10 апреля 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Ключевой темой прошлой недели стало ослабление российского рубля. Этот фактор поддержал акции экспортеров, позволив индексу МосБиржи предпринять еще одну попытку закрепиться выше 2500 п. В пятницу на относительно невысоких оборотах это удалось сделать, так что в ближайшее время ориентиры по индексу смещаются в сторону 2540–2560 п.
Краткосрочные ожидания умеренно позитивные. К тому же 13 из 15 последних недель начинались с сессии роста. Здесь статистика на стороне покупателей.
Если не произойдет существенного укрепления рубля, то экспортеры и сырьевики продолжат тянуть рынок наверх. Устойчивы в текущей ситуации и крупнейшие представители финансового сектора. Так что в целом топливо для роста после снятия локальной перегретости у рынка еще есть.
Из ориентированных на commodities эмитентов, у которых присутствует фундаментальная недооценка и без фактора девальвации рубля, позитивный взгляд сейчас по акциям:
- ЛУКОЙЛ
- Газпром нефть
- Татнефть
- Северсталь
- ММК
- РУСАЛ
- Мечел
- Распадская
Необычные лидеры. В условиях упавших объемов торгов в голубых фишках в пятницу в составе лидеров по обороту появились необычные имена. В топ-5 попали акции ДВМП на фоне удовлетворения судебного иска на 80 млрд руб., акции Совкомфлота на анонсе заседания совета директоров по дивидендам за 2022 г. (12 апреля), а также бумаги Русснефти, которые в последние дни сильно выросли и стали очень популярным спекулятивным инструментом для активных трейдеров.
На дневном графике USD/RUB сформировалась интересная картина. Пятничная свеча, в рамках которой рост первой половины дня полностью отыгран вниз к концу торгов, является сильным разворотным сигналом. Продолжение восходящего тренда и выход на новые максимумы выше 83,5–84,5 — не выглядит высоковероятным сценарием.
Локальное укрепление рубля в пятницу совпало с сообщением Минфина РФ о том, что в марте бюджет был исполнен с небольшим профицитом. Этой новости оказалось достаточно, чтобы спровоцировать резкую фиксацию позиций по валюте.
При текущих сырьевых ценах сегодняшние уровни по доллару и юаню являются несколько завышенными. Комплекс факторов, которые влияли на недавний рост валюты, постепенно может снизить свою значимость. В целом можно согласиться с мнением главы Минфина РФ Антона Силуанова о том, что курс рубля в первую очередь зависит от торгового баланса, и сейчас мы видим рост цен на российские энергоносители, поэтому приток валюты станет больше. Это будет влиять на укрепление рубля — курс будет иметь тенденцию к укреплению.
На горизонте нескольких месяцев курс USD/RUB может укрепиться до 75–79 по мере увеличения предложения валюты со стороны экспортеров.
На фоне резкого ослабления рубля интересная динамика наблюдается в замещающих облигациях. Видя уже сильно выросший курс доллара и евро, многие инвесторы начинают фиксировать свои позиции, так как не ожидают дальнейшего ослабления рубля. В результате цена замещающих бондов локально падает, делая их привлекательными для новых инвесторов. Например, из-за этой ситуации эффективная доходность долларовых бумаг Газпрома с погашением через 6–8 лет поднялась уже до уровня 8,25% годовых.
Сезон отчетов в США. На этой неделе американские компании начнут публиковать финансовые результаты по итогам I квартала. Первыми традиционно отчитываются банки. Кризисные события, проявившиеся в I квартале, создают вопросы о состоянии дел представителей финансового сектора. В пятницу ждем отчетов BlackRock, Citigroup, JP Morgan Chase, Wells Fargo.
Согласно оценкам FactSet, совокупная чистая прибыль американских компаний в I квартале 2023 г. снизится на 6,8% в годовом выражении.
Выходные на мировых биржах еще не закончились. Фондовые площадки США сегодня возобновят торги, а вот биржи Великобритании, Германии и Гонконга останутся закрытыми до вторника.
Бумаги в фокусе
• ДВМП (+29,1%). Акции в прошлую пятницу показали лучший результат на рынке. Взлет котировок спровоцирован позитивными новостями о том, что арбитражный суд полностью удовлетворил иск ДВМП к Зиявудину Магомедову и некоторым кипрским компаниям о взыскании 80 млрд руб., а также убытков в размере $13,8 млн.
• Совкомфлот (+8,6%). В бумагах произошел импульс роста после появления новости о назначении на 12 апреля заседания совета директоров компании, в ходе которого будет рассмотрен вопрос по рекомендации дивидендов за 2022 г. Акции вернулись на уровень до обвала в феврале 2022 г.
В конце марта Совкомфлот сообщал, что скорректированная прибыль компании составила 20 360 млн руб. (рост в 4,4 раза г/г). В компании подтверждали политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Можно предположить, что если рекомендация дивидендов составит 50% прибыли, то размер выплат составит 4,28 руб. — это 6,6% дивидендной доходности.
Пятничный кейс Совкомфлота в очередной раз показывает гиперчувствительность нашего рынка к дивидендам. Ранее и так было известно, что эмитент будет платить, и анонс заседания совет директоров должен был стать простой формальностью. Но многие спекулятивно настроенные трейдеры отыгрывают наверх даже такие нейтральные сообщения. То же самое может быть и в других эмитентах, особенно в госкомпаниях.
Если рекомендация Совкомфлота действительно окажется на уровне около 4,28 руб., то эта не самая высокая дивдоходность может привести к фиксации прибыли и снижению котировок. На мой взгляд, для продолжения роста цены акций после объявления дивидендов необходим именно позитивный сюрприз — рекомендация выше ожиданий.
• РуссНефть (-1,9%). Акции оказались в топ-3 по обороту в пятницу. Скорее всего, спекулятивный интерес к бумагам после прошедшей волны роста существенно снизится. В качестве важных ориентиров наверху ранее обозначал область 165–175 руб. В пятницу котировки вплотную подходили к этому диапазону, после чего развернулись вниз. Риски продолжения коррекции высокие. Каких-то фундаментальных идей на текущих уровнях не выделяется
• ТНС энерго Марий Эл-ао (+26,6%), -ап (+23%). Совет директоров объявил рекомендации по дивидендам. На одну обыкновенную акцию предлагается выплатить 0,488 руб. (1,5%), по префам — 3,799 (12,2%). Бумаги низколиквидны и малоинтересны широкому кругу инвесторов.
• ТНС энерго Воронеж (-12,7%), -ап (-17,9%). Совет директоров объявил рекомендации по дивидендам. На оба типа акций предлагается выплатить 4,6749 руб. Дивдоходность 1,4% по АО и 4,6% по АП.
• В ближайшее время ждем дивидендные рекомендации по бумагам ТНС энерго Кубань и Ростов-на-Дону.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $85,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2517,90 (+0,78%)
РТС 974,52 (+0,77%)
S&P 500 4105,02 (+0,36%)
Валюта
USD/RUB 81,12 (-0,30%)
EUR/RUB 88,91 (-0,27%)
CNY/RUB 11,81 (+0,10%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевой темой прошлой недели стало ослабление российского рубля. Этот фактор поддержал акции экспортеров, позволив индексу МосБиржи предпринять еще одну попытку закрепиться выше 2500 п. В пятницу на относительно невысоких оборотах это удалось сделать, так что в ближайшее время ориентиры по индексу смещаются в сторону 2540–2560 п.
Краткосрочные ожидания умеренно позитивные. К тому же 13 из 15 последних недель начинались с сессии роста. Здесь статистика на стороне покупателей.
Если не произойдет существенного укрепления рубля, то экспортеры и сырьевики продолжат тянуть рынок наверх. Устойчивы в текущей ситуации и крупнейшие представители финансового сектора. Так что в целом топливо для роста после снятия локальной перегретости у рынка еще есть.
Из ориентированных на commodities эмитентов, у которых присутствует фундаментальная недооценка и без фактора девальвации рубля, позитивный взгляд сейчас по акциям:
- ЛУКОЙЛ
- Газпром нефть
- Татнефть
- Северсталь
- ММК
- РУСАЛ
- Мечел
- Распадская
Необычные лидеры. В условиях упавших объемов торгов в голубых фишках в пятницу в составе лидеров по обороту появились необычные имена. В топ-5 попали акции ДВМП на фоне удовлетворения судебного иска на 80 млрд руб., акции Совкомфлота на анонсе заседания совета директоров по дивидендам за 2022 г. (12 апреля), а также бумаги Русснефти, которые в последние дни сильно выросли и стали очень популярным спекулятивным инструментом для активных трейдеров.
На дневном графике USD/RUB сформировалась интересная картина. Пятничная свеча, в рамках которой рост первой половины дня полностью отыгран вниз к концу торгов, является сильным разворотным сигналом. Продолжение восходящего тренда и выход на новые максимумы выше 83,5–84,5 — не выглядит высоковероятным сценарием.
Локальное укрепление рубля в пятницу совпало с сообщением Минфина РФ о том, что в марте бюджет был исполнен с небольшим профицитом. Этой новости оказалось достаточно, чтобы спровоцировать резкую фиксацию позиций по валюте.
При текущих сырьевых ценах сегодняшние уровни по доллару и юаню являются несколько завышенными. Комплекс факторов, которые влияли на недавний рост валюты, постепенно может снизить свою значимость. В целом можно согласиться с мнением главы Минфина РФ Антона Силуанова о том, что курс рубля в первую очередь зависит от торгового баланса, и сейчас мы видим рост цен на российские энергоносители, поэтому приток валюты станет больше. Это будет влиять на укрепление рубля — курс будет иметь тенденцию к укреплению.
На горизонте нескольких месяцев курс USD/RUB может укрепиться до 75–79 по мере увеличения предложения валюты со стороны экспортеров.
На фоне резкого ослабления рубля интересная динамика наблюдается в замещающих облигациях. Видя уже сильно выросший курс доллара и евро, многие инвесторы начинают фиксировать свои позиции, так как не ожидают дальнейшего ослабления рубля. В результате цена замещающих бондов локально падает, делая их привлекательными для новых инвесторов. Например, из-за этой ситуации эффективная доходность долларовых бумаг Газпрома с погашением через 6–8 лет поднялась уже до уровня 8,25% годовых.
Сезон отчетов в США. На этой неделе американские компании начнут публиковать финансовые результаты по итогам I квартала. Первыми традиционно отчитываются банки. Кризисные события, проявившиеся в I квартале, создают вопросы о состоянии дел представителей финансового сектора. В пятницу ждем отчетов BlackRock, Citigroup, JP Morgan Chase, Wells Fargo.
Согласно оценкам FactSet, совокупная чистая прибыль американских компаний в I квартале 2023 г. снизится на 6,8% в годовом выражении.
Выходные на мировых биржах еще не закончились. Фондовые площадки США сегодня возобновят торги, а вот биржи Великобритании, Германии и Гонконга останутся закрытыми до вторника.
Бумаги в фокусе
• ДВМП (+29,1%). Акции в прошлую пятницу показали лучший результат на рынке. Взлет котировок спровоцирован позитивными новостями о том, что арбитражный суд полностью удовлетворил иск ДВМП к Зиявудину Магомедову и некоторым кипрским компаниям о взыскании 80 млрд руб., а также убытков в размере $13,8 млн.
• Совкомфлот (+8,6%). В бумагах произошел импульс роста после появления новости о назначении на 12 апреля заседания совета директоров компании, в ходе которого будет рассмотрен вопрос по рекомендации дивидендов за 2022 г. Акции вернулись на уровень до обвала в феврале 2022 г.
В конце марта Совкомфлот сообщал, что скорректированная прибыль компании составила 20 360 млн руб. (рост в 4,4 раза г/г). В компании подтверждали политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Можно предположить, что если рекомендация дивидендов составит 50% прибыли, то размер выплат составит 4,28 руб. — это 6,6% дивидендной доходности.
Пятничный кейс Совкомфлота в очередной раз показывает гиперчувствительность нашего рынка к дивидендам. Ранее и так было известно, что эмитент будет платить, и анонс заседания совет директоров должен был стать простой формальностью. Но многие спекулятивно настроенные трейдеры отыгрывают наверх даже такие нейтральные сообщения. То же самое может быть и в других эмитентах, особенно в госкомпаниях.
Если рекомендация Совкомфлота действительно окажется на уровне около 4,28 руб., то эта не самая высокая дивдоходность может привести к фиксации прибыли и снижению котировок. На мой взгляд, для продолжения роста цены акций после объявления дивидендов необходим именно позитивный сюрприз — рекомендация выше ожиданий.
• РуссНефть (-1,9%). Акции оказались в топ-3 по обороту в пятницу. Скорее всего, спекулятивный интерес к бумагам после прошедшей волны роста существенно снизится. В качестве важных ориентиров наверху ранее обозначал область 165–175 руб. В пятницу котировки вплотную подходили к этому диапазону, после чего развернулись вниз. Риски продолжения коррекции высокие. Каких-то фундаментальных идей на текущих уровнях не выделяется
• ТНС энерго Марий Эл-ао (+26,6%), -ап (+23%). Совет директоров объявил рекомендации по дивидендам. На одну обыкновенную акцию предлагается выплатить 0,488 руб. (1,5%), по префам — 3,799 (12,2%). Бумаги низколиквидны и малоинтересны широкому кругу инвесторов.
• ТНС энерго Воронеж (-12,7%), -ап (-17,9%). Совет директоров объявил рекомендации по дивидендам. На оба типа акций предлагается выплатить 4,6749 руб. Дивдоходность 1,4% по АО и 4,6% по АП.
• В ближайшее время ждем дивидендные рекомендации по бумагам ТНС энерго Кубань и Ростов-на-Дону.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $85,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2517,90 (+0,78%)
РТС 974,52 (+0,77%)
S&P 500 4105,02 (+0,36%)
Валюта
USD/RUB 81,12 (-0,30%)
EUR/RUB 88,91 (-0,27%)
CNY/RUB 11,81 (+0,10%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter