13 апреля 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Используя его, можно оценить акции из широкого списка и выбрать самые привлекательные для покупки
Что такое P/B
P/B (Price/Balance Value) — балансовый показатель — капитализация компании, деленная на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства). P/TBV (Price/Tangible Balance Value) — более консервативная оценка с учетом лишь осязаемых (материальных) активов, из которых вычитаются обязательства для расчета знаменателя. По сути, соотношение «рыночная стоимость/ номинал».
Положительное качество P/B: менее подвержен локальным колебаниям знаменателя, потому что значение на акцию сравнительно невысокое.
Мультипликатор P/B можно использовать для поиска инвестиционных идей. Подходящие предприятия — с высоким объемом активов. Традиционный сегмент — банки.
Если P/B ниже 1, то это фактор в пользу покупки акций. В широком смысле на привлекательность акций указывает значение выше медианы по группе сопоставимых компаний (индустрия / география / выручка). Сравнительная «дешевизна» акций — ниже медианы по группе аналогов. Другой, более простой способ — сравнение с историческими значениями, средними по сектору или фондовому индексу.
Варианты мультипликатора: стандартный с учетом дохода за прошлый финансовый год, сглаженный с учетом дохода за предыдущие 4 квартала, форвардный с учетом дохода в ближайшие 12 мес.
Критерии выбора акций
1) капитализация (ликвидность) — входит в ключевые фондовые индексы;
2) сравнение бумаг в рамках одного сектора, чтобы сузить выборку можно оценить одну индустрию;
3) стоит избегать 10% бумаг из списка с минимальным значением P/B и 10% с максимальным, чтобы избегать акции с выбросами по доходам;
4) потенциал роста к консенсус-таргету аналитиков / целевому уровню БКС на год — более 5%.
Недостатки оценки по P/B
1) меньшая доступность в бесплатных источниках по сравнению с P/E;
2) очень грубый способ оценки, который нужно сочетать с другими мультипликаторами, таргетами аналитиков, техническим анализом;
3) чистая прибыль — ключевая метрика для оценки бизнеса, поэтому данные по P/B проигрывают данным P/E;
4) отрицательный P/E нельзя использовать для оценки бумаг;
5) балансовая оценка собственного капитала сильно зависит от вида финансового учета;
6) форвардный P/B может строиться с учетом некорректного прогноза по доходам
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба