31 марта 2023 PRAVDA Invest | ФосАгро
Сегодня последний день когда акции Фосагро торгуются с дивидендами. В пн бумаги откроются с дивидендным гэпом вниз.
Размер дивиденда (4 кв): 465 руб
Текущая дивидендная доходность: 6,3%
Уходить на дивидендную отсечку, то есть получать дивиденд и дальше держать бумаги в портфеле, мы не видим смысла. Поясним и приведем аргументы.
Уходить в дивидендную отсечку в акциях имеет смысл, когда у компании есть триггеры для дальнейшего роста. В этом случае бумага сможет в относительно короткий период закрыть дивидендный гэп, а держатели этих бумаг и дивиденд получат и в стоимости акций не потеряют.
Чтобы принять решение получать ли дивиденд в акциях Фосагро, оценим перспективы компании.
1. Отчет за 2022 г. Отчет оцениваем, как сильный, особенно в условиях крепкого рубля большую часть прошлого года. Но отчет за прошлый год - это зеркало заднего вида. В самой компании уже на данный момент отмечают избыточное предложение удобрений на рынке.
2. Кроме того, на фоне снижения цен на газ в Европе, считаем, что цены на удобрения также будут находиться под давлением, что не позволит платить такие высокие дивиденды в будущем или же вызовет рост долга.
3. Напомним, что согласно дивидендному правилу должно быть направлено на дивы за 4 кВ 75% FCF или 131,8 рубля на акцию. Вместо этого рекомендация в 3,5 раза больше. Такие выплаты сильно превышают FCF за 4 квартал.
⚠ДИВИДЕНДНОЕ ПРАВИЛО: Согласно дивполитике Фосагро ежеквартально направляет на выплату дивов:
-75% от FCF при показателе долг/EBITDA <1
- от 50 до 75% FCF при условии 1<долг/EBITDA<1.5
-не более 50% FCF, если долг/EBITDA>1.5
Но не менее 50% от чистой прибыли по МСФО за период во всех случаях
Таким образом, мы считаем, что по текущим ценам акция не привлекательна в сренесрочной перспективе, т.к. не сможет выплачивать столь высокие дивиденды. Более справедливым видим цену на акцию около 5000 рублей и дивиденд порядка 400-500 рублей за 2023 год. Кроме того, еще есть риск возможного изъятия сверхдоходов.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter