5 апреля 2023 БКС Экспресс
Котировки на 15:30 МСК
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2485 п. (+0,2%)
Индекс РТС: 985 п. (+0,2%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 79,4 (0%)
EUR/RUB: 87 (+0,2%)
CNY/RUB: 11,54 (+0,4%)
Нефть Brent: $84,9 (0%)
Лидеры: КАМАЗ (+31,3%), СОЛЛЕРС (22,6%), ТГК-14 (+16%), Лензолото-ап (+6,6%)
Аутсайдеры: Россети Ленэнерго-ао (-9,2%), ВТБ (-6,5%), HeadHunter (-3,8%), Химпром (-3,1%)
Коротко
Российский рынок во второй половине сессии продолжает торговаться чуть выше вчерашних отметок. Из голубых фишек в плюсе торгуются бумаги — АЛРОСА, Газпрома и Полиметалла.
В то же время основные продажи среди ликвидных бумаг проходят в акциях ВТБ после того, как банк заявил, что планирует отказаться от выплаты дивидендов за 2023 г.
В фокусе
К 15:30 МСК индекс МосБиржи подрастает на 0,2% и торгуется на уровне 2485 п.
Отметка 2500 п. ранее выделялась нами в качестве одного из целевых ориентиров в рамках растущего тренда последних месяцев. За последние 12 месяцев индекс МосБиржи как минимум три раза останавливался и разворачивался вниз от уровня 2500 п. Этот рубеж стал очевидным для всех техническим сопротивлением.
Сейчас локально рынок выглядит перекупленным, хотя для этого есть все основания. Если в ближайшее время удастся закрепиться выше 2500 п., то уже в районе 2540–2560 п. расположена верхняя граница восходящего канала. При этом долгосрочные цели в рамках стратегии аналитиков БКС Мир инвестиций на 12 месяцев остаются выше 3000 п.
В аутсайдерах дня оказался финансовый сектор.
• Акции ВТБ ушли в минус на 6,5%. ВТБ представил ключевые финансовые показатели по МСФО и РСБУ за прошедший год, рассказал про планы по дивидендам и ситуацию с капиталом. «В 2023 г. по итогам 2022 г. с учетом убыточного прошлого года никаких ожиданий по дивидендам не должно быть. Дальше, входя уже в новый рекордный 2023 г., мы ожидаем, что мы будем ограничены в выплате дивидендов по итогам 2023 года. В 2024 г. по итогам 2023 г. мы тоже не планируем выплачивать дивиденды, то есть будем направлять эту прибыль на восстановление капитала», — сообщил зампред банка Дмитрий Пьянов.
• Бумаги Сбербанка просели еще на 0,4%. Очевидно, что после бурного роста интерес к акциям банка снизился. Для этого достаточно посмотреть на долю акций Сбера в совокупном обороте индекса МосБиржи. Если в некоторые сессии марта она приближалась к 50–60%, то вчера это было лишь 16%.
Всех интересует, что дальше. На наш взгляд, после снятия технической перекупленности до дивидендного гэпа (отсечка 8 мая) обыкновенные акции Сбера еще могут подняться выше 220 руб. При этом предстоящая просадка будет меньше размера выплат в 25 руб. и может быть закрыта в течение 1–3 месяцев при спокойном внешнем фоне. Высокая скорость восстановления после гэпа может быть обусловлена ожиданиями значительных дивидендов и по итогам 2023 г.
Смог выйти в зеленую зону нефтегазовый сектор.
• Акции Газпрома растут на 0,3%. Вчера в течение дня бумаги подскакивали на 3% после сомнительных новостей от источников Reuters о том, что крупнейшие немецкие компании Munich Re и Allianz возобновили страховое покрытие газопровода Северный поток. Источники издания утверждают, что страховые контракты покроют ущерб, причиненный трубопроводу, а также проблемы, связанные с приостановкой его работы. Уточняется, что такая страховка существенно облегчила бы проведение ремонта для возобновления поставок по дну Балтийского моря. Инвесторы в моменте восприняли это с оптимизмом — в качестве мизерного намека на вероятность последующей нормализации ситуации. Но пока, к сожалению, о чем-то конкретном по поводу восстановления трубопроводов говорить очень рано. Это пока не должно влиять на инвестиционный кейс Газпрома.
В то же время отметим, что несколько дней подряд фьючерсы на газ на нидерландском хабе TTF растут. Разворот цен на газ после длительного нисходящего тренда позитивен для акций производителей.
• Акции ЛУКОЙЛа опустились на 0,6% после нескольких сессий уверенного подъема. Компания в понедельник опубликовала отчет по РСБУ за 2022 г. Чистая прибыль составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 г. Выручка выросла на 20%, до 2,87 трлн руб.
Базой для выплаты дивидендов Лукойла свободный денежный поток по МСФО. Наши прогнозы этого показателя не могут быть сопоставлены с результатами по РСБУ, помимо сравнения на уровне чистой прибыли, но уверенность в прогнозе финальных дивидендов ЛУКОЙЛа в размере 499 руб. на акцию за 2022 г. немного возросла после публикации отчетности по РСБУ за прошлый год.
• Привилегированные акции Сургутнефтегаза снижаются на 0,7% после вчерашнего скачка на 5,6%. Во вторник был закрыт летний дивидендный гэп. С сентябрьских минимумов акции выросли уже на 80%. Ключевой драйвер для роста в моменте — это ослабление рубля, а также ожидания хоть какой-то финансовой отчетности по итогам 2022 г. У инвесторов нет полного понимания того, что происходит с валютной кубышкой компании, так что они продолжают работать по принципу сохранения статуса-кво. То есть рост доллара — это позитив для префов Сургутнефтегаза: положительная переоценка валютной позиции приведет к росту рублевой чистой прибыли, а соответственно, и форвардных дивидендов.
• Бумаги Транснефти после утренней просадки вернулись в зону положительных значений. Вчера они показали лучший результат в составе индекса МосБиржи. Каких-то важных корпоративных новостей не обнаружено. Ближайшие ориентиры расположены в районе незакрытого июльского дивидендного гэпа на 122 500–123 500 руб. Что касается дивидендов в 2023 г., то это как раз ключевой среднесрочный драйвер для бумаг. Информация, вероятно, появится только в июне. На наш взгляд, Транснефть — это как раз одна из компаний, которая может направлять на дивиденды больше 50% чистой прибыли в условиях потребности бюджета РФ в дополнительных поступлениях.
В плюсе торгуются металлургический, потребительский и телекоммуникационный сектора.
• Растут акции Полиметалла. Цены на золото накануне все-таки преодолели круглую отметку в $2000, переписав максимальные значения за последний год. Потенциальный пробой $2000 обозначался нами ранее в качестве сигнала в пользу ускорения импульса. Если сегодня не произойдет резкого провала вниз, то следующие цели сдвинутся выше $2100. То есть в золоте будут переписаны исторические максимумы.
• Продолжают нести потери акции Мечела. Газпромбанк подал в Арбитражный суд Москвы два иска к Мечелу, один из них — на сумму более 11,9 млрд руб. У Мечела хорошая возможность выплачивать обязательства при низкой долговой нагрузке (около 2x). Мы полагаем, что цель иска — стимулировать переговоры с Мечелом по поводу части долга, которая не была реструктуризирована.
• Бумаги Белуги просели на 0,6% после рывка наверх в начале недели. Рост интереса к акциям обеспечивается редким сочетанием высоких темпов роста бизнеса (за счет сети ВинЛаб) и привлекательной дивдоходностью свыше 10%. С начала года котировки акций выросли уже на 60%. В моменте отмечается сильная техническая перекупленность. Сохранить темп подъема будет сложно, несмотря на положительный в целом взгляд на бизнес компании.
Лучше рынка смотрится электроэнергетический сектор.
• Бумаги РусГидро растут на 2,8%. В моменте подъем составлял около 8%. ФАС России совместно с Минэкономразвития и Минэнерго разрабатывают план разделения РусГидро по видам деятельности — на генерацию и сети — в рамках перехода Дальнего Востока в ценовую зону энергорынка. Предполагает ли этот план выделение отдельной сетевой компании или под «разделением» подразумевается что-то другое — пока непонятно. Сети РусГидро на Дальнем Востоке (ДРСК) в прошлом году имели около 37 млрд руб. выручки и небольшую прибыль (по РСБУ). Следовательно, выделение относительно небольшого бизнеса (для РусГидро) не приведет к материальным изменениям в бизнес-модели компании или в результатах, но пока вообще никаких деталей нет.
Во второй половине сессии в лидеры вышел транспортный сектор за счет покупок в бумагах ГТМ, Ютэйр и Globaltrans.
• Акции Аэрофлота снижаются на 0,3%. Ассоциация эксплуатантов воздушного транспорта просит правительство продлить субсидию на 100 млрд руб. в 2023 г., пишет Коммерсант. В прошлом году около половины отраслевой субсидии для авиакомпаний в размере 100 млрд руб. получил Аэрофлот (часть из которой, возможно, направил на снижение цен на билеты). Сейчас Аэрофлот работает без субсидий.
В случае продления субсидии в прежнем объеме это может добавить около 50 млрд руб. к выручке Аэрофлоту, однако влияние на EBITDA не такое линейное. В целом потенциальная выплата субсидии (решения пока нет) может быть воспринята рынком позитивно, однако мы считаем, что искажение ценовых сигналов (через субсидии), скорее, негативным явлением для рынка авиаперевозок в долгосрочной перспективе.
• Вновь повышенный спрос отмечается в ряде бумаг третьего эшелона. Сегодня в топе акции КАМАЗа, СОЛЛЕРСа, ТГК-14. Движения происходят без новостей, в значительной степени их можно назвать спекулятивными. Те корпоративные сообщения, которые появляются, не способны в полной мере оправдать столь сильные импульсы.
На валютном рынке Московской биржи рубль стабилен к доллару и продолжает нести потери к евро. Пара USD/RUB торгуется на уровне 79,4 руб. Пара EUR/RUB выросла на 0,2% и курсирует на отметке 87 руб. Юань прибавил 0,4% и достиг 11,54 руб.
Внешний фон сложился слабо негативный. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 просел на 0,2%. Американские фьючерсы курсируют чуть ниже уровней вторника. На нефтяном рынке цена барреля марки Brent курсирует вблизи отметки в $85.
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2485 п. (+0,2%)
Индекс РТС: 985 п. (+0,2%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 79,4 (0%)
EUR/RUB: 87 (+0,2%)
CNY/RUB: 11,54 (+0,4%)
Нефть Brent: $84,9 (0%)
Лидеры: КАМАЗ (+31,3%), СОЛЛЕРС (22,6%), ТГК-14 (+16%), Лензолото-ап (+6,6%)
Аутсайдеры: Россети Ленэнерго-ао (-9,2%), ВТБ (-6,5%), HeadHunter (-3,8%), Химпром (-3,1%)
Коротко
Российский рынок во второй половине сессии продолжает торговаться чуть выше вчерашних отметок. Из голубых фишек в плюсе торгуются бумаги — АЛРОСА, Газпрома и Полиметалла.
В то же время основные продажи среди ликвидных бумаг проходят в акциях ВТБ после того, как банк заявил, что планирует отказаться от выплаты дивидендов за 2023 г.
В фокусе
К 15:30 МСК индекс МосБиржи подрастает на 0,2% и торгуется на уровне 2485 п.
Отметка 2500 п. ранее выделялась нами в качестве одного из целевых ориентиров в рамках растущего тренда последних месяцев. За последние 12 месяцев индекс МосБиржи как минимум три раза останавливался и разворачивался вниз от уровня 2500 п. Этот рубеж стал очевидным для всех техническим сопротивлением.
Сейчас локально рынок выглядит перекупленным, хотя для этого есть все основания. Если в ближайшее время удастся закрепиться выше 2500 п., то уже в районе 2540–2560 п. расположена верхняя граница восходящего канала. При этом долгосрочные цели в рамках стратегии аналитиков БКС Мир инвестиций на 12 месяцев остаются выше 3000 п.
В аутсайдерах дня оказался финансовый сектор.
• Акции ВТБ ушли в минус на 6,5%. ВТБ представил ключевые финансовые показатели по МСФО и РСБУ за прошедший год, рассказал про планы по дивидендам и ситуацию с капиталом. «В 2023 г. по итогам 2022 г. с учетом убыточного прошлого года никаких ожиданий по дивидендам не должно быть. Дальше, входя уже в новый рекордный 2023 г., мы ожидаем, что мы будем ограничены в выплате дивидендов по итогам 2023 года. В 2024 г. по итогам 2023 г. мы тоже не планируем выплачивать дивиденды, то есть будем направлять эту прибыль на восстановление капитала», — сообщил зампред банка Дмитрий Пьянов.
• Бумаги Сбербанка просели еще на 0,4%. Очевидно, что после бурного роста интерес к акциям банка снизился. Для этого достаточно посмотреть на долю акций Сбера в совокупном обороте индекса МосБиржи. Если в некоторые сессии марта она приближалась к 50–60%, то вчера это было лишь 16%.
Всех интересует, что дальше. На наш взгляд, после снятия технической перекупленности до дивидендного гэпа (отсечка 8 мая) обыкновенные акции Сбера еще могут подняться выше 220 руб. При этом предстоящая просадка будет меньше размера выплат в 25 руб. и может быть закрыта в течение 1–3 месяцев при спокойном внешнем фоне. Высокая скорость восстановления после гэпа может быть обусловлена ожиданиями значительных дивидендов и по итогам 2023 г.
Смог выйти в зеленую зону нефтегазовый сектор.
• Акции Газпрома растут на 0,3%. Вчера в течение дня бумаги подскакивали на 3% после сомнительных новостей от источников Reuters о том, что крупнейшие немецкие компании Munich Re и Allianz возобновили страховое покрытие газопровода Северный поток. Источники издания утверждают, что страховые контракты покроют ущерб, причиненный трубопроводу, а также проблемы, связанные с приостановкой его работы. Уточняется, что такая страховка существенно облегчила бы проведение ремонта для возобновления поставок по дну Балтийского моря. Инвесторы в моменте восприняли это с оптимизмом — в качестве мизерного намека на вероятность последующей нормализации ситуации. Но пока, к сожалению, о чем-то конкретном по поводу восстановления трубопроводов говорить очень рано. Это пока не должно влиять на инвестиционный кейс Газпрома.
В то же время отметим, что несколько дней подряд фьючерсы на газ на нидерландском хабе TTF растут. Разворот цен на газ после длительного нисходящего тренда позитивен для акций производителей.
• Акции ЛУКОЙЛа опустились на 0,6% после нескольких сессий уверенного подъема. Компания в понедельник опубликовала отчет по РСБУ за 2022 г. Чистая прибыль составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 г. Выручка выросла на 20%, до 2,87 трлн руб.
Базой для выплаты дивидендов Лукойла свободный денежный поток по МСФО. Наши прогнозы этого показателя не могут быть сопоставлены с результатами по РСБУ, помимо сравнения на уровне чистой прибыли, но уверенность в прогнозе финальных дивидендов ЛУКОЙЛа в размере 499 руб. на акцию за 2022 г. немного возросла после публикации отчетности по РСБУ за прошлый год.
• Привилегированные акции Сургутнефтегаза снижаются на 0,7% после вчерашнего скачка на 5,6%. Во вторник был закрыт летний дивидендный гэп. С сентябрьских минимумов акции выросли уже на 80%. Ключевой драйвер для роста в моменте — это ослабление рубля, а также ожидания хоть какой-то финансовой отчетности по итогам 2022 г. У инвесторов нет полного понимания того, что происходит с валютной кубышкой компании, так что они продолжают работать по принципу сохранения статуса-кво. То есть рост доллара — это позитив для префов Сургутнефтегаза: положительная переоценка валютной позиции приведет к росту рублевой чистой прибыли, а соответственно, и форвардных дивидендов.
• Бумаги Транснефти после утренней просадки вернулись в зону положительных значений. Вчера они показали лучший результат в составе индекса МосБиржи. Каких-то важных корпоративных новостей не обнаружено. Ближайшие ориентиры расположены в районе незакрытого июльского дивидендного гэпа на 122 500–123 500 руб. Что касается дивидендов в 2023 г., то это как раз ключевой среднесрочный драйвер для бумаг. Информация, вероятно, появится только в июне. На наш взгляд, Транснефть — это как раз одна из компаний, которая может направлять на дивиденды больше 50% чистой прибыли в условиях потребности бюджета РФ в дополнительных поступлениях.
В плюсе торгуются металлургический, потребительский и телекоммуникационный сектора.
• Растут акции Полиметалла. Цены на золото накануне все-таки преодолели круглую отметку в $2000, переписав максимальные значения за последний год. Потенциальный пробой $2000 обозначался нами ранее в качестве сигнала в пользу ускорения импульса. Если сегодня не произойдет резкого провала вниз, то следующие цели сдвинутся выше $2100. То есть в золоте будут переписаны исторические максимумы.
• Продолжают нести потери акции Мечела. Газпромбанк подал в Арбитражный суд Москвы два иска к Мечелу, один из них — на сумму более 11,9 млрд руб. У Мечела хорошая возможность выплачивать обязательства при низкой долговой нагрузке (около 2x). Мы полагаем, что цель иска — стимулировать переговоры с Мечелом по поводу части долга, которая не была реструктуризирована.
• Бумаги Белуги просели на 0,6% после рывка наверх в начале недели. Рост интереса к акциям обеспечивается редким сочетанием высоких темпов роста бизнеса (за счет сети ВинЛаб) и привлекательной дивдоходностью свыше 10%. С начала года котировки акций выросли уже на 60%. В моменте отмечается сильная техническая перекупленность. Сохранить темп подъема будет сложно, несмотря на положительный в целом взгляд на бизнес компании.
Лучше рынка смотрится электроэнергетический сектор.
• Бумаги РусГидро растут на 2,8%. В моменте подъем составлял около 8%. ФАС России совместно с Минэкономразвития и Минэнерго разрабатывают план разделения РусГидро по видам деятельности — на генерацию и сети — в рамках перехода Дальнего Востока в ценовую зону энергорынка. Предполагает ли этот план выделение отдельной сетевой компании или под «разделением» подразумевается что-то другое — пока непонятно. Сети РусГидро на Дальнем Востоке (ДРСК) в прошлом году имели около 37 млрд руб. выручки и небольшую прибыль (по РСБУ). Следовательно, выделение относительно небольшого бизнеса (для РусГидро) не приведет к материальным изменениям в бизнес-модели компании или в результатах, но пока вообще никаких деталей нет.
Во второй половине сессии в лидеры вышел транспортный сектор за счет покупок в бумагах ГТМ, Ютэйр и Globaltrans.
• Акции Аэрофлота снижаются на 0,3%. Ассоциация эксплуатантов воздушного транспорта просит правительство продлить субсидию на 100 млрд руб. в 2023 г., пишет Коммерсант. В прошлом году около половины отраслевой субсидии для авиакомпаний в размере 100 млрд руб. получил Аэрофлот (часть из которой, возможно, направил на снижение цен на билеты). Сейчас Аэрофлот работает без субсидий.
В случае продления субсидии в прежнем объеме это может добавить около 50 млрд руб. к выручке Аэрофлоту, однако влияние на EBITDA не такое линейное. В целом потенциальная выплата субсидии (решения пока нет) может быть воспринята рынком позитивно, однако мы считаем, что искажение ценовых сигналов (через субсидии), скорее, негативным явлением для рынка авиаперевозок в долгосрочной перспективе.
• Вновь повышенный спрос отмечается в ряде бумаг третьего эшелона. Сегодня в топе акции КАМАЗа, СОЛЛЕРСа, ТГК-14. Движения происходят без новостей, в значительной степени их можно назвать спекулятивными. Те корпоративные сообщения, которые появляются, не способны в полной мере оправдать столь сильные импульсы.
На валютном рынке Московской биржи рубль стабилен к доллару и продолжает нести потери к евро. Пара USD/RUB торгуется на уровне 79,4 руб. Пара EUR/RUB выросла на 0,2% и курсирует на отметке 87 руб. Юань прибавил 0,4% и достиг 11,54 руб.
Внешний фон сложился слабо негативный. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 просел на 0,2%. Американские фьючерсы курсируют чуть ниже уровней вторника. На нефтяном рынке цена барреля марки Brent курсирует вблизи отметки в $85.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба