла в том, что выплаты закреплены уставом, в отличие от большинства других эмитентов, где есть только дивидендная политика (а где-то даже и ее нет). Таких эмитентов, где распределение прибыли закреплено уставом, на рынке не так много. В сложные времена такие бумаги являются защитными. Согласно уставу Ленэнерго платит по привилегированным акциям 10% от ЧП по РСБУ. Устав компания до настоящего времени не нарушала.
ВЫПЛАТЯТ ИЛИ НЕ ВЫПЛАТЯТ? В прошлом году вокруг компании складывался достаточно негативный фон. Инвесторы паниковали после информации об объединении ФСК и Россетей, затем были страхи по участию Ленэнерго в капитале хронически убыточной компании Россети СК. Не так давно испугались низких дивов за 9 месяцев. Все это переварено рынком, забыто. Теперь будут гадать относительно выплатят/не выплатят по уставу. Ситуация повторяется из года в год.
Но, неопределенности относительно будущих перспектив стало больше и 12,7% доходности вроде уже не так и много с учетом всех возросших рисков.
Считаем, что все будет как обычно - выплатят по уставу, бумага еще подрастет на этом, но в отсечку, скорее всего, входить уже нет смысла. Ближе к дате отсечки будем искать момент для выхода, поскольку рисков, на длительном временном горизонте, для бумаги, действительно, стало больше.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
-Выручка 95,054 млрд (+1,1% г/г)
-Чистая прибыль 17,975 млр (-9,2% г/г)
На снижение чистой прибыли, по словам менеджмента, помимо общеэкономической ситуации, повлиял переход на новые федеральные стандарты бухгалтерского учета. При этом сократили долг до 10,4 млрд руб и увеличили чистые активы на 6,2% до 168,8 млрд руб.
ДИВИДЕНДЫ: В общем-то, все, что надо знать, чтобы посчитать дивиденд на префы, это чистая прибыль. С учетом уже выплаченных 0,4435руб за 9 месяцев, суммарный дивиденд за 2021 год составит 19,27 рубля. Таким образом, оставшийся дивиденд, который должны выплатить по уставу - 18,83 рубля на акцию, что соответствует 12,7% дивидендной доходности. В целом, все в рамках ожиданий. Еще после полугодового отчета, мы предполагали, что если второе полугодие отработают как в 2021, то можно рассчитывать на див 18-19 рублей по итогам года. И, как и в прошлые года, оценка самой компании относительно будущей прибыли, оказалась достаточно консервативной. По факту вышло лучше.
ОСОБЕННОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ: Инвестиционная привлекательность привилегированных акций Ленэнерго всегда состояла в том, что выплаты закреплены уставом, в отличие от большинства других эмитентов, где есть только дивидендная политика (а где-то даже и ее нет). Таких эмитентов, где распределение прибыли закреплено уставом, на рынке не так много. В сложные времена такие бумаги являются защитными. Согласно уставу Ленэнерго платит по привилегированным акциям 10% от ЧП по РСБУ. Устав компания до настоящего времени не нарушала.
ВЫПЛАТЯТ ИЛИ НЕ ВЫПЛАТЯТ? В прошлом году вокруг компании складывался достаточно негативный фон. Инвесторы паниковали после информации об объединении ФСК и Россетей, затем были страхи по участию Ленэнерго в капитале хронически убыточной компании Россети СК. Не так давно испугались низких дивов за 9 месяцев. Все это переварено рынком, забыто. Теперь будут гадать относительно выплатят/не выплатят по уставу. Ситуация повторяется из года в год.
Но, неопределенности относительно будущих перспектив стало больше и 12,7% доходности вроде уже не так и много с учетом всех возросших рисков.
Считаем, что все будет как обычно - выплатят по уставу, бумага еще подрастет на этом, но в отсечку, скорее всего, входить уже нет смысла. Ближе к дате отсечки будем искать момент для выхода, поскольку рисков, на длительном временном горизонте, для бумаги, действительно, стало больше.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу