11 апреля 2023 БКС Экспресс | Система
АФК «Система» вчера отчиталась о результатах по МСФО за IV квартал 2022 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Консолидированная выручка выросла на 18% г/г, до 254 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 17% г/г, до 80 млрд руб. (рентабельность 31%), а чистая прибыль составила 15 млрд руб. (рентабельность 6%). Это включает позитивный фактор консолидации Эталона и, возможно, неденежную переоценку (компания отметила неденежный доход в связи с консолидацией Эталона и ЮИТ в 2022 г., но эффект в IV квартале 2022 г. неясен).
• Большинство компаний в портфеле Системы ранее раскрыли результаты. Динамика была околонулевой у МТС (выручка +1.6% г/г, EBITDA +0,4%), слабой у Сегежа (-20%, -42% — влияние снижения объема продаж и цен). «Степь» в пятницу отчиталась о значительном росте выручки, в том числе благодаря сегменту трейдинга, но EBITDA продолжила снижаться (+63%, -13%).
• Предприятия здравоохранения и фармацевтики продемонстрировали хороший рост выручки и разнонаправленную динамику EBITDA: выручка Медси +18%, EBITDA -3% (открытие клиник поддержало выручку, но временно негативно повлияло на маржу); у Биннофарм +5% и +20% соответственно (контроль над административными расходами, расходами на продажу).
• Результаты АФК «Система» включают позитивный фактор консолидации Эталона: по нашей оценке, добавил около 10% к росту выручки и EBITDA г/г.
• Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти на фоне инвестиций: на 6% к/к и на 16% г/г, до 245 млрд руб.
В целом результаты оказались лучше наших ожиданий — по выручке благодаря улучшению динамик выручки «Степи», а по EBITDA — вероятно, из-за однократных неденежных доходов. Фактор консолидации Эталона поддержал рост показателей, в то время как по остальным активам цифры были неоднозначными, как раскрывалось ранее.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Консолидированная выручка выросла на 18% г/г, до 254 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 17% г/г, до 80 млрд руб. (рентабельность 31%), а чистая прибыль составила 15 млрд руб. (рентабельность 6%). Это включает позитивный фактор консолидации Эталона и, возможно, неденежную переоценку (компания отметила неденежный доход в связи с консолидацией Эталона и ЮИТ в 2022 г., но эффект в IV квартале 2022 г. неясен).
• Большинство компаний в портфеле Системы ранее раскрыли результаты. Динамика была околонулевой у МТС (выручка +1.6% г/г, EBITDA +0,4%), слабой у Сегежа (-20%, -42% — влияние снижения объема продаж и цен). «Степь» в пятницу отчиталась о значительном росте выручки, в том числе благодаря сегменту трейдинга, но EBITDA продолжила снижаться (+63%, -13%).
• Предприятия здравоохранения и фармацевтики продемонстрировали хороший рост выручки и разнонаправленную динамику EBITDA: выручка Медси +18%, EBITDA -3% (открытие клиник поддержало выручку, но временно негативно повлияло на маржу); у Биннофарм +5% и +20% соответственно (контроль над административными расходами, расходами на продажу).
• Результаты АФК «Система» включают позитивный фактор консолидации Эталона: по нашей оценке, добавил около 10% к росту выручки и EBITDA г/г.
• Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти на фоне инвестиций: на 6% к/к и на 16% г/г, до 245 млрд руб.
В целом результаты оказались лучше наших ожиданий — по выручке благодаря улучшению динамик выручки «Степи», а по EBITDA — вероятно, из-за однократных неденежных доходов. Фактор консолидации Эталона поддержал рост показателей, в то время как по остальным активам цифры были неоднозначными, как раскрывалось ранее.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter