4 апреля 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Понедельник — день роста. Инвесторы на российском рынке акций не стали нарушать традицию и вновь завершали первый день недели сессией роста. Индекс МосБиржи прибавил около 1% на фоне позитивной динамики нефтяных цен. Котировки подошли на повышенных оборотах к уровню 2480 п.
В условиях 6%-го роста фьючерсов Brent, естественно, наиболее сильную динамику показали акции нефтяного сектора. Все основные бумаги прибавили более 2%. Отдельно можно обозначить резкий импульс роста в акциях ВТБ (+9,8%) на фоне анонса публикации финансовой отчетности. Бумаги заняли второе место по обороту торгов, что бывает крайне редко.
В то же время масса резких движений по-прежнему наблюдается в третьем эшелоне. Какие-то происходят без новостей, какие-то связаны с всплеском интереса участников из-за продвижения неликвидных идей в популярных телеграм-каналах и т.д. В частности, более 10% вчера прибавили акции СОЛЛЕРСа, ГАЗа, ОВК, Казаньоргсинтеза-ап, Группы ГМС.
По индексу МосБиржи ближайшим ориентиром и техническим препятствием может выступать район около круглой отметки 2500 п. Дойти до него мы можем за счет продолжения опережающей динамики в тяжеловесных нефтяных бумагах. Общий тренд остается восходящим. Внешние факторы пока не мешают продолжению тенденции. В случае подъема выше 2500 п. далее целевые ориентиры могут сместиться к 2555–2560 п.
На рынке нефти фьючерсы Brent достигли $85 за баррель. Техническая картина складывается позитивной, особенно если удастся выйти из среднесрочного нисходящего тренда, закрепившись выше $86–87. При таком раскладе следующие промежуточные цели сместятся к $94.
В Bloomberg вышла статья с интересным мнением о том, что принятые меры ОПЕК+ отчасти были направлены против скопившейся массы спекулянтов, играющих на понижение. Обычно перед заседанием картеля часто появляются какие-то утечки и слухи в СМИ о планируемых решениях. Но не в этот раз. Новость о сокращении на 1,16 млн б/с оказалась полной неожиданностью для всех, что привело к так называемому локированию шортов: произошла быстрая перестановка уровней и все короткие позиции оказались в убытке. Фиксация этого убытка провоцировала еще больший спрос на фьючерсы, разгоняя цену.
Показательно и время объявления решения о сокращении добычи — воскресенье, когда нет торгов и возможности быстро закрыть позиции. Согласно данным CFTC, когда ранее нефтяные цены упали из-за банковского кризиса в марте, спекулянты увеличили медвежьи ставки на американскую нефть до самого высокого уровня за четыре года и сократили бычьи позиции до самого низкого уровня более чем за десятилетие, пишет Bloomberg.
Дисконт Urals снижается. Средняя цена на российский сорт нефти в марте 2023 г. сложилась в размере $47,85 за баррель, сообщил Минфин РФ. Таким образом, дисконт к Brent сократился по сравнению с предыдущим месяцем на $2,5 с барреля, до $31,3 за баррель. Однако сужение дисконта компенсировалось снижением мировых цен, поэтому в сравнении с февралем цена Urals снизилась на $1,7, или 3,5%.
И хотя цена сорта Urals сейчас не является той котировкой, по которой происходят все сделки по продаже российской нефти, сам по себе факт даже медленного сокращения скидки уже является позитивным для российских нефтяников. Акции ЛУКОЙЛа, Татнефти, Газпром нефти — могут выглядеть лучше индекса.
Необычное снижение рубля. Редко встретишь ситуацию, когда нефть растет на 6%, а курс USD/RUB в это же время прибавляет 1,5%. Такое можно было бы представить либо из-за геополитического негатива, либо при ограничении поставок из РФ. Однако никаких подобных драйверов накануне не было. Наоборот, добровольное решение о сокращении добычи рядом стран ОПЕК+ исключительно позитивно именно для бюджета РФ.
Пара USD/RUB в понедельник достигла нового максимума за 12 месяцев, поднявшись к 78,7. На мой взгляд, такое поведение в очередной раз подтверждает, что, в отличие от прошлых лет, сейчас курс определяется в первую очередь именно торговыми экспортно-импортными потоками валюты, а не спекуляциями, рыночным сентиментом, эмоциями инвесторов или же бегством граждан в валюту при любом поводе.
Более высокие нефтяные цены пока никак не сказались на реальном объеме предложения экспортной выручки нефтяников на валютном рынке. Эффект будет отложенным на недели. Так что, при прочих равных, можно предположить скорое завершение тенденции по ослаблению рубля. В паре с долларом важным ориентиром и одновременно техническим препятствием выступает круглая отметка 80.
Бумаги в фокусе
• ВТБ (+9,8%). Акции ускорили рост после сообщения о планах публикации финансового отчета 5 апреля. Намерение вернуться к публикации показателей воспринято рынком позитивно. Решение может сигнализировать о том, что финансовое положение банка нормализовалось, группа вернулась на траекторию прибыли. Ранее глава ВТБ Андрей Костин как раз заявлял, что ждет рекордной прибыли в I квартале 2023 г. При выходе позитивного отчета акции могут еще вырасти. Ближайшая область технического сопротивления находится на 2,04–2,08 коп.
• Русснефть (+8%). Акции стремительно растут третью сессию подряд на высоких оборотах. За это время капитализация выросла на 40%. К текущему моменту отыграна просадка февраля–марта прошлого года. Важных новостей накануне не появлялось. Риски коррекции на фоне сильной перекупленности заметно выросли.
• Белуга (+6,8%). Обновлены максимумы за два года на повышенных торговых оборотах. Рост интереса к акциям обеспечивается редким сочетанием высоких темпов роста бизнеса (за счет сети ВинЛаб) и привлекательной дивдоходностью свыше 10%. С начала года котировки акций выросли уже на 60%. В моменте отмечается сильная техническая перекупленность. Сохранить темп подъема будет сложно, несмотря на положительный в целом взгляд на бизнес компании.
• ЛУКОЙЛ (+2,8%). Акции росли в первую очередь вслед за всем сектором на фоне позитивной динамики нефтяных цен. А во второй половине дня компания опубликовала еще и отчет по РСБУ за 2022 г. Чистая прибыль составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 г. Выручка выросла на 20%, до 2,87 трлн руб.
• Группа «Мать и дитя» (+0,5%). Опубликован отчет по МСФО за II полугодие 2022 г. Выручка снизилась на 1,1% г/г. Показатели EBITDA и чистой прибыли также почти не изменились на фоне переориентации с лечения COVID-19 в 2021 г.
Из важного стоит отметить, что показатель свободного денежного потока (FCF) за II полугодие составил 4,1 млрд руб. — рост в 2,7 раза г/г. Его сильное увеличение спровоцировано резким падением Capex (-87% г/г) на фоне роста макроэкономической неопределенности. В результате чистый долг на конец года был отрицательным и составил -3,9 млрд руб.
Отрицательный чистый долг при позитивном FCF позволяет без каких-либо проблем увеличить дивиденды. Компания уже производила выплаты за I полугодие, что соответствовало 58% чистой прибыли. Если взять этот же коэффициент для выплат по итогам 2022 г., то дивиденды могут составить около 28 руб., что соответствует доходности 5%. Вероятность выплат довольно высокая. Средне- и долгосрочные ожидания по акциям ГК «Мать и дитя» умеренно позитивные. Драйвером на ближайшие месяцы может стать рекомендация по дивидендам. А далее стоит следить за планами по восстановлению объемов инвестпрограммы.
• ФосАгро (-2,8%). Просадка на фоне дивидендного гэпа оказалась гораздо меньше, чем выплаты (6,2%). Важную поддержку оказал фактор роста курса доллара. При таком слабом рубле скорость закрытия дивидендного гэпа может быть гораздо выше, чем ранее ожидали.
События сегодня
• Московская биржа отчитается об оборотах за март. Также ждем результаты СПБ Биржи в самое ближайшее время.
• Мосбиржа во вторник начинает торги расчетными фьючерсами на пары «дирхам ОАЭ / рубль» (AED) и «индийская рупия / рубль» (INR).
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,4% и находится около $85,2.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2479,01 (+1,16%)
РТС 988,80 (-0,80%)
S&P 500 4124,51 (+0,37%)
Валюта
USD/RUB 78,74 (+1,47%)
EUR/RUB 85,92 (+2,04%)
CNY/RUB 11,42 (+1,30%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Понедельник — день роста. Инвесторы на российском рынке акций не стали нарушать традицию и вновь завершали первый день недели сессией роста. Индекс МосБиржи прибавил около 1% на фоне позитивной динамики нефтяных цен. Котировки подошли на повышенных оборотах к уровню 2480 п.
В условиях 6%-го роста фьючерсов Brent, естественно, наиболее сильную динамику показали акции нефтяного сектора. Все основные бумаги прибавили более 2%. Отдельно можно обозначить резкий импульс роста в акциях ВТБ (+9,8%) на фоне анонса публикации финансовой отчетности. Бумаги заняли второе место по обороту торгов, что бывает крайне редко.
В то же время масса резких движений по-прежнему наблюдается в третьем эшелоне. Какие-то происходят без новостей, какие-то связаны с всплеском интереса участников из-за продвижения неликвидных идей в популярных телеграм-каналах и т.д. В частности, более 10% вчера прибавили акции СОЛЛЕРСа, ГАЗа, ОВК, Казаньоргсинтеза-ап, Группы ГМС.
По индексу МосБиржи ближайшим ориентиром и техническим препятствием может выступать район около круглой отметки 2500 п. Дойти до него мы можем за счет продолжения опережающей динамики в тяжеловесных нефтяных бумагах. Общий тренд остается восходящим. Внешние факторы пока не мешают продолжению тенденции. В случае подъема выше 2500 п. далее целевые ориентиры могут сместиться к 2555–2560 п.
На рынке нефти фьючерсы Brent достигли $85 за баррель. Техническая картина складывается позитивной, особенно если удастся выйти из среднесрочного нисходящего тренда, закрепившись выше $86–87. При таком раскладе следующие промежуточные цели сместятся к $94.
В Bloomberg вышла статья с интересным мнением о том, что принятые меры ОПЕК+ отчасти были направлены против скопившейся массы спекулянтов, играющих на понижение. Обычно перед заседанием картеля часто появляются какие-то утечки и слухи в СМИ о планируемых решениях. Но не в этот раз. Новость о сокращении на 1,16 млн б/с оказалась полной неожиданностью для всех, что привело к так называемому локированию шортов: произошла быстрая перестановка уровней и все короткие позиции оказались в убытке. Фиксация этого убытка провоцировала еще больший спрос на фьючерсы, разгоняя цену.
Показательно и время объявления решения о сокращении добычи — воскресенье, когда нет торгов и возможности быстро закрыть позиции. Согласно данным CFTC, когда ранее нефтяные цены упали из-за банковского кризиса в марте, спекулянты увеличили медвежьи ставки на американскую нефть до самого высокого уровня за четыре года и сократили бычьи позиции до самого низкого уровня более чем за десятилетие, пишет Bloomberg.
Дисконт Urals снижается. Средняя цена на российский сорт нефти в марте 2023 г. сложилась в размере $47,85 за баррель, сообщил Минфин РФ. Таким образом, дисконт к Brent сократился по сравнению с предыдущим месяцем на $2,5 с барреля, до $31,3 за баррель. Однако сужение дисконта компенсировалось снижением мировых цен, поэтому в сравнении с февралем цена Urals снизилась на $1,7, или 3,5%.
И хотя цена сорта Urals сейчас не является той котировкой, по которой происходят все сделки по продаже российской нефти, сам по себе факт даже медленного сокращения скидки уже является позитивным для российских нефтяников. Акции ЛУКОЙЛа, Татнефти, Газпром нефти — могут выглядеть лучше индекса.
Необычное снижение рубля. Редко встретишь ситуацию, когда нефть растет на 6%, а курс USD/RUB в это же время прибавляет 1,5%. Такое можно было бы представить либо из-за геополитического негатива, либо при ограничении поставок из РФ. Однако никаких подобных драйверов накануне не было. Наоборот, добровольное решение о сокращении добычи рядом стран ОПЕК+ исключительно позитивно именно для бюджета РФ.
Пара USD/RUB в понедельник достигла нового максимума за 12 месяцев, поднявшись к 78,7. На мой взгляд, такое поведение в очередной раз подтверждает, что, в отличие от прошлых лет, сейчас курс определяется в первую очередь именно торговыми экспортно-импортными потоками валюты, а не спекуляциями, рыночным сентиментом, эмоциями инвесторов или же бегством граждан в валюту при любом поводе.
Более высокие нефтяные цены пока никак не сказались на реальном объеме предложения экспортной выручки нефтяников на валютном рынке. Эффект будет отложенным на недели. Так что, при прочих равных, можно предположить скорое завершение тенденции по ослаблению рубля. В паре с долларом важным ориентиром и одновременно техническим препятствием выступает круглая отметка 80.
Бумаги в фокусе
• ВТБ (+9,8%). Акции ускорили рост после сообщения о планах публикации финансового отчета 5 апреля. Намерение вернуться к публикации показателей воспринято рынком позитивно. Решение может сигнализировать о том, что финансовое положение банка нормализовалось, группа вернулась на траекторию прибыли. Ранее глава ВТБ Андрей Костин как раз заявлял, что ждет рекордной прибыли в I квартале 2023 г. При выходе позитивного отчета акции могут еще вырасти. Ближайшая область технического сопротивления находится на 2,04–2,08 коп.
• Русснефть (+8%). Акции стремительно растут третью сессию подряд на высоких оборотах. За это время капитализация выросла на 40%. К текущему моменту отыграна просадка февраля–марта прошлого года. Важных новостей накануне не появлялось. Риски коррекции на фоне сильной перекупленности заметно выросли.
• Белуга (+6,8%). Обновлены максимумы за два года на повышенных торговых оборотах. Рост интереса к акциям обеспечивается редким сочетанием высоких темпов роста бизнеса (за счет сети ВинЛаб) и привлекательной дивдоходностью свыше 10%. С начала года котировки акций выросли уже на 60%. В моменте отмечается сильная техническая перекупленность. Сохранить темп подъема будет сложно, несмотря на положительный в целом взгляд на бизнес компании.
• ЛУКОЙЛ (+2,8%). Акции росли в первую очередь вслед за всем сектором на фоне позитивной динамики нефтяных цен. А во второй половине дня компания опубликовала еще и отчет по РСБУ за 2022 г. Чистая прибыль составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 г. Выручка выросла на 20%, до 2,87 трлн руб.
• Группа «Мать и дитя» (+0,5%). Опубликован отчет по МСФО за II полугодие 2022 г. Выручка снизилась на 1,1% г/г. Показатели EBITDA и чистой прибыли также почти не изменились на фоне переориентации с лечения COVID-19 в 2021 г.
Из важного стоит отметить, что показатель свободного денежного потока (FCF) за II полугодие составил 4,1 млрд руб. — рост в 2,7 раза г/г. Его сильное увеличение спровоцировано резким падением Capex (-87% г/г) на фоне роста макроэкономической неопределенности. В результате чистый долг на конец года был отрицательным и составил -3,9 млрд руб.
Отрицательный чистый долг при позитивном FCF позволяет без каких-либо проблем увеличить дивиденды. Компания уже производила выплаты за I полугодие, что соответствовало 58% чистой прибыли. Если взять этот же коэффициент для выплат по итогам 2022 г., то дивиденды могут составить около 28 руб., что соответствует доходности 5%. Вероятность выплат довольно высокая. Средне- и долгосрочные ожидания по акциям ГК «Мать и дитя» умеренно позитивные. Драйвером на ближайшие месяцы может стать рекомендация по дивидендам. А далее стоит следить за планами по восстановлению объемов инвестпрограммы.
• ФосАгро (-2,8%). Просадка на фоне дивидендного гэпа оказалась гораздо меньше, чем выплаты (6,2%). Важную поддержку оказал фактор роста курса доллара. При таком слабом рубле скорость закрытия дивидендного гэпа может быть гораздо выше, чем ранее ожидали.
События сегодня
• Московская биржа отчитается об оборотах за март. Также ждем результаты СПБ Биржи в самое ближайшее время.
• Мосбиржа во вторник начинает торги расчетными фьючерсами на пары «дирхам ОАЭ / рубль» (AED) и «индийская рупия / рубль» (INR).
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,4% и находится около $85,2.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2479,01 (+1,16%)
РТС 988,80 (-0,80%)
S&P 500 4124,51 (+0,37%)
Валюта
USD/RUB 78,74 (+1,47%)
EUR/RUB 85,92 (+2,04%)
CNY/RUB 11,42 (+1,30%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter