Главное
Рынок успокоился. После резкого всплеска торговой активности вторника уже вчера волатильность на российском рынке акций резко снизилась. Обороты торгов в акциях индекса МосБиржи упали в два раза, до 42,4 млрд руб. При этом внутридневная амплитуда колебаний индекса составила около 1%.
Большинство голубых фишек показали умеренный подъем в пределах 1%. Среди ликвидных бумаг можно отдельно выделить сильную динамику Русагро (+2,4%). В них складывается неплохая техническая картина с целями выше 800 руб., а прошедшее ослабление рубля пока незначительно сказалось на котировках расписок. В Мечеле (+4,4%) продолжается устойчивый подъем, что выглядит фундаментально оправданным, учитывая комфортную конъюнктуру на угольном рынке. НОВАТЭК вырос на 1,8% после публикации неплохих операционных результатов за I квартал.
В целом по индексу МосБиржи пока смешанная картина. С одной стороны, среднесрочный восходящий тренд остается актуальным. С другой — недавняя попытка увеличить скорость подъема и преодолеть верхнюю границу восходящего канала оказалась неудачной. В базовом сценарии при спокойном внешнем фоне можно предполагать постепенный подъем в сторону следующей зоны торможения в районе 2680–2740 п.
Потенциальный рост к обозначенным отметкам может быть обеспечен как продолжением подъема в финансовом секторе, так и позитивной динамикой в тяжеловесных нефтяных фишках. Текущие котировки Brent и USD/RUB, а также сокращающийся дисконт по российским сортам располагают к движению наверх по ЛУКОЙЛу, Татнефти, Роснефти.
Дивиденды госкомпаний. Вчера совет директоров Совкомфлота дал рекомендацию по дивидендам за 2022 г. на уровне 4,29 руб., или 6,8%. Это ровно 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Казалось бы, все ожидаемо. Именно такой размер выплат прогнозировался нами после отчета компании, однако, бумаги рухнули на 5,4%, показав самый слабый результат на рынке.
Совкомфлот на 82% контролируется РФ — это чисто госкомпания. Вчерашняя негативная реакция бумаг отражает завышенные ожидания инвесторов по поводу того, что корпорации с госучастием, после позитивного кейса Сбера, могут направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли.
Какой вывод можно сделать из этой истории? Если госкомпании будут рекомендовать плановые 50%, то акции в ответ на такие новости в моменте могут реагировать снижением. Например, это может касаться:
- Роснефти
- Газпром нефти
- Транснефти
- ОГК-2
- Ростелекома
На валютном рынке ситуация остается стабильной. Курс USD/RUB продолжает консолидироваться около района 82. Евро накануне вырос к 90, но это во многом обусловлено общим подъемом европейской валюты в мире.
В базовом сценарии в ближайшие месяцы ожидаем более крепкого курса рубля. Шансы на возврат доллара ниже 80 остаются высокими на фоне постепенного роста экспортной выручки, так что фиксация валютных позиций выглядит оправданной.
На мировых фондовых площадках ключевым событием вчера стал релиз по инфляции в США. Индекс потребительских цен в (CPI) в марте снизил темпы роста до 5% с февральских 6%, тогда как аналитики ожидали замедления до 5,2%. Это минимум с мая 2021 г. В то же время базовая инфляция ожидаемо выросла до 5,6%. В месячном выражении рост CPI замедлился до минимальных 0,1%, что также ниже ожидаемых 0,2%.
Первой реакцией фондовых площадок был уверенный рост, ведь замедление инфляции предполагает более мягкую политику ФРС. Уже на следующем заседании может быть достигнут пик по ключевой ставке. Тем не менее оптимизма хватило ненадолго. В преддверии завтрашнего старта сезона отчетов, от которого ждут падения прибылей американских компаний, участники рынка предпочли зафиксировать позиции. Кроме того, опубликованные накануне протоколы ФРС указывают на то, что регулятор с высокой вероятностью ждет рецессию в 2023 г., в том числе по причине банковского кризиса. В итоге, несмотря на позитивный релиз по инфляции, индекс S&P 500 в среду все равно ушел в минус, потеряв 0,4%.
Бумаги в фокусе
• ВСМПО-АВИСМА (+37%). Акции взлетели на огромном для них обороте в 3,6 млрд руб. Важных корпоративных новостей не обнаружено, что намекает нам на спекулятивную составляющую в этом внезапном импульсе роста.
С 2021 г. ВСМПО-АВИСМА проводила байбэк, скупив значительную часть free-float. Это сильно снизило ликвидность, повысив уязвимость бумаг к подобным взлетам, свойственным в последние месяцы третьему эшелону. Текущая оценка компании выглядит завышенной. При этом фактор низкого free-float предполагает, что цена может быть в моменте любой: акции могут еще вырасти или соразмерно рухнуть на исходные позиции. Инструмент сейчас подходит лишь для краткосрочных трейдеров. Долгосрочные инвестиционные покупки предполагают высокие риски.
• Мечел-ао (+4,4%). В последние недели акции явно показывают опережающую динамику относительно индекса МосБиржи, полностью отыграна просадка всего прошлого года. Котировки вплотную подходят к области 176–178 руб. Здесь проходят максимумы за последние 6 лет. Несмотря на локальную техническую перегретость акций, фундаментально пространства для роста еще много. Обновление этих экстремумов может произойти в ближайшее время. Позитивный взгляд на бумаги при текущей конъюнктуре на рынке угля и стали сохраняется.
• НОВАТЭК (+1,8%). Компания опубликовала неплохие производственные показатели за I квартал 2022 г. Общая добыча углеводородов выросла на 1,8% в годовом выражении. Объем реализации природного газа составил 22,33 млрд куб. м, что на 5,2% выше аналогичного показателя за I квартал 2022 г. Объем реализации СПГ на международных рынках вырос до 2,97 млрд куб. м (+60% г/г).
• ЛУКОЙЛ (+1,1%). Акции выглядели лучше рынка на фоне сообщений СМИ о том, что Италия все-таки одобрила сделку по продаже НПЗ компании на Сицилии. Ранее говорилось, что итальянские власти решили пересмотреть ее, так что новость позитивна для акций. При реализации НПЗ за озвученную сумму в 1,5 млрд евро ЛУКОЙЛ получит примерно 4% своей капитализации, что улучшит баланс компании в плане потенциальной выплаты дивидендов.
Бумаги ЛУКОЙЛа остаются одним из среднесрочных фаворитов в нефтегазовом секторе.
• ЭЛ5-Энерго (+0,5%). Сегодня состоится заседание совета директоров, в повестке которого есть вопрос дивидендов за 2022 г. Однако, на наш взгляд, позитивных сюрпризов тут быть не должно. Ранее сообщалось, что в связи с высокой долговой нагрузкой, создающей значительные риски для финансовой устойчивости компании и ограничивающей потенциал ее развития и инвестиционную привлекательность, совет директоров определил снижение долговой нагрузки в качестве приоритетной задачи финансовой политики. Согласно утвержденному бизнес-плану, весь свободный денежный поток ЭЛ5-Энерго направляется на снижение долга. Поэтому риск нулевых дивидендов высокий. При таком решении акции могут снизиться, хотя оно и будет всецело ожидаемым.
• Группа Позитив (+0,3%). Сегодня с открытия ожидается небольшой гэп вниз в акциях. Вчера в них закрылся реестр на получение дивидендов (37,87 руб.). Просадка может быть в пределах 2%. Позже в мае будет еще одна дивидендная отсечка по второй части годовых дивидендов (18,94 руб.).
• ТМК (+0,1%). На 20 апреля назначено заседание совета директоров компании, в повестке которого есть вопрос о выплате дивидендов за 2022 г. Новость появилась на следующую минуту после закрытия вчерашней торговой сессии. На вечерке акции ТМК не торгуются, так что отыгрывать новость будем с утра. Вероятно, сегодня со старта возможна позитивная реакция в бумагах. К сожалению, уверенный прогноз по дивидендам ТМК сейчас сложно дать. Какой-то системности в выплатах нет, но стоит отметить, что ранее эмитент уже несколько раз радовал инвесторов позитивными дивидендными сюрпризами.
В сумме за I полугодие и за 9 месяцев 2022 г. ТМК уже выплатила 16,46 руб. Это около 16,5% по текущим котировкам. Недостатком акций ТМК остается их невысокая ликвидность и очень низкий free-float.
• Совкомфлот (-5,4%). Выше по тексту уже описали ключевую причину снижения акций. Относительно невысокие дивиденды могут продолжить давить на котировки, а после дивидендного гэпа без новых вводных цена даже может сползать еще ниже. Сдержанный взгляд на дальнейшие перспективы бумаг.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $87,2.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2545,41 (+0,46%)
РТС 975,46 (+0,21%)
S&P 500 4091,95 (-0,41%)
Валюта
USD/RUB 81,95 (-0,02%)
EUR/RUB 89,99 (+0,46%)
CNY/RUB 11,88 (-0,20%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок успокоился. После резкого всплеска торговой активности вторника уже вчера волатильность на российском рынке акций резко снизилась. Обороты торгов в акциях индекса МосБиржи упали в два раза, до 42,4 млрд руб. При этом внутридневная амплитуда колебаний индекса составила около 1%.
Большинство голубых фишек показали умеренный подъем в пределах 1%. Среди ликвидных бумаг можно отдельно выделить сильную динамику Русагро (+2,4%). В них складывается неплохая техническая картина с целями выше 800 руб., а прошедшее ослабление рубля пока незначительно сказалось на котировках расписок. В Мечеле (+4,4%) продолжается устойчивый подъем, что выглядит фундаментально оправданным, учитывая комфортную конъюнктуру на угольном рынке. НОВАТЭК вырос на 1,8% после публикации неплохих операционных результатов за I квартал.
В целом по индексу МосБиржи пока смешанная картина. С одной стороны, среднесрочный восходящий тренд остается актуальным. С другой — недавняя попытка увеличить скорость подъема и преодолеть верхнюю границу восходящего канала оказалась неудачной. В базовом сценарии при спокойном внешнем фоне можно предполагать постепенный подъем в сторону следующей зоны торможения в районе 2680–2740 п.
Потенциальный рост к обозначенным отметкам может быть обеспечен как продолжением подъема в финансовом секторе, так и позитивной динамикой в тяжеловесных нефтяных фишках. Текущие котировки Brent и USD/RUB, а также сокращающийся дисконт по российским сортам располагают к движению наверх по ЛУКОЙЛу, Татнефти, Роснефти.
Дивиденды госкомпаний. Вчера совет директоров Совкомфлота дал рекомендацию по дивидендам за 2022 г. на уровне 4,29 руб., или 6,8%. Это ровно 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Казалось бы, все ожидаемо. Именно такой размер выплат прогнозировался нами после отчета компании, однако, бумаги рухнули на 5,4%, показав самый слабый результат на рынке.
Совкомфлот на 82% контролируется РФ — это чисто госкомпания. Вчерашняя негативная реакция бумаг отражает завышенные ожидания инвесторов по поводу того, что корпорации с госучастием, после позитивного кейса Сбера, могут направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли.
Какой вывод можно сделать из этой истории? Если госкомпании будут рекомендовать плановые 50%, то акции в ответ на такие новости в моменте могут реагировать снижением. Например, это может касаться:
- Роснефти
- Газпром нефти
- Транснефти
- ОГК-2
- Ростелекома
На валютном рынке ситуация остается стабильной. Курс USD/RUB продолжает консолидироваться около района 82. Евро накануне вырос к 90, но это во многом обусловлено общим подъемом европейской валюты в мире.
В базовом сценарии в ближайшие месяцы ожидаем более крепкого курса рубля. Шансы на возврат доллара ниже 80 остаются высокими на фоне постепенного роста экспортной выручки, так что фиксация валютных позиций выглядит оправданной.
На мировых фондовых площадках ключевым событием вчера стал релиз по инфляции в США. Индекс потребительских цен в (CPI) в марте снизил темпы роста до 5% с февральских 6%, тогда как аналитики ожидали замедления до 5,2%. Это минимум с мая 2021 г. В то же время базовая инфляция ожидаемо выросла до 5,6%. В месячном выражении рост CPI замедлился до минимальных 0,1%, что также ниже ожидаемых 0,2%.
Первой реакцией фондовых площадок был уверенный рост, ведь замедление инфляции предполагает более мягкую политику ФРС. Уже на следующем заседании может быть достигнут пик по ключевой ставке. Тем не менее оптимизма хватило ненадолго. В преддверии завтрашнего старта сезона отчетов, от которого ждут падения прибылей американских компаний, участники рынка предпочли зафиксировать позиции. Кроме того, опубликованные накануне протоколы ФРС указывают на то, что регулятор с высокой вероятностью ждет рецессию в 2023 г., в том числе по причине банковского кризиса. В итоге, несмотря на позитивный релиз по инфляции, индекс S&P 500 в среду все равно ушел в минус, потеряв 0,4%.
Бумаги в фокусе
• ВСМПО-АВИСМА (+37%). Акции взлетели на огромном для них обороте в 3,6 млрд руб. Важных корпоративных новостей не обнаружено, что намекает нам на спекулятивную составляющую в этом внезапном импульсе роста.
С 2021 г. ВСМПО-АВИСМА проводила байбэк, скупив значительную часть free-float. Это сильно снизило ликвидность, повысив уязвимость бумаг к подобным взлетам, свойственным в последние месяцы третьему эшелону. Текущая оценка компании выглядит завышенной. При этом фактор низкого free-float предполагает, что цена может быть в моменте любой: акции могут еще вырасти или соразмерно рухнуть на исходные позиции. Инструмент сейчас подходит лишь для краткосрочных трейдеров. Долгосрочные инвестиционные покупки предполагают высокие риски.
• Мечел-ао (+4,4%). В последние недели акции явно показывают опережающую динамику относительно индекса МосБиржи, полностью отыграна просадка всего прошлого года. Котировки вплотную подходят к области 176–178 руб. Здесь проходят максимумы за последние 6 лет. Несмотря на локальную техническую перегретость акций, фундаментально пространства для роста еще много. Обновление этих экстремумов может произойти в ближайшее время. Позитивный взгляд на бумаги при текущей конъюнктуре на рынке угля и стали сохраняется.
• НОВАТЭК (+1,8%). Компания опубликовала неплохие производственные показатели за I квартал 2022 г. Общая добыча углеводородов выросла на 1,8% в годовом выражении. Объем реализации природного газа составил 22,33 млрд куб. м, что на 5,2% выше аналогичного показателя за I квартал 2022 г. Объем реализации СПГ на международных рынках вырос до 2,97 млрд куб. м (+60% г/г).
• ЛУКОЙЛ (+1,1%). Акции выглядели лучше рынка на фоне сообщений СМИ о том, что Италия все-таки одобрила сделку по продаже НПЗ компании на Сицилии. Ранее говорилось, что итальянские власти решили пересмотреть ее, так что новость позитивна для акций. При реализации НПЗ за озвученную сумму в 1,5 млрд евро ЛУКОЙЛ получит примерно 4% своей капитализации, что улучшит баланс компании в плане потенциальной выплаты дивидендов.
Бумаги ЛУКОЙЛа остаются одним из среднесрочных фаворитов в нефтегазовом секторе.
• ЭЛ5-Энерго (+0,5%). Сегодня состоится заседание совета директоров, в повестке которого есть вопрос дивидендов за 2022 г. Однако, на наш взгляд, позитивных сюрпризов тут быть не должно. Ранее сообщалось, что в связи с высокой долговой нагрузкой, создающей значительные риски для финансовой устойчивости компании и ограничивающей потенциал ее развития и инвестиционную привлекательность, совет директоров определил снижение долговой нагрузки в качестве приоритетной задачи финансовой политики. Согласно утвержденному бизнес-плану, весь свободный денежный поток ЭЛ5-Энерго направляется на снижение долга. Поэтому риск нулевых дивидендов высокий. При таком решении акции могут снизиться, хотя оно и будет всецело ожидаемым.
• Группа Позитив (+0,3%). Сегодня с открытия ожидается небольшой гэп вниз в акциях. Вчера в них закрылся реестр на получение дивидендов (37,87 руб.). Просадка может быть в пределах 2%. Позже в мае будет еще одна дивидендная отсечка по второй части годовых дивидендов (18,94 руб.).
• ТМК (+0,1%). На 20 апреля назначено заседание совета директоров компании, в повестке которого есть вопрос о выплате дивидендов за 2022 г. Новость появилась на следующую минуту после закрытия вчерашней торговой сессии. На вечерке акции ТМК не торгуются, так что отыгрывать новость будем с утра. Вероятно, сегодня со старта возможна позитивная реакция в бумагах. К сожалению, уверенный прогноз по дивидендам ТМК сейчас сложно дать. Какой-то системности в выплатах нет, но стоит отметить, что ранее эмитент уже несколько раз радовал инвесторов позитивными дивидендными сюрпризами.
В сумме за I полугодие и за 9 месяцев 2022 г. ТМК уже выплатила 16,46 руб. Это около 16,5% по текущим котировкам. Недостатком акций ТМК остается их невысокая ликвидность и очень низкий free-float.
• Совкомфлот (-5,4%). Выше по тексту уже описали ключевую причину снижения акций. Относительно невысокие дивиденды могут продолжить давить на котировки, а после дивидендного гэпа без новых вводных цена даже может сползать еще ниже. Сдержанный взгляд на дальнейшие перспективы бумаг.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $87,2.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2545,41 (+0,46%)
РТС 975,46 (+0,21%)
S&P 500 4091,95 (-0,41%)
Валюта
USD/RUB 81,95 (-0,02%)
EUR/RUB 89,99 (+0,46%)
CNY/RUB 11,88 (-0,20%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter