Импульсивное ослабление рубля прекратилось, но большого рвения продавать инвалюту пока не видно — просто еще не подоспела экспортная выручка.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 81,6 (+0,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 88,8 (-0,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,85 (+0,3%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,24 (+0,2%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США продолжил отскок с двухмесячного дна, а это фактор сдерживания валют Европы и Азии. Тем не менее оценки дальнейшего ослабления доллара сохраняются на фоне вероятной монетарной паузы ФРС.
Российский рубль не смог развить пятничный успех, хотя технически для укрепления были все вводные. Дело во временном лаге между отгрузкой товара и оплатой за российский экспорт — когда подойдут платежи, тогда рубль и восстановится. Но игроки ведь могут закладывать данный фактор на опережение.
Сырьевой рынок: вчерашний процентный откат котировок нефти Brent не вызывает пока большого беспокойства, и сегодня утром баррель вновь стремится к $85. Все внимание участников рынка commodities будет приковано к завтрашней статистике по инфляции США. Ценопад в экономике может подстегнуть Федрезерв остановить повышение ключевой ставки — это позитивно для товарного рынка, включая золото ($2000).
Фондовый рынок: американские трейдеры относительно спокойны и будут ждать выхода индикаторов потребительских расходов, после чего волатильность точно повысится. Предпочтение пока отдается фондовым быкам. В Азии преимущественно рост индексов, и европейские бенчмарки могут вырасти, а российское ралли продолжается по плану.
В деталях
Российский рубль не смог продолжить укрепление, когда на смену импульсивному ослаблению нацвалюты резко пришла коррекция перегретых валютных пар. Более того, рубль умудрился вчера ослабнуть к долларам США и Гонконга и юаню, но такой вариант рассматривался во вчерашнем обзоре на фоне сохраняющейся волатильности. А евро символически просел, исключительно за счет более сильной локальной динамики USD относительно EUR на мировом валютном рынке. Рублю просто нужно время, чтобы откинуть негатив и впитать в себя появляющиеся положительные тенденции в экономике.
По оценкам зампреда ЦБ Алексея Заботкина, ослабление рубля вызвано расхождением сроков отгрузки экспортных товаров и фактической оплаты за поставляемое сырье, которое может составлять до трех месяцев. Сейчас экономика проходит нижнюю точку в поступлениях экспортной выручки, что стало причиной низких цен на сырье в начале года при одновременном введении санкций Запада.
А сейчас котировки барреля отскочили, полностью выкупив мартовскую просадку, спред Urals с Brent имеет тенденцию к сокращению. Все это приводит к восполнению просевших доходов бюджета, а раздутые госрасходы начала года вряд ли будут такими масштабными далее. Например, агрегаты денежной массы уже прекратили бурный рост.
Тем самым уже в начале лета на рынок может поступить значительно больший объем платежей в инвалюте, конвертация которой и обеспечит условия для укрепления рубля. Если учитывать временные лаги и делать прогноз по нижней границе диапазона USD/RUB (расчеты завтра), то по нашим ожиданиям, курс доллара в ближайшие месяцы способен направиться в сторону 75 руб. А уровень 80 больше носит психологический характер и даже в рамках внутридневной волатильности может быть сдан. На основе данных предположений, евро вскоре может уйти под 85, а китайский юань будет тяготеть к 11.
А идти значительно ниже инвалютам теперь, даже чисто статистически, будет сложно. Анализ волатильности USD/RUB показал, что в среднесрочном плане вероятность падения доллара ниже 74 составляет лишь 5%.
В курсе рубля есть и другой фактор, связанный с рынком сырья. Речь о выходе нерезидентов из энергетических проектов с последующим выводом валюты за рубеж. Минфин и ЦБ уже высказались по теме, отметив преувеличенное влияние данного фактора. Но, если мы посмотрим на снизившиеся обороты валютных торгов, то новый крупный покупатель инвалюты, а также присоединившиеся к нему спекулянты, могут существенно двигать цену, то есть, давить на рубль. Порой даже один триггер может приводить к непропорциональным изменениям курса на бирже.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 81,6 (+0,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 88,8 (-0,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,85 (+0,3%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,24 (+0,2%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США продолжил отскок с двухмесячного дна, а это фактор сдерживания валют Европы и Азии. Тем не менее оценки дальнейшего ослабления доллара сохраняются на фоне вероятной монетарной паузы ФРС.
Российский рубль не смог развить пятничный успех, хотя технически для укрепления были все вводные. Дело во временном лаге между отгрузкой товара и оплатой за российский экспорт — когда подойдут платежи, тогда рубль и восстановится. Но игроки ведь могут закладывать данный фактор на опережение.
Сырьевой рынок: вчерашний процентный откат котировок нефти Brent не вызывает пока большого беспокойства, и сегодня утром баррель вновь стремится к $85. Все внимание участников рынка commodities будет приковано к завтрашней статистике по инфляции США. Ценопад в экономике может подстегнуть Федрезерв остановить повышение ключевой ставки — это позитивно для товарного рынка, включая золото ($2000).
Фондовый рынок: американские трейдеры относительно спокойны и будут ждать выхода индикаторов потребительских расходов, после чего волатильность точно повысится. Предпочтение пока отдается фондовым быкам. В Азии преимущественно рост индексов, и европейские бенчмарки могут вырасти, а российское ралли продолжается по плану.
В деталях
Российский рубль не смог продолжить укрепление, когда на смену импульсивному ослаблению нацвалюты резко пришла коррекция перегретых валютных пар. Более того, рубль умудрился вчера ослабнуть к долларам США и Гонконга и юаню, но такой вариант рассматривался во вчерашнем обзоре на фоне сохраняющейся волатильности. А евро символически просел, исключительно за счет более сильной локальной динамики USD относительно EUR на мировом валютном рынке. Рублю просто нужно время, чтобы откинуть негатив и впитать в себя появляющиеся положительные тенденции в экономике.
По оценкам зампреда ЦБ Алексея Заботкина, ослабление рубля вызвано расхождением сроков отгрузки экспортных товаров и фактической оплаты за поставляемое сырье, которое может составлять до трех месяцев. Сейчас экономика проходит нижнюю точку в поступлениях экспортной выручки, что стало причиной низких цен на сырье в начале года при одновременном введении санкций Запада.
А сейчас котировки барреля отскочили, полностью выкупив мартовскую просадку, спред Urals с Brent имеет тенденцию к сокращению. Все это приводит к восполнению просевших доходов бюджета, а раздутые госрасходы начала года вряд ли будут такими масштабными далее. Например, агрегаты денежной массы уже прекратили бурный рост.
Тем самым уже в начале лета на рынок может поступить значительно больший объем платежей в инвалюте, конвертация которой и обеспечит условия для укрепления рубля. Если учитывать временные лаги и делать прогноз по нижней границе диапазона USD/RUB (расчеты завтра), то по нашим ожиданиям, курс доллара в ближайшие месяцы способен направиться в сторону 75 руб. А уровень 80 больше носит психологический характер и даже в рамках внутридневной волатильности может быть сдан. На основе данных предположений, евро вскоре может уйти под 85, а китайский юань будет тяготеть к 11.
А идти значительно ниже инвалютам теперь, даже чисто статистически, будет сложно. Анализ волатильности USD/RUB показал, что в среднесрочном плане вероятность падения доллара ниже 74 составляет лишь 5%.
В курсе рубля есть и другой фактор, связанный с рынком сырья. Речь о выходе нерезидентов из энергетических проектов с последующим выводом валюты за рубеж. Минфин и ЦБ уже высказались по теме, отметив преувеличенное влияние данного фактора. Но, если мы посмотрим на снизившиеся обороты валютных торгов, то новый крупный покупатель инвалюты, а также присоединившиеся к нему спекулянты, могут существенно двигать цену, то есть, давить на рубль. Порой даже один триггер может приводить к непропорциональным изменениям курса на бирже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба