18 апреля 2023 Финам Поздеева Екатерина
В прошлом году рынки столкнулись с кризисом. Так, в 2022-ом фондовый индекс S&P 500 снизился на 19,8%. Многие экономисты предупреждали об угрозе рецессии в США, а негативные ожидания отразились на американских бумагах. Под давлением оказался и традиционный фаворит - технологический сектор. Инвесторы ищут альтернативу просевшим акциям, и все чаще обращают внимание на люксовые бренды, финансовым результатам которых похоже не вредит шторм в мировой экономике.
Finam.ru рассказывает, как обстоят дела на рынке предметов роскоши, а также на какие бумаги стоит обратить внимание инвесторам в 2023 году.
Акции люксовых брендов повысили европейский индекс STOXX 600
В прошлый четверг, 13 апреля, европейский индекс Stoxx 600 вырос 0,4%, а индекс голубых фишек Stoxx 50 прибавил 0,5% после публикации отчета LVMH, в котором французская компания сообщила о 17% росте продаж в 1 квартале 2023-го. Таким образом, индекс приблизился Stoxx 600 к самому высокому уровню за 22 года, а акции LVMH подскочили на 5,4%, закрывшись на рекордно высоком уровне.
Французская LVMH является самой дорогой компанией предметов роскоши в мире с капитализацией $486 млрд. Бизнес-империя богатейшего человека Бернара Арно насчитывает 75 модных и косметических брендов, а состояние Арно и его семьи превышает $200 млрд. LVMH также вошла в топ-10 в мире по величине.
Акции компании Hermes также достигли рекордного уровня, поднявшись на 3,2%, в то время как акции других компаний класса люкс - Richemont и Kering - выросли на 4,4% и 2,7% соответственно.
Как пишет Reuters со ссылкой на Стюарта Коула, главного макроэкономиста Equiti, европейские акции считаются недооцененными по сравнению с американскими аналогами. Из-за ухудшения экономических перспектив США инвесторы пользуются этим перекосом цен, чтобы купить относительно более дешевые европейские акции.
В 1 квартале 2023-го продажи LVMH составили 21,04 млрд евро ($23,1 млрд), вдвое превысив прогнозы аналитиков. Эксперты связывают такой рост с резким спросом со стороны китайских потребителей после открытия Поднебесной.
В то же время компания в своем отчете отметила снижение спроса в США. Так, выручка LVMH в Штатах выросла на 8% за 1 квартал, но финансовый директор французской группы Жан-Жак Гиони заявил, что большая часть американского роста связана с бизнесом в ее менее эксклюзивной сети салонов красоты Sephora. Продажи LVMH в США в прошлом году выросли на 15%, а на рынок США пришлось 27% общей выручки компании, поскольку покупатели не обращали внимания на рост цен и неспокойные рынки. Однако по данным кредитных карт от Citi, расходы на предметы роскоши в стране в марте снизились до самого низкого месячного уровня почти за три года, сократившись на 18%, поскольку меньше людей тратят деньги на товары высокого класса.
Стоимость Hermes достигла 200 млрд евро
В 1 квартале 2023-го подскочили продажи бренда Hermes International, а выручка компании за три месяца выросла на 23%.
«После очень хорошего четвертого квартала у нас был устойчивый трафик в начале 2023 года», - заявил журналистам финансовый директор Эрик дю Халгуэ. По словам представителя компании, продажи во время китайского Нового года были «очень хорошими».
После публикации отчета оценка Hermes впервые преодолела символический порог в 200 миллиардов евро ($221 млрд).
Продажи Hermes в Азиатско-Тихоокеанском регионе, за исключением Японии, выросли на 22,5% за первые три месяца года. Люксовый бренд, известный шелковыми шарфами и сумками, также показал 19% рост в Северной и Южной Америке. Особенностью бренда является то, что спрос на сумки Hermes обычно превышает производственные мощности компании, поэтому многие сумки имеют более высокую стоимость при перепродаже. Французская компания стремится открывать одно новое предприятие в год в своей стране, чтобы поддерживать рост производства кожаных изделий на уровне около 7%.
В 2023 году акции Hermes выросли примерно на 30%. компания занимает восьмое место в общеевропейском индексе Stoxx 600 по стоимости.
По мнению аналитиков Bloomberg, еще неизвестно, выиграют ли более слабые игроки класса люкс, такие как Gucci Kering SA, так же сильно, как Hermes и LVMH, от вернувшихся китайских покупателей.
Рост акций предметов роскоши превратил Париж в крупнейший фондовый рынок Европы, который обогнал Лондон, и в этом году разрыв между столицами увеличился.
Какие люксовые бумаги перспективны для инвесторов?
Несмотря на сильные результаты LVMH аналитики банка Синара считают, что рост бумаг компании ограничен. Они отмечают, что выручка компании выросла благодаря восстановлению спроса в КНР, а также стабильным продажам в Европе и Японии.
«Вместе с тем восстановление потребительского спроса в Китае, на наш взгляд, уже по большей мере отражено в цене акций компании (P/E 2023 на уровне 27)», - обращают внимание эксперты.
Анна Буйлакова, аналитик ФГ «Финам», также отмечает, что производители предметов роскоши увеличили свою выручку в 1 квартале 2023 года на фоне послабления ковидных ограничений в Китае, одном из ведущих рынков роскоши в мире, что подстегнуло туризм и отложенные траты на товары класса люкс.
По ее мнению, среди компаний класса люкс в особенности могут быть интересны производители, фокусирующиеся на увеличении продаж в развивающихся странах, где улучшение уровня жизни может привести к более высоким темпам роста выручки, чем в развитых странах, где рынок находится на стадии зрелости, а возможности для увеличения доли среднего класса ограничены.
Эксперт подчеркивает, что в случае замедления глобального роста, вероятно, лучше себя будут чувствовать бренды самой высокой ценовой категории (такие как Hermes, Cartier, Prada), целевая аудитория которых более защищена от влияния экономических циклов по сравнению с более доступными брендами сегмента «выше среднего».
«Например, выручка крупнейшего бренда Capri Holdings, Michael Kors, («доступный люкс») в последнем квартале, завершившемся 31 декабря 2022 года, упала на 4% (г/г) до учета курсов валют. Выручка более дорогих марок компании (Versace, Jimmy Choo) напротив выросла, на 11% и на 3,4% (г/г) (до учета курсов валют) соответственно», - комментирует Буйлакова.
Кроме того, аналитик обращает внимание, что покупатели более дорогих брендов могут более лояльно реагировать на повышение цен, так как в особенности у дорогих товаров высокая цена зачастую приравнивается к эксклюзивности - снижает его доступность и повышает желанность. Это упрощает перенос растущих издержек производителей на покупателей и защищает маржу компаний.
Finam.ru рассказывает, как обстоят дела на рынке предметов роскоши, а также на какие бумаги стоит обратить внимание инвесторам в 2023 году.
Акции люксовых брендов повысили европейский индекс STOXX 600
В прошлый четверг, 13 апреля, европейский индекс Stoxx 600 вырос 0,4%, а индекс голубых фишек Stoxx 50 прибавил 0,5% после публикации отчета LVMH, в котором французская компания сообщила о 17% росте продаж в 1 квартале 2023-го. Таким образом, индекс приблизился Stoxx 600 к самому высокому уровню за 22 года, а акции LVMH подскочили на 5,4%, закрывшись на рекордно высоком уровне.
Французская LVMH является самой дорогой компанией предметов роскоши в мире с капитализацией $486 млрд. Бизнес-империя богатейшего человека Бернара Арно насчитывает 75 модных и косметических брендов, а состояние Арно и его семьи превышает $200 млрд. LVMH также вошла в топ-10 в мире по величине.
Акции компании Hermes также достигли рекордного уровня, поднявшись на 3,2%, в то время как акции других компаний класса люкс - Richemont и Kering - выросли на 4,4% и 2,7% соответственно.
Как пишет Reuters со ссылкой на Стюарта Коула, главного макроэкономиста Equiti, европейские акции считаются недооцененными по сравнению с американскими аналогами. Из-за ухудшения экономических перспектив США инвесторы пользуются этим перекосом цен, чтобы купить относительно более дешевые европейские акции.
В 1 квартале 2023-го продажи LVMH составили 21,04 млрд евро ($23,1 млрд), вдвое превысив прогнозы аналитиков. Эксперты связывают такой рост с резким спросом со стороны китайских потребителей после открытия Поднебесной.
В то же время компания в своем отчете отметила снижение спроса в США. Так, выручка LVMH в Штатах выросла на 8% за 1 квартал, но финансовый директор французской группы Жан-Жак Гиони заявил, что большая часть американского роста связана с бизнесом в ее менее эксклюзивной сети салонов красоты Sephora. Продажи LVMH в США в прошлом году выросли на 15%, а на рынок США пришлось 27% общей выручки компании, поскольку покупатели не обращали внимания на рост цен и неспокойные рынки. Однако по данным кредитных карт от Citi, расходы на предметы роскоши в стране в марте снизились до самого низкого месячного уровня почти за три года, сократившись на 18%, поскольку меньше людей тратят деньги на товары высокого класса.
Стоимость Hermes достигла 200 млрд евро
В 1 квартале 2023-го подскочили продажи бренда Hermes International, а выручка компании за три месяца выросла на 23%.
«После очень хорошего четвертого квартала у нас был устойчивый трафик в начале 2023 года», - заявил журналистам финансовый директор Эрик дю Халгуэ. По словам представителя компании, продажи во время китайского Нового года были «очень хорошими».
После публикации отчета оценка Hermes впервые преодолела символический порог в 200 миллиардов евро ($221 млрд).
Продажи Hermes в Азиатско-Тихоокеанском регионе, за исключением Японии, выросли на 22,5% за первые три месяца года. Люксовый бренд, известный шелковыми шарфами и сумками, также показал 19% рост в Северной и Южной Америке. Особенностью бренда является то, что спрос на сумки Hermes обычно превышает производственные мощности компании, поэтому многие сумки имеют более высокую стоимость при перепродаже. Французская компания стремится открывать одно новое предприятие в год в своей стране, чтобы поддерживать рост производства кожаных изделий на уровне около 7%.
В 2023 году акции Hermes выросли примерно на 30%. компания занимает восьмое место в общеевропейском индексе Stoxx 600 по стоимости.
По мнению аналитиков Bloomberg, еще неизвестно, выиграют ли более слабые игроки класса люкс, такие как Gucci Kering SA, так же сильно, как Hermes и LVMH, от вернувшихся китайских покупателей.
Рост акций предметов роскоши превратил Париж в крупнейший фондовый рынок Европы, который обогнал Лондон, и в этом году разрыв между столицами увеличился.
Какие люксовые бумаги перспективны для инвесторов?
Несмотря на сильные результаты LVMH аналитики банка Синара считают, что рост бумаг компании ограничен. Они отмечают, что выручка компании выросла благодаря восстановлению спроса в КНР, а также стабильным продажам в Европе и Японии.
«Вместе с тем восстановление потребительского спроса в Китае, на наш взгляд, уже по большей мере отражено в цене акций компании (P/E 2023 на уровне 27)», - обращают внимание эксперты.
Анна Буйлакова, аналитик ФГ «Финам», также отмечает, что производители предметов роскоши увеличили свою выручку в 1 квартале 2023 года на фоне послабления ковидных ограничений в Китае, одном из ведущих рынков роскоши в мире, что подстегнуло туризм и отложенные траты на товары класса люкс.
По ее мнению, среди компаний класса люкс в особенности могут быть интересны производители, фокусирующиеся на увеличении продаж в развивающихся странах, где улучшение уровня жизни может привести к более высоким темпам роста выручки, чем в развитых странах, где рынок находится на стадии зрелости, а возможности для увеличения доли среднего класса ограничены.
Эксперт подчеркивает, что в случае замедления глобального роста, вероятно, лучше себя будут чувствовать бренды самой высокой ценовой категории (такие как Hermes, Cartier, Prada), целевая аудитория которых более защищена от влияния экономических циклов по сравнению с более доступными брендами сегмента «выше среднего».
«Например, выручка крупнейшего бренда Capri Holdings, Michael Kors, («доступный люкс») в последнем квартале, завершившемся 31 декабря 2022 года, упала на 4% (г/г) до учета курсов валют. Выручка более дорогих марок компании (Versace, Jimmy Choo) напротив выросла, на 11% и на 3,4% (г/г) (до учета курсов валют) соответственно», - комментирует Буйлакова.
Кроме того, аналитик обращает внимание, что покупатели более дорогих брендов могут более лояльно реагировать на повышение цен, так как в особенности у дорогих товаров высокая цена зачастую приравнивается к эксклюзивности - снижает его доступность и повышает желанность. Это упрощает перенос растущих издержек производителей на покупателей и защищает маржу компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба