18 апреля 2023 PRAVDA Invest
Последние дни мы видим большое количество новых выпусков, собравших книги под двузначные доходности (М.Видео, Россети, Заслон) или около того (Фосагро), а также много анонсов по новым размещениям.
Участие в первичном размещении интересно тем, что
⃣в нем можно набрать большой объем;
⃣можно купить бумаги со скидкой относительно справедливой стоимости.
Как правило, бумаги в ходе первичных размещений прайсятся от купона. От величины итогового купона, частоты выплат и срока до погашения зависит доходность размещаемой бумаги к погашению. Задача оценить – насколько справедлива доходность к погашению замещаемой бумаги или же есть премия/дисконт?
Если бумага размещена с премией в доходности, то цена с высокой степенью вероятности вырастет после размещения. Оценить справедливый уровень доходности можно, анализируя другие выпуски эмитента, среднеисторические уровни спредов к ОФЗ или, например, бумаги из той же рейтинговой группы/того же сектора.
Мы попытались оценить справедливые доходности по новым выпускам. Соответственно, логично если фактически в ходе размещения доходность не упала ниже справедливой, то в бумаге есть апсайд.
PS Апсайда может не быть в том случае, если на бумагу низкий спрос. В этом случае часто размещение проходит в пользу организаторов, которые продают позиции на вторичном рынке. До тех пор, пока их крупные позиции не будут реализованы, новая бумага может торговаться с премией к справедливой доходности.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter