12 апреля 2023 EWM Interactive | CarMax
Фондовый рынок действует на опережение, и ничто не иллюстрирует этот факт лучше, чем компания CarMax. Продавец подержанных автомобилей извлек огромную выгоду из всплеска спроса на автомобили, вызванного пандемией. Продажи за финансовый год, закончившийся в феврале 2022 года, подскочили на поразительные 68% и достигли почти 32 миллиардов долларов. Однако акции компании уже достигли своего пика тремя месяцами ранее. Очевидно, рынок уже предвидел неизбежное падение спроса. В период с ноября 2021 года по декабрь 2022 года CarMax потеряла две трети своей рыночной стоимости. Всего за тринадцать месяцев KMX упала на 67% с исторического максимума в $156 до $52 за акцию. При текущей цене около $66 многие задаются вопросом, не стали ли акции выгодной сделкой. С точки зрения соотношения цены и прибыли это может показаться так, но наши опасения кроются в другом. Начнем с приведенного ниже графика волн Эллиотта.
Дневной график акций CarMax показывает, что снижение с $156 до $52 представляет собой пятиволновую импульсную модель. Она обозначена 1-2-3-4-5 в волне (a), где также видны пять подволн волны 1. Волны "v" в 1 и "c" в 2 являются конечными диагоналями. Согласно теории, за каждым импульсом следует трехволновая коррекция, прежде чем тренд может возобновиться в том же направлении. Именно это, по нашему мнению, и происходит в настоящее время в акциях KMX. Похоже, что волны A и B в (b) уже на месте. Волна C, вероятно, поднимет акции до области сопротивления в районе $100 за акцию. После этого волновой цикл 5-3 будет завершен, и медведи должны вернуться. Цели снижения для волны (c) находятся в районе $40 или, возможно, даже ниже. Но эта медвежья волна Эллиотта - не единственное, что должно волновать инвесторов CarMax.
Прибыльность CarMax
Это правда, что 2022 год принес рекордную чистую прибыль в размере $1,15 млрд. Увы, также верно и то, что чистый доход не отражает истинную прибыльность бизнеса. Свободный денежный поток отражает. Он равен чистой прибыли плюс неденежные расходы и изменения оборотного капитала минус капитальные затраты. FCF показывает, сколько денег компания действительно имеет в своем распоряжении. И в случае с CarMax он был отрицательным в течение четырех из последних пяти лет, включая 2022 год. Другими словами, несмотря на рекордные продажи, компания все равно теряла деньги. Чтобы компенсировать эти потери, CarMax с каждым годом брала на себя все больше и больше долгов. По состоянию на конец ноября 2022 года ее долг составит более 18 млрд долларов, по сравнению с 12 млрд долларов в 2018 году. Растущие долги и операционные убытки часто ставят компании на быстрый путь к главе 11. Повышение процентных ставок и ухудшение экономических перспектив делают CarMax еще более рискованной инвестицией. Когда фундаментальные показатели и волновой анализ Эллиотта говорят о том, что нужно держаться в стороне, мы остаемся в стороне.
https://ewminteractive.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter