7 апреля 2023 PRAVDA Invest | Система
Система на днях представила отчет по РСБУ за 2022 год.
В сравнении с 2021 годом результаты выглядят так:
-Выручка 34,91 млрд ру (+43,8% г/г)
-Прибыль от продаж 22,834 млрд (рост в 2,4 раза г/г)
-Чистый убыток 71,45 млрд (против убытка в 82,5 млрд в 2021 году)
Рост выручки связан с ростом дивидендов от дочерних компаний. За счет сокращения управленческих расходов на 2,7 млрд, прибыль от продаж также заметно прибавила. Чистый убыток получен из-за переоценки публичных дочек, вызванной снижением котировок.
Впереди отчетность МСФО, там будет больше информации, пока же можно отметить рот долга до 258 мрд руб (+14,5% г/г).
На данный момент, не понятно за счет чего могут подорожать котировки Системы. Про IPO Бинофарма, о котором говорили еще в прошлом году, какой-то конкретики так нет. По всей вероятности, ждут какого-то оживления на рынке IPO.
Если же увидим рост ставок, то основные дивидендные дочки вынуждены будут сокращать дивидендные выплаты, т.к. долги там большие и нужны будут дополнительные деньги на их обслуживание. Вполне возможно, что показатели дочек Сегежи и Степи на фоне ослабления рубля, особенно если эта тенденция продолжится, будут улучшаться. Но МТС при этом надо продавать башни, чтобы как-то решать вопрос с долгом.
Высоких дивов от Системы ждать точно не стоит. По итогам 2020 года выплатили 0,31 рубля на акцию, за 2021 год вообще не выплачивали, за 2022 год обещали 0,41 руб на акцию, согласно дивполитике. Это 2,8% доходности и это мало для того, чтобы заинтересовать дивидендных инвесторов.
Таким образом, очевидных драйверов роста капитализации компании сейчас нет. Для того, чтобы в бумагах появилась какая-то привлекательность, нужно, чтобы совпали ряд факторов - снижение ставок, девальвация, а также восстановления доверия к фондовому рынку в глазах инвесторов. Но, процесс этот не быстрый, такого бума IPO, как был в 2021 году, не наблюдается.
Ждем МСФО, чтобы можно было посмотреть на результаты работы компании более детально.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу